一周简评报告-白糖

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 白糖期货一周简评 外盘方面:本周ICE原糖震荡运行，经历上周大幅下行过后，部分空单止盈离场令盘面出现小幅修复。近期巴西甘蔗产区有火 灾新闻出现，但由于受灾面积较小，盘面并未对此消息进行过多关注。印度和泰国由于糖料作物生长尚可，新榨季预期糖产量依然偏好，远月糖价遭受持续施压。后市需要关注的是，由于巴西方面的利空因素已被充分计价（尤其是制糖比部分）。除非后期有超预期外的增产数据出现，巴西对盘面的压制作用已然有限。此时更应警惕利空出尽后的反弹行情以及美国降息预期所带来的影响。 内盘方面：本周郑糖低位震荡。国内基本面上并未有新变数出现，更多是受外盘影响跟随下行。CAOC发布的最新分析报告显 示，9月中国食糖供需形式预测与上月保持一致。但报告中提出受新疆干旱和内蒙古降雨影响，甜菜糖的单产或略有下降。随着内蒙古第一家糖厂于9月8日开机，25/26全国制糖生产期拉开序幕，开始时间同比提前4天。后续更多关注国际糖市能否有新消息注入，短期看郑糖主力跌破前低且进一步打开下方空间的概率有限，不建议低位加空。 操作建议： SR601合约继续关注5500附近支撑，前期多单背靠支撑位继续持有。 白糖期价走势回顾 截至2025年9月12日，ICE原糖10合约收盘价15.81美分/磅，周涨幅1.48%。周中盘中最高值触及16.02美分/磅，最低值为15.38美分/磅。 截至2025年9月12日，郑糖SR601合约收盘价5540元/吨，周涨幅0.31%。周中盘中最高值触及5558元/吨，最低值为5503元/吨。 巴西：制糖比依然居高制糖进程有所追赶 8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4763万吨，较去年同期的4403.4万吨增加359.6万吨，同比增幅8 . 1 7 %； 甘 蔗A T R为1 4 4 . 8 3 k g /吨 ， 较 去 年 同 期 的151.17kg/吨减少6.34kg/吨；制糖比为55%，较去年同期的49.15%增加5.85%；产糖量为361.5万吨，较去年同期的311.8万吨增加49.7万吨，同比增幅达15.96%。 巴西：累计制糖量同比依然落后 2025/26榨季截至8月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为35388.1万吨，较去年同期的37898.1万吨减少2510万吨，同比降幅达6.62%；甘蔗ATR为129.26kg/吨，较去年同期的135.3kg/吨减少6.04kg/吨；累计制糖比为52.51%，较去年同期的49.14%增加3.37%；累计产糖量为2288.6万吨，较去年同期的2400.6万吨减少112万吨，同比降幅达4.67%。 巴西食糖出口数据 7月巴西食糖出口量为358.09吨，环比增加6.61%，同比减少4.94%。 7月巴西食糖出口均价为409.76美元/吨，环比下跌4.36%，同比下跌10.85%。 截至7月末，巴西中南部双周食糖库存为638.02万吨，环比增加18.22%，同比下降25.80%，当前库存量仍处于近5年历史最低值。 国内食糖产销数据 本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。南方产区光热充足、雨水丰沛，甘蔗长势总体良好;新疆甜产区受干旱影响，单产略有下降;内蒙古中西部地区降雨偏多，甜菜含糖分下降，甜菜起收受影响，糖厂开机时推迟。巴西食糖生产进度加快，市场维持产大于消预估，国际糖价在近4年低点上方弱势震荡。 广西食糖产销数据 进口食糖数据 据海关总署公布的数据显示，2025年7月份我国进口食糖74万吨，同比增加31.82万吨。2025年1-7月份我国进口食糖177.78万吨，同比增加5.39万吨，增幅3.12%。2024/25榨季截至7月，我国进口食糖323.95万吨，同比下降34.43万吨，降幅9.61%。 7月份我国进口糖浆、预混粉合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。2025年1-7月我国进口糖浆、预混粉合计62.23万吨，同比减少55.76万吨。24/25榨季截至7月底我国进口糖浆、预混粉合计126.14万吨，同比减少33.48万吨.。 配额内外进口利润 白糖月差与仓单 截至9月12日，SR509-SR601价差为23元/吨，同比+9元/吨。截至9月12日，白糖仓单合计11599张，同比-877张。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn