2025年11月,越南经济呈现强劲增长但日益不平衡的态势。工业生产保持稳定增长,主要得益于出口需求的支撑,9月至11月工业产出同比平均增长11.4%,出口同比增长16%。制造业采购经理人指数(PMI)虽略有回落,但仍处于扩张区间,显示短期工业生产前景良好。然而,国内需求疲软,零售销售增速放缓至7.1%,增长动力转向服务和旅游业。通货膨胀略有上升,11月CPI同比上涨0.45%,主要受食品价格上涨影响,核心通胀率稳定在3.3%,仍处于可控范围。
金融和外部风险不容忽视。信贷增长迅速,同比增长20%,远超存款增速,导致信贷与存款比率超过100%,迫使银行提高存款利率并依赖债券融资,11月发行债券规模同比增长35%。国际收支方面,尽管经常项目顺差巨大(占GDP 10.1%),但资本外流显著,导致整体外部盈余有限,净误差与遗漏(E&O)大幅上升至GDP的8.2%,国际储备持续下降。
主要风险包括:高度依赖出口和国内需求疲软使经济易受外部冲击;极端天气事件(风暴、洪水)对基础设施和农业造成损害,并可能增加公共支出压力;高杠杆率下快速信贷扩张可能加剧银行风险;储备下降和贬值压力削弱外部缓冲能力。汇率贬值压力持续存在,越南盾对美元汇率下降约3.5%,越南国家银行(SBV)通过提高利率和收紧流动性应对,但外部风险依然较高。