商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：地缘政治局势缓解3白银：震荡回升3铜：市场谨慎，价格震荡5铅：海外库存减少，支撑价格7锡：关注宏观地缘走向8铝：区间震荡9氧化铝：继续承压9铸造铝合金：跟随电解铝9铂：跟随黄金白银有所回落11钯：交易关税预期总体偏强11镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑13不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑13碳酸锂：关注今日库存变化情况15工业硅：震荡格局为主17多晶硅：下游价格继续回落17铁矿石：预期转弱，矿价下跌19螺纹钢：成本支撑减弱，宽幅震荡20热轧卷板：成本支撑减弱，宽幅震荡20焦炭：宽幅震荡22焦煤：宽幅震荡22动力煤：强预期弱现实，价格窄幅调整24原木：需求好转，价格高位震荡25对二甲苯：短期企稳，中期趋势仍偏强27PTA：短期企稳，中期趋势仍偏强27MEG：短期企稳，中期趋势仍偏强27橡胶：宽幅震荡2026040929合成橡胶：宽幅震荡31LLDPE：中东地缘短期缓和，近端供给缩量持续33PP：C3原料通航预期，成本转弱33烧碱：期货贴水幅度大，估值低位35纸浆：宽幅震荡2026040936玻璃：原片价格平稳38甲醇：震荡整理39尿素：震荡运行41苯乙烯：震荡整理43纯碱：现货市场变化不大44LPG：地缘溢价回吐，盘面极端回落45 丙烯：成本支撑走弱45短纤：情绪释放，短期震荡市，仍有反弹机会2026040948瓶片：情绪释放，短期震荡市，仍有反弹机会2026040948PVC：宽幅震荡50燃料油：大幅下探，弱势重现51低硫燃料油：跟随原油深跌，短期或弱于高硫51集运指数（欧线）：震荡运行，反套酌情持有52短纤：情绪释放，短期震荡市，仍有反弹机会2026040955瓶片：情绪释放，短期震荡市，仍有反弹机会2026040955胶版印刷纸：观望为主57纯苯：震荡整理59棕榈油：国际油价波动放大，注意回调风险60豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限60豆粕：震荡，等待USDA供需报告62豆一：现货稳定，盘面反弹62玉米：震荡运行64白糖：基差走高65棉花：关注国内新作种植2026040966鸡蛋：远月逢高做空为主68生猪：现货成交继续偏弱，关注近端交割定价69花生：关注油厂收购70 2026年4月9日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美伊谈判现逆转信号，美股周二收盘抹平跌幅；盘后又见TACO，美股指期货大涨，油价大跳水，金银跳涨。 2、特朗普接受停火两周，称伊朗同意开通霍尔木兹海峡，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议。 3、IMF准备下调全球经济增长预测，警告全球应对冲击准备不足。 4、中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，连续第17个月增持。 5、《国务院关于产业链供应链安全的规定》公布：加强关键领域产业链供应链安全保障。 6、苹果可折叠iPhone遭遇工程难题，股价一度重挫逾5%，但报道称仍计划9月发布。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月09日 铜：市场谨慎，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭，伊朗据称将收“过路费”且限量放行，白宫称特朗普反对收费。伊朗称黎巴嫩停火等停战条款被违反、破坏“谈判基础”，特朗普称停火不含黎。白宫称美伊首轮会谈11日在巴基斯坦举行、伊方最初“10点方案”被否，伊朗称只有黎巴嫩停火才会与美会谈。（华尔街见闻） 产业方面，Glomar Minerals与Cobalt Blue将合建海底矿产加工设施。（SMM） 艾芬豪矿业下修旗下刚果Kamoa-Kakula铜矿综合体2026年产量预估，将2026年阳极铜产量预估下调至29-33万吨区间。2027年的产量展望也下调至38-42万吨。（SMM） 淡水河谷公司贱金属部门称，得益于最近在美洲的勘探成功，2024年到2027年底，其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%。（SMM） 巴拿马贸易部长Julio Molto表示，巴拿马政府计划于周二前敲定一项决议，授权第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）从其已关闭的Cobre Panama铜矿发运矿石。（SMM） 伊朗两大铜冶炼厂疑似停产，中东供应再添变数。伊朗最大铜冶炼厂Sar Chesmeh自3月28日上上周六起停运，另一家国有冶炼厂Khatoon Abad也于上周末停止生产。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260409 铅：海外库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭，伊朗据称将收“过路费”且限量放行，白宫称特朗普反对收费。伊朗称黎巴嫩停火等停战条款被违反、破坏“谈判基础”，特朗普称停火不含黎。白宫称美伊首轮会谈11日在巴基斯坦举行、伊方最初“10点方案”被否，伊朗称只有黎巴嫩停火才会与美会谈。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月9日 锡：关注宏观地缘走向 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、伊朗称黎巴嫩停火等停战条款被违反、破坏“谈判基础”。2、特朗普称美国将与伊朗讨论制裁减免，威胁对向伊朗供武国家征收50%关税。3、美联储会议纪要：伊朗战争带来双重风险，许多官员担心通胀加剧或有加息可能。4、Meta发布首款重磅AI模型Muse Spark，股价一度涨9.5%。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260409 铝：区间震荡氧化铝：继续承压铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美股三大指数暴涨超2%、创2020年来最大逼空行情，欧洲股市则创出2022年以来最大涨幅。Meta一度涨9.5%，特斯拉跌约1%。费城半导体指数涨超6.3%。闪迪大涨近10%创新高。美元单日重挫近0.7%。离岸人民币盘中创近三年新高。黄金一度涨超3%，最终较隔夜尾盘价微涨0.3%。WTI原油期货单日跌幅逾16%。（华尔街见闻） 2.伊媒称，为回应以色列袭黎，伊朗关闭该海峡航运，迫使油轮返航。白宫称，特朗普明确，停火的前提是不得收海峡通行费。报道称，伊朗将每桶油收费1美元，比特币结算；伊朗告知调解方，将通行海峡船只限制在每天12艘。服务商数据显示，停火协议公布后首批通过霍尔木兹海峡的两艘船运载干散货、而非石油。马士基称暂不恢复霍尔木兹航线；现代汽车将船只改道绕行好望角。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月09日 铂：跟随黄金白银有所回落 钯：交易关税预期总体偏强 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、世界黄金协会：3月黄金ETF出现了创纪录的资金外流。2、美媒：特朗普考虑部分撤出在北约盟国的美军。3、美国众议院民主党高层暗示，对罢免特朗普持开放态度。4、白宫：特朗普认为北约未通过“考验”，将与吕特讨论“退群”。5、印度政府消息人士：预计美国将延长对俄罗斯石油采购的豁免。6、美联储3月会议纪要：更多官员提及加息可能性，美联储传声筒称停火让美联储变得更难抉择。7、伊朗议会议长：“十点计划”中的三项被违反，在这种情况下，双方停火或谈判都没有意义。8、伊媒：霍尔木兹海峡已全面关闭，并迫使油轮返航。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月9日 镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑 不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，2026年3月25日，印尼能矿部部长Bahli Lahadalia在与总统举行的有限会议上称计划通过调整镍矿（HPM）的基准价格来作为矿产行业新的收入来源。据APNI的秘书长Meidy表示，印尼镍矿基准价格的修订主要内容涉及到对钴和其他元素含量的计价，具体细节已基本敲定完毕，后续还需等待ESDM公布HPM新的修订要点。 2）根据钢联，总部位于瑞士的索尔威投资集团称，该公司计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务，原因是镍价大幅反弹以及美国取消了对其当地设施的限制。危地马拉综合体包括：PRONICO公司，年产能为25000吨镍铁合金；CGN，一座年产镍矿220万吨的矿山。CGN矿的预计重启时间大约在2026年 4月至5月，与PRONICO镍铁厂的重启时间一致。 3）根据钢联，2月10日能源和矿产资源部（ESDM）发布了2026年镍工作计划和成本预算（RKAB），ESDM部矿产和煤炭总干事Tri Winarno透露，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间。 4）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 5）根据钢联，2026年2月18日（周三），位于印尼中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园（IMIP）内一处尾矿区域发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域运营已暂停。 6）根据钢联，2026年2月17日，Sherritt International Corporation由于古巴燃料供应受限，公司已缩减其位于古巴莫阿的合资企业的运营规模。公司在下周暂停采矿作业，并将加工厂置于待命状态，在此期间将进行计划内的维护工作。 7）根据钢联，PT Weda Bay Nickel（“PT WBN”）已收到印尼当局的初步通知，可以提交一份工作计划和预算(RKAB)，反映出年度生产和销售（内部和外部）量为1200万吨（而2025年最初批准的RKAB为3200万吨，并在2025年7月向上修订为4200万吨），配额较25年削减70%。 8）根据51不锈钢，印尼森林区域管理工作组（PKH工作组）对北马鲁古省的四家镍矿开采公司实施了制裁PT Weda Bay Nickel (WBN)、PT Halmahera Sukses Mineral (H**)、PT Trimegah BangunPersada (TBP)和PT Karya Wijaya (KW)。根据印尼能源和矿产资源部第391.K/MB.01/MEM.B/2025号法令的计算，这四家公司被处以罚款，镍矿商品罚款标准为每公顷650万印尼盾。 9）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 10）根据钢联，印尼镍