核心观点与关键数据
外盘方面：
- ICE原糖本周震荡运行，部分空单止盈导致盘面小幅修复。
- 巴西甘蔗产区火灾影响有限，市场未过度关注。
- 印度和泰国糖料作物生长良好，新榨季预期产量偏好，远月糖价承压。
- 巴西利空因素已被充分计价，制糖比高位，压制作用有限。
- 后市需警惕利空出尽后的反弹行情及美国降息预期影响。
内盘方面：
- 郑糖低位震荡，受外盘影响下行。
- CAOC最新报告显示，9月中国食糖供需形势与上月一致，新疆干旱和内蒙古降雨影响甜菜单产。
- 25/26榨季制糖生产期启动，同比提前4天。
- 国际糖市维持产大于消预估，郑糖主力跌破前低概率有限，不建议低位加空。
巴西：
- 制糖比居高不下，制糖进程加快。
- 8月上半月巴西中南部甘蔗入榨量同比增8.17%，累计入榨量同比降6.62%。
- 7月巴西食糖出口量环比增6.61%，同比降4.94%，出口均价环比跌4.36%，同比跌10.85%。
- 巴西中南部双周食糖库存环比增18.22%，同比下降25.80%，处于近5年历史最低值。
国内食糖产销：
- CAOC预测9月中国食糖供需形势与上月一致。
- 南方产区光热充足，新疆甜菜受干旱影响单产下降，内蒙古降雨偏多影响甜菜起收。
- 巴西食糖生产进度加快，国际糖价弱势震荡。
广西食糖产销：
- 广西食糖单月产糖量、累计产销率、单月销糖量及月度库存数据详述。
进口食糖数据：
- 7月我国进口食糖74万吨，同比增31.82万吨。
- 1-7月进口食糖177.78万吨，同比增5.39万吨，增幅3.12%。
- 24/25榨季截至7月，我国进口食糖323.95万吨，同比下降34.43万吨。
- 7月进口糖浆、预混粉合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。
配额内外进口利润：
- 巴西配额内外进口利润数据详述。
- 泰国配额内外进口利润数据详述。
白糖月差与仓单：
- SR509-SR601价差为23元/吨，同比+9元/吨。
- 白糖仓单合计11599张，同比-877张。
研究结论：
- 郑糖主力跌破前低且进一步打开下方空间的概率有限，不建议低位加空。
- SR601合约继续关注5500附近支撑，前期多单背靠支撑位继续持有。
- 国际糖市维持产大于消预估，需关注新消息注入及美国降息预期影响。
