一周简评报告-白糖周报

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 白糖期货一周简评 外盘方面:本周ICE原糖大幅下行。美联储降息预计落地，实际降息25bp,并未有超预期降息出现，宏观利好暂时出尽。基本 面上，UNICA最新数据显示巴西中南部8月下半月产糖量较去年同期增加18.21%，累计糖产量同比下降1.92%，已接近去年同期水平。同时印度与泰国糖料作物的生长进程良好，新季产量偏好预期不变。同时印度有关部门人员宣称该国将于2025/26榨季恢复部分出口。短期看海外糖市利空消息频出，对原糖形成明显压制。但后市需要警惕巴西制糖比能否维持高位，以及乙醇底和低库存的问题能否对盘面形成较强支撑。预计下周原糖或维持低位震荡走势。 内盘方面：本周郑糖跟随外盘下行，主力合约跌破5500整数关口。近期国内基本面上并未有新变数出现。8月高进口量数据虽 早已被市场计价，但公布后仍在情绪上形成一定冲击。随着现货端双节备货接近尾声，下游终端采购多以随采随用为主。同时伴随内蒙古一家糖企开榨，标志着2025/26榨季食糖生产拉开序幕。短期国内糖市对郑糖驱动较为有限，主要关注外盘能否止跌企稳。 操作建议： 郑糖主力合约继续关注5400-5430元/吨区间支撑，待盘面持稳后可考虑布局多单。 白糖期价走势回顾 截至2025年9月19日，ICE原糖主力合约收盘价16.18美分/磅，周跌幅2.12%。周中盘中最高值触及16.86美分/磅，最低值为15.89美分/磅。 截至2025年9月19日，郑糖SR601合约收盘价5461元/吨，周跌幅1.43%。周中盘中最高值触及5572元/吨，最低值为5448元/吨。 巴西：制糖比小幅回落糖产量同比增加 8月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为5006.1万吨，较去年同期的4522.9万吨增加483.2万吨，同比增幅10.68%；甘蔗ATR为149.79kg/吨，较去年同期的155.82kg/吨减少6.03kg/吨；制糖比为54.2%，较去年同期的48.78%增加5.42%；产乙醇24.2亿升，较去年同期的24.66亿升减少0.46亿升，同比降幅1.85%；产糖量为387.2万吨，较去年同期的327.6万吨增加59.6万吨，同比增幅达18.21%。 巴西制糖进程再度追赶 2025/26榨季截至8月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为40394.2万吨，较去年同期的42421万吨减少2026.8万吨，同比降幅达4.78%；甘蔗ATR为131.76kg/吨，较去年同期的137.49kg/吨减少5.73kg/吨；累计制糖比为52.76%，较去年同期的49.09%增加3.67%；累计产乙醇184.82亿升，较去年同期的205.48亿升减少20.66亿升，同比降幅达10.05%；累计产糖量为2675.9万吨，较去年同期的2728.2万吨减少52.3万吨，同比降幅达1.92%。 巴西食糖出口数据 8月巴西食糖出口量为374吨，环比增加4.44%，同比减少4.57%。 7月巴西食糖出口均价为409.76美元/吨，环比下跌4.36%，同比下跌10.85%。 截至8月末，巴西中南部双周食糖库存为938.83万吨，环比增加16.91%，同比增加3.80，当前库存量仍处于近历史较低水平。 巴西乙醇数据 国内食糖产销数据 CAOC9月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。南方产区光热充足、雨水丰沛，甘蔗长势总体良好；新疆甜菜产区受干旱影响，单产略有下降；内蒙古中西部地区降雨偏多，甜菜含糖分下降，甜菜起收受影响，糖厂开机时间推迟。。 广西食糖产销数据 进口食糖数据 据海关总署公布的数据显示，2025年8月，我国进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨。2025年1-8月，我国进口食糖261.21万吨，同比增加12.10万吨，增幅4.86%。2024/25榨季截至8月，我国进口食糖407.39万吨，同比下降27.72万吨，降幅6.37%。 7月份我国进口糖浆、预混粉合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。2025年1-7月我国进口糖浆、预混粉合计62.23万吨，同比减少55.76万吨。24/25榨季截至7月底我国进口糖浆、预混粉合计126.14万吨，同比减少33.48万吨.。 配额内外进口利润 泰国配额外进口利润 白糖月差与仓单 截至9月19日，SR601-SR605价差为15元/吨，同比-8元/吨。截至9月19日，白糖仓单合计10364张，同比-1235张。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn