外盘原糖
- ICE原糖：本周ICE原糖大幅下行，主要因美联储降息25bp未达预期，宏观利好出尽。
- 基本面：巴西中南部8月下半月产糖量同比增加18.21%，累计产量同比下降1.92%，接近去年同期水平；印度和泰国糖料生长良好，新季产量预期不变；印度可能于2025/26榨季恢复部分出口。
- 后市关注：巴西制糖比能否维持高位，乙醇价格和低库存对盘面的支撑力度。
- 预测：预计下周原糖维持低位震荡。
内盘郑糖
- 走势：本周郑糖跟随外盘下行，主力合约跌破5500整数关口。
- 基本面：国内无新变数，8月高进口量数据对情绪形成冲击；双节备货接近尾声，下游采购随采随用；内蒙古糖企开榨，2025/26榨季生产启动。
- 关注：外盘能否止跌企稳对郑糖的驱动。
操作建议
- 郑糖主力合约：关注5400-5430元/吨区间支撑，盘面持稳后可布局多单。
巴西
- 制糖比：8月下半月为54.2%，同比增加5.42%；2025/26榨季累计为52.76%，同比增加3.67%。
- 糖产量：8月下半月同比增加18.21%，累计同比减少1.92%。
- 出口：8月出口量374吨，环比增加4.44%，同比减少4.57%；7月出口均价环比下跌4.36%，同比下跌10.85%。
- 库存：截至8月末为938.83万吨，环比增加16.91%，同比增加3.80%，仍处于历史较低水平。
巴西乙醇
- 产乙醇：8月为24.2亿升，同比减少1.85%；2025/26榨季累计为184.82亿升，同比减少10.05%。
国内食糖
- 供需形势：CAOC预测南方产区甘蔗长势良好，新疆甜菜产区受干旱影响单产下降，内蒙古甜菜起收受影响。
- 广西食糖：数据未详细说明。
- 进口食糖：8月进口83万吨，同比增加6.27万吨；1-8月进口261.21万吨，同比增加12.10万吨，增幅4.86%；24/25榨季截至8月进口407.39万吨，同比下降27.72万吨。
- 糖浆、预混粉：7月进口15.98万吨，同比减少6.85万吨；1-7月进口62.23万吨，同比减少55.76万吨；24/25榨季截至7月底进口126.14万吨，同比减少33.48万吨。
配额内外进口利润
白糖月差与仓单
- 价差：SR601-SR605价差为15元/吨，同比-8元/吨。
- 仓单：截至9月19日为10364张，同比-1235张。
