一周简评报告-白糖

证监许可【2011】1288号 内外走势略有分化郑糖震荡运行为主 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：李方磊联系方式：19339940612期货从业资格证号：F03104461期货交易咨询号：Z0021311 白糖期货一周简评 外盘方面:本周ICE原糖走势震荡，并未出现明显单边行情。UNICA7月下半月报告显示巴西中南部累计产糖量仍落后于去年同 期，但落后差距有所收窄。同时本半球糖料整体生长进程尚可，各主产国的新季供应预期并未出现变数。目前海外市场消息平淡，部分经济商表示近期精练利润率上升或对原糖需求有所提振。但受制于供应压力预期与美元走势影响，预计近期外盘或仍以震荡运行为主。 内盘方面：本周郑糖走势趋强。当下国内食糖产销率居高，全国食糖工业库存仍处历史低位，这一趋势已从今年二季度延续 至今。而从进口数据看，海关公布的进口数据显示7月国内进口食糖总量居近10年历史最高位，但由于市场在前期已提前对此预期进行交易，因此并未对盘面形成冲击。当下郑糖基本面信息有限，内蒙部分甜菜种植地区因前期水涝而遭受一定损失，但整体产量预期未有明显变动，CAOC的预测数据也与上月保持一致。短期郑糖下方支撑或较为坚挺，而进一步打开上方空间也需有新的动能注入，因此暂以宽幅震荡观点对待。 操作建议：下周SR509合约关注5630-5770活动区间，SR511合约关注5570-5700活动区间，SR601合约关注5500-5680活动区间， 操作上建议高抛低吸与短线多频操作为主。 白糖期价走势回顾 截至2025年8月22日，ICE原糖10合约收盘价16.47美分/磅，周涨幅1.23%。周中盘中最高值触及17.05元/吨，最低值为16.32美分/磅。 截至2025年8月22日，郑糖SR601合约收盘价5660元/吨，周涨幅0.11%。周中盘中最高值触及5703元/吨，最低值为5636元/吨。 巴西：高制糖比延续预期供应压力仍存 7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为5021.7万吨，较去年同期的5159万吨减少137.3万吨，同比降幅2 . 6 6 %； 甘 蔗A T R为1 3 9 . 6 2 k g /吨 ， 较 去 年 同 期 的147.29kg/吨减少7.67kg/吨；制糖比为54.1%，较去年同期的50.32%增加3.78%；产乙醇22.8亿升，较去年同期的25.61亿升减少2.81亿升，同比降幅10.98%；产糖量为361.4万吨，较去年同期的364.3万吨减少2.9万吨，同比降幅达0.8%。 巴西：制糖进程追赶同比依然落后 2025/26榨季截至7月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为30623.7万吨，较去年同期的33494.7万吨减少2871万吨，同比降幅达8.57%；甘蔗ATR为126.85kg/吨，较去年同期的133.21kg/吨减少6.36kg/吨；累计制糖比为52.06%，较去年同期的49.13%增加2.93%；累计产乙醇138.82亿升，较去年同期的157.68亿升减少18.86亿升，同比降幅达11.96%；累计产糖量为1926.8万吨，较去年同期的2088.9万吨减少162.1万吨，同比降幅达7.76%。 巴西食糖出口数据 7月巴西食糖出口量为358.09吨，环比增加6.61%，同比减少4.94%。 7月巴西食糖出口均价为409.76美元/吨，环比下跌4.36%，同比下跌10.85%。 截至7月末，巴西中南部双周食糖库存为638.02万吨，环比增加18.22%，同比下降25.80%，当前库存量仍处于近5年历史最低值。 巴西：未来生物能源占比或进一步扩大 7月下半月，巴西中南部产乙醇22.8亿升，较去年同期的25.61亿升减少2.81亿升，同比降幅10.98%；累计产乙醇138.82亿升，较去年同期的157.68亿升减少18.86亿升，同比降幅达11.96%。截至8月15日，巴西周度乙醇折糖价15.29美分/磅，周环比上涨1.5%。较去年同期持平。 国内食糖产销数据 中国农业农村市场部预警专家委员会表示：本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。7月份以来，云南和内蒙古出现极端降雨，降雨量较常年偏多，局地甘蔗和甜菜受灾，后期需跟踪评估对食糖产量的影响。受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖。由于国内外价差扩大，近期食糖进口增长明显，但年度进口总量仍有望保持在预期水平。 广西食糖产销数据 进口食糖数据 据海关总署公布的数据显示，2025年7月份我国进口食糖74万吨，同比增加31.82万吨。2025年1-7月份我国进口食糖177.78万吨，同比增加5.39万吨，增幅3.12%。2024/25榨季截至7月，我国进口食糖323.95万吨，同比下降34.43万吨，降幅9.61%。 7月份我国进口糖浆、预混粉合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。2025年1-7月我国进口糖浆、预混粉合计62.23万吨，同比减少55.76万吨。24/25榨季截至7月底我国进口糖浆、预混粉合计126.14万吨，同比减少33.48万吨.。 配额内外进口利润 白糖月差与仓单 截至8月22日，SR509-SR601价差为56元/吨，同比-20元/吨。截至8月22日，白糖仓单合计15555张，同比-1549张。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn