一周简评报告-白糖
证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 白糖期货一周简评 外盘方面:本周ICE原糖现跌后稳，周内UNICA最新数据显示9月下半月巴西中南部产糖量同比增长，且涨幅略超市场预期。由 于巴西制糖已处于后半段，市场已基本对其产量进行计价，因此该报告发布后并未引发盘面下行。后市目光主要关注北半球印度和泰国的新季产量预期能否兑现。短期关注美联储降息动态和乙醇底的支撑表现，预期下周原糖或以低位震荡为主。 内盘方面：本周郑糖跳空低开后整理运行。随着北方甜菜糖厂陆续开榨，国内新季食糖生产进程稳步推进。从盘面反应来看， 前期台风对南方甘蔗产区的影响或较为有限，国内2025/26榨季的产糖预期维持持平至小幅增量的市场预期未变。同时由于当前正处食糖消费淡季，因此需求端对糖价的支撑力度也较为有限，短期国内糖市氛围偏弱，后续能否出现有效反弹仍需关注外盘指引。 操作建议：白糖暂时观望或持有平值看涨期权。 白糖期价走势回顾 截至2025年10月16日，ICE原糖主力合约收盘价15.85美分/磅，周跌幅1.55%。周中盘中最高值触及16.21美分/磅，最低值为15.36美分/磅。 截至2025年10月17日，郑糖SR601合约收盘价5412元/吨，周跌幅1.53%。周中盘中最高值触及5503元/吨，最低值为5382元/吨。 巴西：制糖比维持高位 9月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4085.8万吨，较去年同期的3884.4万吨增加201.1万吨，同比增幅5.1%；甘蔗ATR为157.48kg/吨，较去年同期的160.34kg/吨减少2.86kg/吨；制糖比为51.17%，较去年同期的47.73%增加3.44%；产乙醇22.13亿升，较去年同期的22.47亿升减少3.4亿升，同比降幅1.5%；产糖量为313.7万吨，较去年同期的283.2万吨增加30.5万吨，同比增幅达10.76%。 巴西累计产糖量持平 2025/26榨季截至9月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为49092.6万吨，较去年同期的50604.3万吨减少1511.7万吨，同比降幅达2.99%；甘蔗ATR为136.04kg/吨，较去年同期的141.16kg/吨减少5.12kg/吨；累计制糖比为52.68%，较去年同期的48.84%增加3.84%；累计产乙醇230.23亿升，较去年同期的252.45亿升减少22.22亿升，同比降幅达8.8%；累计产糖量为3352.4万吨，较去年同期的3324.4万吨增加28万吨，同比增幅达0.84%。 巴西食糖出口数据 9月巴西食糖出口量为324.44吨，环比下降13.25%，同比减少16.35%。 9月巴西食糖出口均价为403.33美元/吨，环比上涨1.2%，同比下跌12.07%。 截至9月30日，巴西双周食糖库存为1205.4506万吨，环比增加7.54%，同比增加17.55%。 巴西乙醇数据 国内食糖产销数据 2024/25年度中国食糖产销结束，累计产糖1116万吨，较上年度增加120万吨；食糖年度均价为每吨5993元，在预测范围内，比上年度每吨跌498元，跌幅7.7%；国际原糖年度均价为每磅18.58美分，在预测范围内，比上年度每磅下跌3.1美分，跌幅14.3%。 广西食糖产销数据 进口食糖数据 据海关总署公布的数据显示，2025年8月，我国进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨。2025年1-8月，我国进口食糖261.21万吨，同比增加12.10万吨，增幅4.86%。2024/25榨季截至8月，我国进口食糖407.39万吨，同比下降27.72万吨，降幅6.37%。 数据来源：海关总署格林大华期货8月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计11.55万吨，同比减少15.58万吨。2025年1-8月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计73.43万吨，同比减少71.67万吨。2024/25榨季截至8月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计137.35万吨，同比减少49.39万吨。 配额内外进口利润 白糖月差与仓单 截至10月17日，SR601-SR605价差为35元/吨，周内+8元/吨。截至10月17日，白糖仓单合计8418张，环比-449张。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn