一周简评报告-白糖周报

外盘原糖继续走弱，内盘郑糖区间震荡

外盘方面：

• ICE原糖周内触及近5年新低，基本面疲软，受巴西供应压力及能源价格疲软影响。
• UNCIA报告显示巴西中南部压榨减慢，但累计产糖量微增，制糖比仍处高位。
• 印度北方邦提高糖料作物收购价，或增加后市出口难度。
• 短期原糖基本面与技术面双弱，维持偏弱氛围。

内盘方面：

• 郑糖区间震荡，受泰国糖浆及预拌粉进口禁令影响，与外盘一度分叉。
• 主力合约涨至5500附近遇阻，全球食糖供应增量预期未改。
• 国内可供交易信息偏少，11月新糖上市将逐步开始。
• 后市关注新糖上市进度及海外产区动态，预计区间震荡，中长期看空。

关键数据：

• 巴西：10月上半月累计产糖量同比增长0.89%，累计压榨甘蔗同比减少2.78%。
• 巴西出口：10月出口量环比下降6.24%，库存环比增加6.24%。
• 国内：2024/25年度产糖1116万吨，同比增加120万吨，均价5993元/吨。
• 进口：9月进口55万吨，同比增加14.63万吨；1-9月进口315.72万吨，同比增加26.24万吨。
• 仓单：SR601-SR605价差为70元/吨，白糖仓单合计7530张。

操作建议：

• SR601合约关注5400-5500活动区间，前期看涨期权持有观望或部分止盈。
• 卖出5600以上看涨期权，上游企业择机卖保。