越南宏观监测，2025年5月（英）
2025年5月 有什么新？ 公开披露授权•高频指标显示5月份经济活动保持韧性由纺织品和电子产品等出口导向型产业驱动。虽然从四月的45.6回升到五月的49.8，但PMI仍处于收缩区间，同时全球不确定性加剧。 •出口持续保持强劲增长，部分受高科技产品出口前置驱动。2025年前五个月对美国的总出口额增至572亿美元(+同比增长27.5%)。 •零售数据显示国内消费持续增长，由稳健的服务支出驱动。零售服务销售额同比增长加速了17.8%，得益于收入增加和越南国际游客数量增多。 •尽管全球不确定性，FDI支出保持强劲注册增长+7.9%，截至5月底，与2024年同期相似。 •居民消费价格指数（CPI）从2025年4月的3.1%上升到5月的3.2%。部分原因是电价上涨了4.8%。 公开披露授权•2025年5月，信贷增速同比提升至17.5%。由信贷驱动房地产开发商。银行增加债券发行以强化其中长期资本结构（2025年前五个月发行了8450亿美元债券，约为去年同期同期的2.5倍）。 •五月公共投资拨款显著改善上升至总理计划的24.1%，与2024年同期21.6%相比。 要观看 •越南和美国在6月9日的这一周进行了第三轮贸易谈判th.根据工业和信息化部，各谈判领域均取得重大进展；然而，尚未达成协议。目前46%互惠关税的暂停将在7月初到期，同时宣布了新一轮谈判。 • 通货膨胀压力正在因电力价格上涨而导致的住房成本上升而加剧。 越南月度宏观经济监测仪表盘 5月24日 6月24日 7月24日 8月24日 9月24日 10月24日 11月24日 12月24日 1月25日 2月25日 3月25日 4月25日 5月25日 越南宏观经济监测 2025年5月 高频指标显示经济活动保持韧性。工业生产指数（IIP）在2025年5月环比上升2.5个百分点，SA同比上升1.2个百分点，得益于纺织品和电子产品等出口导向型行业的生产增长。然而，据标准普尔全球指数显示，新出口订单的下降幅度与4月大致相似。虽然采购经理人指数（PMI）从4月的最低点45.6回升至5月的49.8（略低于50的中性线）（见图2），但在全球不确定性持续的情况下，商业情绪仍然低迷。 出口继续保持强劲增长。2025年5月，好出口同比增长4.4%（月同比，季节调整）（图3），主要由高科技产品推动。对美国的出口持续领先，导致2025年5月同比增长18.9%（年同比），而2024年5月为同比增长17.5%（年同比）。2025年前五个月对美国的出口额为572亿美元（同比增长27.5%），而2024年同期为447亿美元（同比增长23.4%）。另一方面，对中国的出口增速从2024年前五个月的同比增长11%放缓至2025年同期的同比增长2.6%（图4），主要由电话和农产品推动。 越南宏观经济监测 2025年5月 零售销售数据显示，国内消费持续增长，主要受服务业支出强劲的推动。5月份商品和服务的零售额环比增长1.8%（按季节调整），推动同比增速达到10%，略高于2024年5月的9.5%（图5）。零售服务销售额增速快于整体零售销售额增速（图6），得益于工资收入的持续稳固和入境旅游的增加。据国家统计局劳动力调查，97.1%的受访者表示，2025年5月的收入与去年同期相比保持不变或有所增加。截至2025年5月底，越南入境游客数量达到920万人次，同比增长超过20%。 CPI从4月的3.1%上升到2025年5月的3.2%。由住房和水电气费用（见图7）推动。住房价格，包括租金、水电气（电力、水、燃料）和建筑材料，在2025年5月同比上涨了6.1%，部分原因是2025年5月10日零售电价上涨了4.8%th所有用户类别（家庭、工业、商业与服务、农林渔业、其他）的费率均有所提高，并为个人客户推出了基于消费水平的可扩展费率。核心通胀（排除食品、燃料和政府管理价格）从4月份的3.1%上升到5月份的3.3%。 越南宏观经济监测 2025年5月 信贷增长同比上升至17.5% - 超过了SBV的年度目标16%（图9），主要由对房地产开发商的贷款驱动。银行在存款利率较低的情况下大量利用债券市场来获取中长期资金。根据最新数据，截至五月末，它们发行了近845万亿越南盾的债券，相当于去年同期的2.5倍——占2025年前五个月公司债券发行总额的70%（图10）。 5月份收入回收保持稳健，公共投资的支出显著改善。2025年前五个月的财政收入达到年度计划的57.9%，高于2024年同期的52.8%，主要受企业所得税和增值税收入提高的推动，符合经济活动和消费的强劲态势。总支出比2024年同期增长27.7%，相当于计划的32.7%。截至2025年5月底，公共投资拨付达到总理计划的24.1%，而2024年同期为21.6%。截至5月底，政府已发行约1.7万亿美元政府债券，比2024年同期增长34.5%，占2025年总计划借款的34.2%。约84%的债券发行具有长期期限（10年）。 越南宏观经济监测 2025年5月 来源和注释： 所有数据均来自Haver，并源自越南政府统计办公室（GSO），除：政府预算收入和支出（财政部）；采购经理人指数和产品价格通胀（由日经和IHS Markit调查）；采购经理人指数来自对400家制造企业的调查，基于五个单独指数：新订单、产量、就业、供应商交货时间（和所购商品库存）。该数据已季节性调整。读数高于50表示制造业环比扩张；低于50表示收缩；而50表示没有变化。商品和服务零售额是指生产和商业机构零售消费品和服务的总营业额。实际收入增长是指经通胀调整后工人平均月收入的名义增长。SBV债券和OMO操作信息来自2025年4月的越南债券协会报告。SA=季节性调整；NSA=未季节性调整；LHS = 左侧刻度；RHS = 右侧刻度；FOB = 船上交货；CIF = 成本、保险费加运费。 越南宏观经济监测 2025年5月
