商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：地缘政治局势缓解3白银：震荡回升3铜：美元回落，支撑价格5铅：海外库存减少，支撑价格7锡：关注宏观地缘走向8铝：基本面压制9氧化铝：低位运行9铸造铝合金：跟随电解铝9铂：可关注技术面上方关键点位11钯：关税预期有所回落窄幅震荡11镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑13不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑13碳酸锂：关注江西矿山供应情况15工业硅：供给短期扰动，盘面弱势17多晶硅：下方关注成本线支撑17铁矿石：需求增速放缓，矿价下跌19螺纹钢：表需环比减弱，宽幅震荡20热轧卷板：表需环比减弱，宽幅震荡20焦炭：震荡偏弱22焦煤：增仓下行，震荡偏弱22动力煤：强预期弱现实，价格窄幅调整24原木：需求好转，价格高位震荡25对二甲苯：短期企稳，中期趋势仍偏强27PTA：短期企稳，中期趋势仍偏强27MEG：短期企稳，中期趋势仍偏强27橡胶：震荡运行2026041029合成橡胶：宽幅震荡31LLDPE：中东地缘反复，近端供给缩量持续33PP：开工降至新低，基差转正33烧碱：期货贴水幅度大，估值低位35纸浆：宽幅震荡2026041036玻璃：原片价格平稳38甲醇：震荡运行39尿素：震荡运行41苯乙烯：震荡运行43纯碱：现货市场变化不大44LPG：地缘因素反复，盘面震荡运行45 丙烯：跟随成本震荡运行45PVC：低位震荡48燃料油：夜盘反弹，短期波动率上升49低硫燃料油：小幅上行，外盘现货高低硫价差回弹49集运指数（欧线）：震荡运行，反套酌情持有50短纤：短期震荡市2026041053瓶片：短期震荡市2026041053胶版印刷纸：观望为主55纯苯：震荡运行57棕榈油：国际油价波动放大，注意回调风险58豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限58豆粕：USDA报告中性，盘面或震荡60豆一：现货稳定，盘面偏强60玉米：震荡运行62白糖：震荡偏强63棉花：外盘棉花期货带动郑棉上涨2026041064鸡蛋：远月逢高做空为主66生猪：现货预期再转弱，近端中枢或下移67花生：关注油厂收购68 2026年4月10日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、以色列总理指示尽快启动与黎巴嫩直接谈判，称解除真主党武装前不会在黎停战；特朗普要求以减少对黎打击、称对与伊达成和平协议“非常乐观”。 2、伊朗最高领袖：伊朗不寻求战争也不会放弃权利，霍尔木兹海峡的管理将进入新阶段。 3、特朗普警告伊不要收海峡通行费，要求北约国家承诺保障海峡安全。 4、美国Q4实际GDP年化季环比增长终值下修至0.5%，经济超预期放缓。 5、美国2月核心PCE物价指数同比增3%、低于前值，消费者支出环比几无增长。 6、中远海控：暂未考虑恢复霍尔木兹海峡通行，中东航线运力占比较小。 7、“杭州六小龙第一股”来了：群核科技4月9日启动招股，拟4月17日港交所挂牌。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月10日 铜：美元回落，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，以色列总理指示尽快启动与黎巴嫩直接谈判，称解除真主党武装前不会在黎停战；特朗普要求以减少对黎打击、称对与伊达成和平协议“非常乐观”；伊朗称为再发生冲突做好准备，伊方将赴巴基斯坦谈判但停火必须包括黎；报道称以黎下周在美谈判，伊朗在黎停火前不会与美和谈。（华尔街见闻） 产业方面，艾芬豪矿业下修旗下刚果Kamoa-Kakula铜矿综合体2026年产量预估，将2026年阳极铜产量预估下调至29-33万吨区间。2027年的产量展望也下调至38-42万吨。（SMM） 淡水河谷公司贱金属部门称，得益于最近在美洲的勘探成功，2024年到2027年底，其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%。（SMM） 巴拿马贸易部长Julio Molto表示，巴拿马政府计划于周二前敲定一项决议，授权第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）从其已关闭的Cobre Panama铜矿发运矿石。（SMM） 伊朗两大铜冶炼厂疑似停产，中东供应再添变数。伊朗最大铜冶炼厂Sar Chesmeh自3月28日上上周六起停运，另一家国有冶炼厂Khatoon Abad也于上周末停止生产。（SMM） 3月份智利对中国铜出口量出现回落，对华铜矿出口量略有回升。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260410 铅：海外库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 以色列总理指示尽快启动与黎巴嫩直接谈判，称解除真主党武装前不会在黎停战；特朗普要求以减少对黎打击、称对与伊达成和平协议“非常乐观”；伊朗称为再发生冲突做好准备，伊方将赴巴基斯坦谈判但停火必须包括黎；报道称以黎下周在美谈判，伊朗在黎停火前不会与美和谈。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月10日 锡：关注宏观地缘走向 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、以色列总理指示尽快启动与黎巴嫩直接谈判。