外盘方面
- ICE原糖：本周大幅下行，主要因美联储降息25bp未达预期，宏观利好出尽。
- 基本面：巴西中南部8月下半月产糖量同比增加18.21%，累计产量同比下降1.92%；印度和泰国糖料生长良好，新季产量预期不变；印度可能于2025/26榨季恢复部分出口。
- 短期展望：海外糖市利空消息频出，但需警惕巴西制糖比和乙醇底、低库存对盘面的支撑。
内盘方面
- 郑糖：跟随外盘下行，主力合约跌破5500整数关口。
- 基本面：国内无新变数，8月高进口量数据对情绪形成冲击；双节备货接近尾声，下游采购随采随用；内蒙古糖企开榨，2025/26榨季生产启动。
- 短期关注：外盘能否止跌企稳对郑糖驱动有限。
操作建议
- 郑糖主力合约关注5400-5430元/吨区间支撑，盘面持稳后可布局多单。
关键数据
- ICE原糖：主力合约收盘价16.18美分/磅，周跌幅2.12%。
- 郑糖：SR601合约收盘价5461元/吨，周跌幅1.43%。
- 巴西：8月下半月产糖量同比增加18.21%，累计产糖量同比下降1.92%；制糖比54.2%，同比增加5.42%；8月出口量374吨，同比减少4.57%。
- 国内：8月进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨；1-8月进口食糖261.21万吨，同比增加12.10万吨。
- 仓单：白糖仓单合计10364张，同比减少1235张。
研究结论
- 短期内，海外糖市利空消息压制原糖，但需关注巴西制糖比和库存变化；国内糖市驱动有限，主要关注外盘走势。
