东南亚指数双周报第20期：集体承压，越南领跌区域

摘要： 汪立亭(分析师)021-23219399wangliting@gtht.com登记编号S0880525040004 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF跌12.91%，跑输5.84pct，近两周印尼市场大幅下挫，外部能源风险与内部财政疲软形成双重压制。（2）iShares MSCI新加坡ETF跌5.70%，跑赢1.37pct，近两周新加坡市场小幅走低但表现稳健，外部能源价格上行压力与政府保障补贴措施形成有效对冲。（3）iShares MSCI泰国ETF跌12.99%，跑输5.93pct，近两周泰国市场先跌后稳，中东冲突带来的能源与出口冲击构成主要压力，而东部经济走廊信心创历史新高为市场提供结构性支撑。（4）iShares MSCI马来西亚ETF跌1.98%，跑赢5.08pct，近两周马来西亚市场表现平稳，政府能源补贴与供应保障承诺有效对冲了国际油价攀升的外部压力。（5）GlobalX MSCI越南ETF跌13.34%，跑输6.27pct，近两周越南市场大幅下降，主要受中东冲突引发的能源安全担忧及国内油价飙升的双重冲击。 可扩展量子网络关键突破：中科大实现长寿命远程离子纠缠存储2026.02.08国内首个商业航天共性试验平台正在建设——商业航天跟踪30期2026.02.02【新材料产业周报】独山子石化2025年共生产POE产品近6万吨，因势新材等多家新材料公司完成融资2026.02.02分布式城际量子传感：中国科大构建网络约束轴子暗物质2026.02.02以太坊基金会确立后量子安全路线，智能体通信标准加速商业闭环2026.02.02 风险提示：东南亚地区宏观经济波动风险、地缘政治风险。 目录 1.行情回顾：东南亚ETF跌7.07%.................................................................32.各国重点指数及个股表现............................................................................43.附录.............................................................................................................84.风险提示......................................................................................................9 1.行情回顾：东南亚ETF跌7.07% 东南亚ETF跌7.07%，集体承压，越南领跌区域。近两周（2026/02/28-2026/03/13，下同）,Global X FTSE东南亚ETF跌7.07%。全球来看，东南亚ETF跑赢印度、日本、非洲，跑输中国、美国、拉美、英国。主题ETF中，东南亚科技ETF跌7.21%，跑输东南亚ETF0.14pct。 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF跌12.91%，跑输5.84pct，近两周印尼市场大幅下挫，外部能源风险与内部财政疲软形成双重压制。（2）iSharesMSCI新加坡ETF跌5.70%，跑赢1.37pct，近两周新加坡市场小幅走低但表现稳健，外部能源价格上行压力与政府保障补贴措施形成有效对冲。（3）iShares MSCI泰国ETF跌12.99%，跑输5.93pct，近两周泰国市场先跌后稳，中东冲突带来的能源与出口冲击构成主要压力，而东部经济走廊信心创历史新高为市场提供结构性支撑。（4）iShares MSCI马来西亚ETF跌1.98%，跑赢5.08pct，近两周马来西亚市场表现平稳，政府能源补贴与供应保障承诺有效对冲了国际油价攀升的外部压力。（5）Global X MSCI越南ETF跌13.34%，跑输6.27pct，近两周越南市场大幅下降，主要受中东冲突引发的能源安全担忧及国内油价飙升的双重冲击。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 流动性上，印尼、泰国、马来西亚、新加坡、越南环比均增长。GlobalX FTSE东南亚ETF近两周成交量60.8万份，环比增长77.9%。具体看各国：iShares MSCI新加坡ETF成交量1569.8万份，环比增长163.9%；iShares MSCI印度尼西亚ETF 成交量977.4万份，环比增长101.9%；iShares MSCI泰国ETF成交量262.6万份，环比增长134.4%；iShares MSCI马来西亚ETF成交量618.7万份，环比增长69.9%；Global X MSCI越南ETF成交量26.1万份，环比增长55.7%。 2.各国重点指数及个股表现 （1）印尼：7家上涨，26家下跌 印尼雅加达综指近两周跌13.34%，雅加达最活跃45成份近两周跌12.71%。近两周印尼市场大幅下挫，主要受外部地缘冲突引发的能源供应担忧与内部财政收入下滑的双重打击。具体包括以下两方面：①中东冲突加剧能源进口风险：伊朗与以色列冲突升级威胁霍尔木兹海峡航运安全，该海峡承担全球近20%石油运输，若受阻将推高国际油价并传导至印尼——其半数石油依赖进口，进而推升能源、物流及进口商品价格；马士基CEO已确认航运公司将燃油成本上涨转嫁客户，终端消费者将承受压力。②财政收入表现持续疲软：3月12日数据显示，截至2026年2月，印尼海关与消费税收入为44.9万亿印尼盾，同比下滑14.7%，其中消费税收入降至34.4万亿盾（降13.3%），主因2025年末生产疲软；出口关税锐减48.8%至2.8万亿盾，受原油棕榈油价格走低影响，而进口关税微增1.7%至7.8万亿盾，反映进口活动小幅回升。板块方面，房地产、通讯业务、工业板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为XL亚通（+757.0%）、ITM煤炭（+21.7%）、Surya Esa Perkasa（+17.1%），个股跌幅前三为印尼淡水河谷（-23.7%）、联合利华印尼（-20.6%）、Jasa Marga（-15.4%）。 （2）新加坡：6家上涨，24家下跌 富时新加坡指数近两周跌2.73%，富时新加坡海峡时报指数近两周跌3.06%。近两周新加坡市场小幅走低，但表现相对稳健，主要受中东冲突推高能源价格预期影响，同时政府多层能源保障与补贴措施部分对冲了市场担忧。具体来看，3月12日，新加坡能源部长陈海良表示，尽管政府通过管道气供应、LNG来源多元化（如美国、澳大利亚）及柴油-天然气双燃料发电机制构建了多重能源防线，但受中东冲突推高全球天然气价格影响，家庭与企业电费将在未来数月上涨。为缓解冲击，政府已在2026年财政预算案中扩大HDB住户U-Save补贴，符合条件的家庭最高可获得570新元的补贴。同时，新加坡已建立燃料库存，发电公司在天然气供应严重中断时可动用备用燃料，以保障能源安全。板块方面，公用事业板块领涨，金融、工业、房地产板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为牛奶国际控股（+11.9%）、新科工程（+9.1%）、丰益国际（+8.0%），个股跌幅前三为新加坡航空（-8.9%）、华业集团（-8.7%）、扬子江船业（-8.3%）。 （3）泰国：3家上涨，30家下跌 泰国SET指数近两周跌7.78%，泰国SET50指数近两周跌8.14%。近两周泰国市场呈现先大幅下挫后小幅波动的走势，主要受中东冲突引发的外部冲击与东部经济走廊信心创纪录高位的内部利好相互交织影响。具体来看，3月上旬中东冲突升级对泰国经济形成双重打击：一方面，为维持国内柴油低价，官方石油基金每日亏损超过10亿泰铢（约合3200万美元），预计截至3月18日累计亏损将达100亿泰铢；另一方面，高风险海域航运受阻导致泰国对中东出口几乎停滞，食品、汽车零部件、农产品等货物大量积压，航运公司暂停承接中东航线订单，企 业还需承担高额战争风险保险。泰国对中东出口占总出口约4%，若冲突持续超1个月，该部分出口或缩减50%，对整体经济造成拖累。为应对能源安全压力，泰国政府已下令暂停石油出口并设立能源紧急情况监测中心。与外部冲击形成对比的是，3月11日公布的数据显示，泰国东部经济走廊（EEC）2月信心指数达80.6，创区域历史新高，主要受服务业回暖及水果旺季推动。EEC作为国家核心工业基地，正加速向新兴产业转型，凭借地理位置、基建及政策优势，持续吸引国内外投资，为市场提供了结构性支撑。板块方面，可选消费、工业、公用事业板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为PTTEP（+5.5%）、万浦集团（+5.3%）、泰京银行（+2.2%），个股跌幅前三为暹罗水泥（-19.6%）、康民医院（-17.1%）、曼谷杜斯特医疗服务集团（-13.8%）。 （4）马来西亚：12家上涨，18家下跌 富时吉隆坡综指近两周跌1.03%，富时马来西亚100指数近两周跌1.48%。近两周马来西亚市场整体表现平稳，主要受政府能源补贴措施与供应保障承诺的支撑，有效对冲了国际油价攀升带来的外部压力。具体来看，受中东地缘紧张局势影响，国际油价持续攀升，传导至马来西亚国内市场——柴油价格升至每升3.92林吉特，RON95汽油市场价达3.27林吉特。然而，政府通过补贴机制将RON95零售价稳定在每升1.99林吉特，确保民众燃料成本可控。总理安瓦尔明确表示，国家石油产品供应可保障至2026年5月，政府同时加强边境柴油走私打击力度，并暂停官员非必要海外差旅与官方开斋节招待会，要求政府机构及关联企业厉行节俭。尽管马来西亚约25%的原油依赖进口，财政部门已启动每日监控机制，密切跟踪中东局势演变。安瓦尔同时警告，若地缘风险持续，长期补贴或难以为继。板块方面，能源板块领涨，公用事业、工业、信息技术板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为马来西亚国家石油化工集团（+60.1%）、戴乐集团（+11.4%）、贺特佳控股有限公司（+9.0%），个股跌幅前三为云顶集团（-9.9%）、MR DIY（-6.8%）、雀巢马来西亚（-6.8%）。 （5）越南：1家上涨，29家下跌 胡志明指数近两周跌9.79%，越南VN30指数近两周跌10.10%。近两周越南市场大幅下降，主要受中东冲突升级引发的能源安全担忧与国内油价飙升的双重冲击。具体来看，3月上旬伊朗与以色列冲突加剧威胁霍尔木兹海峡航运安全，国际油价急剧攀升，对高度依赖能源进口的越南经济构成直接冲击。3月10日数据显示，自3月下旬以来越南国内汽油、柴油和煤油价格分别上涨32%、56%和80%，大幅推高企业生产成本与居民生活开支。为应对局势，政府紧急协调科威特、卡塔尔和阿联酋确保原油供应，同时呼吁企业推行弹性办公、限制私家车使用并严控燃油投机行为。3月9日，VN-Index单日暴跌逾114点，创下历史性跌幅，市场恐慌情绪蔓延。3月12日，越南媒体报道显示，尽管政府通过动用价格平抑基金（每升提取4000-5000越盾）等措施稳定油价，但市场对输入性通胀压力及经济增长前景的担忧仍在持续。板块方面，能源、信息技术、金融板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为西贡上田商业银行（+0.5%）、东南亚商业银行（+2.1%）、越南国际银行（+2.3%），个股跌幅前三为投资与工业发展股份银行（-20.2%）、越南科技商业银行（-17.2%）、FPT集团（-17.1%）。 3.附录 东盟资本市场多起步于20世纪60-70年代，早期主要以本国投资者为主，外资参与度较低，且制度相对不完善。20世纪80-90年代，东盟开始意识到区域一体化的重要性，逐渐开放资本市场，吸引外国直接投资。1997年亚洲金融危机对东盟资本市场造成重大冲击，随后各国开始加强金融监管和金融基础设施建设，推动市场改革和效率提升。2015年东盟经济共同体的成