2、伊朗最高领袖：伊朗不寻求战争也不会放弃权利，霍尔木兹海峡的管理将进入新阶段。3、中远海控：暂未考虑恢复霍尔木兹海峡通行，中东航线运力占比较小。4、美国2月核心PCE物价指数同比增3%、低于前值，消费者支出环比几无增长。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260410 铝：基本面压制氧化铝：低位运行铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.存储芯片股带动芯片指数涨超2%，闪迪涨超9%。亚马逊收涨5.6%，软件股普跌，微软在“科技七巨头”中独跌，ServiceNow跌近8%。以总理称指示与黎巴嫩谈判后，美债收益率盘中转降、刷新日低；美元指数加速下跌、逼近四周低位，四连阴。原油反弹，盘中美油涨近9%、布油涨5%，但在以总理指示与黎谈判后，回吐过半涨幅。（华尔街见闻） 2.特朗普称对很快与伊达成和平协议“非常乐观”，要求以在黎军事行动“更低调”。以总理重申停火不含黎，称解除真主党武装前不会停止在黎战斗。报道称，以黎下周在美谈判；黎方提议临时停火为与以对话创造条件；美以均认为停火协议不覆盖黎，但以方同意成为有助力伙伴。伊朗副外长称，伊代表团将赴巴基斯坦谈判，停火必须包括黎巴嫩，美国必须阻止以色列继续袭击黎；伊朗周三晚差点对以方停火违规采取报复行动，在巴基斯坦传讯美方将约束以方后作罢。伊外长称，霍尔木兹海峡安全通行可通过相关指引实现。伊总统：以侵犯黎公然违背停火协议，若侵略持续，谈判将失去意义。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月10日 铂：可关注技术面上方关键点位 钯：关税预期有所回落窄幅震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、普京宣布东正教复活节停火32小时，乌克兰宣布跟进。2、洲际交易所大幅上调布油与欧洲柴油期货合约的保证金。3、美媒：美政府本周料将延长俄油制裁豁免，或为伊朗石油豁免铺路。4、波兰央行行长：将继续购金，目前持有580吨黄金，重申将黄金储备增至700吨的目标。5、伊朗副外长：霍尔木兹海峡保持开放，通行需与伊方协调。伊朗代表团将前往伊斯兰堡参加谈判。伊朗差点就对（以色列）违反停火作出回应。6、总理下令与黎巴嫩直接谈判，称解除真主党武装前不会停止在黎战斗。特朗普称已要求内塔尼亚胡在黎巴嫩行动“更低调”。黎以将于下周在华盛顿启动直接谈判。7、特朗普警告伊朗不要收霍尔木兹海峡通行费，“伊朗在海峡石油运输方面表现得非常糟糕。这与我们达成的协议完全不符。” 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月10日 镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑 不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，2026年3月25日，印尼能矿部部长Bahli Lahadalia在与总统举行的有限会议上称计划通过调整镍矿（HPM）的基准价格来作为矿产行业新的收入来源。据APNI的秘书长Meidy表示，印尼镍矿基准价格的修订主要内容涉及到对钴和其他元素含量的计价，具体细节已基本敲定完毕，后续还需等待ESDM公布HPM新的修订要点。 2）根据钢联，总部位于瑞士的索尔威投资集团称，该公司计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务，原因是镍价大幅反弹以及美国取消了对其当地设施的限制。危地马拉综合体包括：PRONICO公司，年产能为25000吨镍铁合金；CGN，一座年产镍矿220万吨的矿山。CGN矿的预计重启时间大约在2026年 4月至5月，与PRONICO镍铁厂的重启时间一致。 3）根据钢联，2月10日能源和矿产资源部（ESDM）发布了2026年镍工作计划和成本预算（RKAB），ESDM部矿产和煤炭总干事Tri Winarno透露，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间。 4）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 5）根据钢联，2026年2月18日（周三），位于印尼中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园（IMIP）内一处尾矿区域发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域运营已暂停。 6）根据钢联，2026年2月17日，Sherritt International Corporation由于古巴燃料供应受限，公司已缩减其位于古巴莫阿的合资企业的运营规模。公司在下周暂停采矿作业，并将加工厂置于待命状态，在此期间将进行计划内的维护工作。 7）根据钢联，PT Weda Bay Nickel（“PT WBN”）已收到印尼当局的初步通知，可以提交一份工作计划和预算(RKAB)，反映出年度生产和销售（内部和外部）量为1200万吨（而2025年最初批准的RKAB为3200万吨，并在2025年7月向上修订为4200万吨），配额较25年削减70%。 8）根据51不锈钢，印尼森林区域管理工作组（PKH工作组）对北马鲁古省的四家镍矿开采公司实施了制裁PT Weda Bay Nickel (WBN)、PT Halmahera Sukses Mineral (H**)、PT Trimegah BangunPersada (TBP)和PT Karya Wijaya (KW)。根据印尼能源和矿产资源部