外盘方面
- ICE原糖：本周大幅回落，主力合约重回14美分/磅之下。
- 消息面：ISMA下调印度25/26榨季食糖需求60万吨至2770万吨，因地缘政治紧张局势与异常天气影响。
- 巴西：步入新一轮榨季，季初可供交易话题偏少，后续等待UNICA报告发布。
- 原油价格：受美伊停火协议影响宽幅震荡，市场回归基本面逻辑，弱现实交易主导盘面。
- 预测：预计下周原糖低位整理，关注巴西制糖最新消息。
内盘方面
- 郑糖：重心继续下移，但较外盘表现抗跌。
- 国内增产：CAOC最新月度报告将2025/26榨季产量预测值上调80万吨至1250万吨，供需缺口收窄。
- 进口和糖浆：目前无政策口消息流出，盘面回归弱现实交易逻辑。
- 技术层面：郑糖盘面偏空氛围依旧，但下方空间有限，限制长线跌幅。
- 预测：短期郑糖以低位震荡为主，中长期关注巴西制糖进程、国内进口许可发放和替代品管控。
操作建议
- SR609合约：短期氛围偏弱，关注5250附近支撑，长线交易者可轻仓低吸布局远月合约。
关键数据
- ICE原糖：主力合约收盘价13.76美分/磅，周跌幅8.02%。
- 郑糖：主力合约收盘价5325元/吨，周跌幅0.24%。
- 巴西中南部：2025/26榨季累计制糖量同比增幅0.71%，累计入榨量同比减幅2.21%。
- 巴西食糖出口：2月出口量222.8万吨，同比增加22.2%；库存472.28万吨，环比减少16.6%。
- 印度食糖产量：2025/26榨季预计产量3240.9万吨，同比增加12%。
- 泰国食糖产量：2025/26榨季累计产糖量1156.93万吨，同比增加15.24%。
- 国内食糖产量：2025/26年度预测值1250万吨，广西、云南累计产糖分别为740.7万吨、213.4万吨。
- 国内食糖进口：2026年1-2月累计进口52万吨，同比增加44.09万吨。
研究结论
- 全球食糖供需转松，但机构下调盈余预期。
- 巴西新榨季制糖比或更倾向制醇。
- 国内食糖增产超预期，盘面回归弱现实交易逻辑。
- 短期郑糖以低位震荡为主，中长期关注巴西制糖进程和国内进口政策。
