一周简评报告-白糖周报

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 白糖期货一周简评 外盘方面:本周ICE原糖继续走弱，周内已触及近5年新低。本周宏观层面中性偏强，但糖市基本面表现依然疲软。UNCIA最新 报告显示巴西中南部压榨进程减慢，但目前累计产糖量仍微高于去年同期，且制糖比仍处极高水平，随着印度与泰国压制时间临近，市场对其后市产出给予较好预期。同时近期能源价格疲软叠加巴西仍有大量供应待售，资金提前交易新年度全球食糖的供应压力。但需要注意的是，印度北方邦宣布提高糖料作物收购价，此举或抬高其后市出口难度。短期来看，原糖基本面与技术面表现双弱，暂无明显利好能给予其提振支撑，盘面或维持偏弱氛围。 内盘方面：本周郑糖区间震荡。周内受泰国糖浆及预拌粉进口禁令以及定价重心回归国内影响，郑糖与外盘一度呈现分叉走 势。由于目前属于用糖淡季且全球食糖供应增量预期未改，因此主力合约在涨至5500附近后上行动力便遭遇较强阻力。当前国内可供交易的信息偏少，步入11月后南方甘蔗糖厂也将陆续投入到新季制糖工作当中。后市主要关注新糖上市进度以及海外产区动态，预计下周郑糖以区间震荡运行为主，中长期看空观点不变。 操作建议：SR601合约关注5400-5500活动区间，前期看涨期权可继持有观望或部分止盈，同时可考虑卖出5600以上看涨期权； 上游企业择机卖保。 白糖期价走势回顾 截至2025年10月31日，ICE原糖主力合约收盘价14.42美分/磅，周跌幅3.67%。周中盘中最高值触及15.04美分/磅，最低值为14.07美分/磅。截至2025年10月31日，郑糖主力合约收盘价5483元/吨，周涨幅0.68%。周中盘中最高值触及5500元/吨，最低值 为5414元/吨。 巴西：中南部累计产糖量增长0.86% 10月上半月巴西主产区双周压榨甘蔗3403.7万吨，同比微增0.30%；圣保罗州下降5.04%；双周内产糖248.4万吨，同比增长1.25%；双周TRS为158.78 kg/吨，同比下降0.96%；10月上半月制糖比例继续降至48.24%（9月下半月为51.17%），但仍然高于去年同期的47.33% 巴西制糖比仍居高位 截至10月16日，巴西主产区累计压榨甘蔗5.25亿吨，同比减少2.78%；其中圣保罗州压榨2.97亿吨，同比下降5.68%。累计产糖3601.6万吨，同比增长0.89%；甘蔗平均可回收总糖分（TRS）为137.53 kg/吨，同比下降3.40%；糖醇比从去年的48.74%上升至52.36%，乙醇占比降至47.64% 巴西食糖出口数据 10月巴西食糖出口量为324.44吨，环比下降6.24%，同比减少16.35%。 10月巴西食糖出口均价为403.33美元/吨，环比上涨1.2%，同比下跌12.07%。 截至10月16日，巴西双周食糖库存为1280.619万吨，环比增加6.24%，同比增加15.81%。 巴西乙醇数据 国内食糖产销数据 2024/25年度中国食糖产销结束，累计产糖1116万吨，较上年度增加120万吨；食糖年度均价为每吨5993元，在预测范围内，比上年度每吨跌498元，跌幅7.7%；国际原糖年度均价为每磅18.58美分，在预测范围内，比上年度每磅下跌3.1美分，跌幅14.3%。 广西食糖产销数据 进口食糖数据 据海关总署公布的数据显示，2025年9月，我国进口食糖55万吨，同比增加14.63万吨。2025年1-9月，我国进口食糖315.72万吨，同比增加26.24万吨，增幅9.06%。2024/25榨季，我国进口食糖461.89万吨，同比下降13.58万吨，降幅2.86%。 2025年9月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计15.14万吨，同比减少13.52万吨。其中，进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为4.13万吨，同比下降24.37万吨；我国进口2106.90.6项下糖浆、白砂糖预混粉共11.01万吨，同比增长10.86万吨。 数据来源：海关总署格林大华期货2025年1-9月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计88.52万吨，同比减少85.24万吨。 配额内外进口利润 白糖月差与仓单 截至10月31日，SR601-SR605价差为70元/吨，周环比+22元/吨。截至10月31日，白糖仓单合计7530张，环比-655张。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn