市场概况
- 纯碱主力SA2605期货延续弱势下行，周开盘1161元/吨，收盘1146元/吨，最低1123元/吨，最高1161元/吨；成交量215.8万手，持仓量89.7万手，空头主导，资金偏空，远月贴水结构未改。
- 现货平稳偏弱，成交清淡：沙河重碱送到价1145-1150元/吨；轻质碱主流940-980元/吨，重碱950-1000元/吨，厂家报价坚挺但实际成交暗降，下游刚需采购，低价拿货，贸易商库存偏高，出货承压。
供给方面
- 国内纯碱产量73.92万吨，环比下降3.36万吨，跌幅4.35%；轻质碱产量35.17万吨，环比下降1.77万吨；重质碱产量38.75万吨，环比下降1.59万吨。
- 综合产能利用率78.04%，上周81.59%，环比下降3.55%；氨碱产能利用率89.52%，环比下降0.80%；联产产能利用率74.01%，环比下降2.67%。
- 预计下周产量76+万吨，开工率80%以上。
需求方面
- 浮法日熔量14.55万吨，环比增加2400吨；光伏日熔量8.63万吨，环比稳定。
- 下周，浮法预期一条600点火，光伏预期1380吨停车冷修。
库存
- 截止2026年4月9日，纯碱厂家总库存187.40万吨，去年同期169.30万吨，同比增加18.10万吨，涨幅10.69%。
- 轻质纯碱90.99万吨，环比下降1.66万吨；重质纯碱96.41万吨，环比增加0.45万吨。
利润方面
- 中国氨碱法纯碱理论利润-22.75元/吨，环比持平。
- 联碱法纯碱理论利润（双吨）为223元/吨，环比增加4.45%。
核心观点
- 目前纯碱核心矛盾：供强需弱、高库存压制，玻璃需求低迷拖累重碱，供应宽松无改善，基本面无反弹驱动。
- 短期维持1120-1150元/吨区间偏弱震荡，下方关注前低支撑有效性，上方1200元/吨一线压力。
- 重点跟踪玻璃日熔量、纯碱装置检修、重碱累库节奏。
一季度回顾与展望
- 2026年一季度，国内纯碱市场在地缘冲突带来的成本支撑与自身供需偏弱的格局中持续博弈。
- 一季度国内轻碱市场均价1170元/吨，同比下降18.47%；重碱均价1185元/吨，同比下降16.02%。
- 展望二季度，纯碱行业将逐步进入传统检修旺季，供应端有望出现阶段性收缩，或将对市场形成一定支撑。
