东南亚指数双周报第7期：普遍回暖，泰国领涨

——东南亚指数双周报第7期 产业研究中心 摘要： 李俊(分析师)021-23154149lijun8@gtht.com登记编号S0880525040063 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF涨0.91%，跑输1.01pct，印尼市场受抗议活动和内阁改组消息影响一度大幅回调，随后逐渐回暖。（2）iShares MSCI新加坡ETF涨3.24%，跑赢1.32pct，新加坡市场整体延续前期上涨趋势，政府落实零售业薪金新标准。（3）iShares MSCI泰国ETF涨6.66%，跑赢4.74pct，泰国市场近两周持续上涨，短期内政治稳定性仍将影响市场表现。（4）iSharesMSCI马来西亚ETF涨2.41%，跑赢0.49pct，马来西亚近两周小幅回暖，央行宣布维持基准利率不变。（5）GlobalX MSCI越南ETF跌1.09%，跑输3.01pct，越南市场受越盾贬值和高估值导致的外资大规模撤离影响大幅回调，此后市场逐步复苏。 汪立亭(分析师)021-23219399wangliting@gtht.com登记编号S0880525040004 风险提示：宏观经济下行风险、地缘政治风险。 【新材料产业周报】阿科玛PA11再扩产提升产能至原来的三倍，清协华和完成数千万Pre-A轮融资2025.07.16【AI产业跟踪-海外】微软开源Phi-4新版2025.07.16【智能车产业跟踪】鲲腾泰克完成新一轮融资，加速软件定义超级电驱技术产业化2025.07.15气候危机凸显氢能本色2025.07.15动量守恒发布CellularPTE?蜂窝电极2025.07.15 目录 1.行情回顾：东南亚ETF涨1.92%......................................................................32.各国重点指数及个股表现...................................................................................43.附录......................................................................................................................74.风险提示..............................................................................................................8 1.行情回顾：东南亚ETF涨1.92% 东南亚ETF涨1.92%，区域市场普遍回暖，泰国领涨。近两周（2025/08/30-2025/09/12，下同）,Global X FTSE东南亚ETF涨1.92%，东南亚市场普遍回暖，泰国领涨。全球来看，东南亚ETF跑输拉美、日本、非洲等国家/地区，跑赢中国、英国等国家/地区。主题ETF中，东南亚科技ETF涨4.20%，跑赢东南亚ETF2.29pct。 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF涨0.91%，跑输1.01pct，印尼市场受抗议活动和内阁改组消息影响一度大幅回调，随后逐渐回暖。（2）iSharesMSCI新加坡ETF涨3.24%，跑赢1.32pct，新加坡市场整体延续前期上涨趋势，政府落实零售业薪金新标准。（3）iShares MSCI泰国ETF涨6.66%，跑赢4.74pct，泰国市场近两周持续上涨，短期内政治稳定性仍将影响市场表现。（4）iShares MSCI马来西亚ETF涨2.41%，跑赢0.49pct，马来西亚近两周小幅回暖，央行宣布维持基准利率不变。（5）Global X MSCI越南ETF跌1.09%，跑输3.01pct，越南市场受越盾贬值和高估值导致的外资大规模撤离影响大幅回调，此后市场逐步复苏。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 流动性上，新加坡显著放量，印尼环比增长，泰国、马来西亚和越南环比下降。Global X FTSE东南亚ETF近两周成交量9.8万份，环比下降32.6%。具体看各国：iShares MSCI印度尼西亚ETF成交量1136.4万份，环比增长17.7%；iSharesMSCI新加坡ETF成交量566.5万份，环比增长42.4%；iShares MSCI马来西亚ETF成交量202.0万份，环比下降29.8%；iShares MSCI泰国ETF成交量54.4万份，环比下降42.1%；Global X MSCI越南ETF成交量12.5万份，环比下降24.8%。 2.各国重点指数及个股表现 （1）印尼：19家上涨，13家下跌 印尼雅加达综指近两周涨0.02%，雅加达最活跃45成份近两周涨0.96%。近两周印尼市场受抗议活动和内阁改组消息影响一度大幅回调，随后逐渐回暖，成交量和成交额均环比增长。为安抚抗议民众情绪，8月31日，印尼总统宣布国会将取消多项议员福利，其中包括每月5000万印尼盾的住房补贴；9月5日，普拉博沃又对“17+8项人民诉求”作出回应，表示部分诉求合理且可协商，局势逐步趋于稳定。9月8日，印尼总统普拉博沃宣布自去年上任以来的首次大规模内阁改组，财政部长穆丽亚妮被撤换，引发市场担忧，当日雅加达基准股指收盘下跌1.3%。板块方面，公共事业、房地产、可选消费、科技板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为Surya EsaPerkasa（+21.2%）、哈隆能源（+20.8%）、Antam矿业公司（+11.5%），个股跌幅前三为Bank Artos（-6.2%）、Indosat（-5.9%）、XL亚通（-5.8%）。 （2）新加坡：25家上涨，3家下跌 请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9富时新加坡指数近两周涨1.76%，富时新加坡海峡时报指数近两周涨1.75%。新 加坡市场整体延续前期上涨趋势，量价齐升，市场情绪保持乐观。9月1日起，新加坡政府落实零售业薪金新标准，将全职零售员工的最低月薪提高至2305新元，预计可为员工带来约6%的平均薪资涨幅，该政策有望进一步提振零售业活力。板块方面，材料、能源、医疗保健板块领涨，仅公用事业板块有一定跌幅。个股方面，个股涨幅前三为扬子江船业（+9.6%）、新科工程（+6.1%）、云顶新加坡（+5.6%），个股跌幅前三为新翔集团（-1.5%）、吉宝（-1.1%）、新加坡航空（-0.6%）。 （3）泰国：27家上涨，6家下跌 泰国SET指数近两周涨4.61%，泰国SET50指数近两周涨3.57%。泰国市场近两周持续上涨，但成交量和成交额均显著环比下降。9月5日，自豪泰党党首阿努廷·参威拉军当选新一任总理，新政府上台后仍将面临经济困境与社会矛盾交织的挑战，短期内政治稳定性仍将影响市场表现。板块方面，公共事业、工业、必选消费、可选消费板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为Srisawad Power（+22.0%）、Berli Jucker（+20.9%）、暹罗全球之家（+14.8%），个股跌幅前三为COM7（-5.1%）、Ratch集团（-1.9%）、泰国发电公共有限公司（-1.7%）。 （4）马来西亚：24家上涨，4家下跌 富时吉隆坡综指近两周涨1.59%，富时马来西亚100指数近两周涨1.30%。马来西亚市场近两周小幅回暖，但市场活跃度有所下降。9月4日，马来西亚央行宣布维持基准利率2.75%不变，延续7月降息后的宽松基调，该决策在全球贸易不确定性加剧的背景下，稳定市场预期，增强投资信心，维护经济增长。板块方面，通讯业务、医疗保健、房地产、日常消费品板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为马来西亚电信（+10.1%）、亚通集团（+9.9%）、PPB集团（+7.5%），个股跌幅前三为云顶集团（-1.0%）、联昌国际银行（-0.8%）、国油气体（-0.8%）。 （5）越南：10家上涨，19家下跌 胡志明指数近两周跌0.89%，越南VN30指数近两周涨0.00%。越南市场近两周受越盾贬值和高估值导致的外资大规模撤离影响大幅回调，此后市场逐步复苏。8月全球资本从越南股市净卖出15亿美元本地股票，创下2009年有记录以来最大单月流出规模。外资大规模撤离的主要因素包括两方面：一是越南盾汇率持续走弱至历史新低，加剧外资对汇兑损失的担忧；二是年初以来越南VN30指数累计上涨32%，该反弹推高市场估值，触发外国投资者获利了结需求。板块方面，科技、材料、医疗保健板块领涨，金融、房地产、能源板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为和发集团（+9.1%）、Vingroup（+7.4%）、越南乳业（+4.8%），个股跌幅前三为越南繁荣商业股份银行（-9.7%）、东南亚商业银行（-8.2%）、先锋商业股份银行（-6.7%）。 3.附录 东盟资本市场多起步于20世纪60-70年代，早期主要以本国投资者为主，外资参与度较低，且制度相对不完善。20世纪80-90年代，东盟开始意识到区域一体化的重要性，逐渐开放资本市场，吸引外国直接投资。1997年亚洲金融危机对东盟资本市场造成重大冲击，随后各国开始加强金融监管和金融基础设施建设，推动市场改革和效率提升。2015年东盟经济共同体的成立使资本市场的互联互通得到加强。如今，东盟资本市场已经成为全球投资者重要目的地之一，市场规模和流动性持续增长。 主要区域资本市场概况如下表： 报告使用指标释义如下表： 4.风险提示 风险提示：宏观经济下行风险、地缘政治风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