朝闻国盛

一季报交易的强势个股有何特征？ 今日概览 作者 重磅研报 分析师熊园执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 【策略】一季报交易的强势个股有何特征？——20260408 研究视点 【通信】滤光片——光器件中的新紧缺品种——20260408 【环保】锂电回收规范化，固废循环迎新机——20260408 【中小盘】相控阵天线——定义商业航天的“智能天眼”——20260408 【海外】速腾聚创（02498.HK）-ADAS进展可喜，机器人业务高增——20260408 【汽车】豪恩汽电（301488.SZ）-智驾感知营收稳步增长，新兴业务推进顺利——20260408 【建筑】华测检测（300012.SZ）-Q4营收业绩增长提速，全球业务版图持续完善——20260408 【银行】重庆银行（601963.SH）-2025年报点评：区域赋能扩表积极，营收业绩增速延续双十——20260408 晨报回顾 【海外】小马智行（PONY.O）-Robotaxi高速扩张，广州、深圳单车UE均盈利——20260408 1、《朝闻国盛：四月配置建议：高不确定性下以防御为先》2026-04-082、《朝闻国盛：详解2026年财政预算：特征、细节与影响》2026-04-073、《朝闻国盛：银保转型赋能增长，投资拉动行业盈利分红改善》2026-04-03 【商贸零售】爱婴室（603214.SH）-收入稳步增长，25Q4毛利率回升——20260408 【食品饮料】盐津铺子（002847.SZ）-Q4短期承压，看好魔芋放量——20260408 【计算机】同花顺（300033.SZ）-与阿里千问合作，打造深度专业财经AI分析师——20260408 重磅研报 【策略】一季报交易的强势个股有何特征？ 对外发布时间: 2026年04月08日一、策略专题：一季报交易的强势个股有何特征？1.1 “业绩高增+股价高开”后表现强势的个股有何特征？1.2一季报交易中100%创造超额收益的个股筛选方式二、本周市场表现与政策事件（本周指4月3日当周）2.1 A股复盘：中东地缘风险仍未缓释，A股市场表现继续承压2.2全球权益：多数上涨，欧美股市领涨2.3大类资产：商品价格多数上涨，中美利差收窄2.4政策事件：3月制造业PMI重回线上；中东地缘风险仍未缓释风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、历史规律可能失效。杨柳分析师S0680524010002yangliu3@gszq.com王昱涵分析师S0680523070005wangyuhan3665@gszq.com 研究视点 【通信】滤光片——光器件中的新紧缺品种 对外发布时间: 2026年04月08日 滤光片（Optical Filter）是波分复用技术的核心元件，如果说隔离器相当于光的“单向阀门”，那么滤光片的作用相当于光波的选择性“过滤器”。Z-BLOCK组件通过将不同中心波长的滤光片依次贴装在一块玻璃基底上，形成波长分离模块，在光模块的收发端实现分光和合光。 滤光片厂商凭借在光学镀膜和精密加工领域积累的技术优势，产品矩阵向高附加值的集成化组件拓展延伸，直接制造Z-BLOCK等波分复用器件与其他光学组件，为客户提供更完整的组件解决方案，在光通信产业链中占据更大的价值量。 投资建议：随着AI算力持续扩张、800G/1.6T高速光模块放量，波分复用（WDM）系统的核心元件滤光片需求弹性显著放大，供给刚性约束下成为光器件中的新紧缺品种。建议重点关注在光通信滤光片布局的核心企业：东田微、腾景科技、天孚通信、开勒股份（威泰思光电）等。 风险提示：算力进展不及预期、AI发展不及预期、技术创新风险。 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.com 【环保】锂电回收规范化，固废循环迎新机 对外发布时间: 2026年04月08日石化装置更新与锂电回收政策共振，两大领域迎发展新机1）七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置 更新改造行动方案（2026—2029年）》，明确对超20年老装置全面评估，建立台账并“一企一策”改造，周期原则上≤5年；强化安全、环保、能效与智能化，推动绿色化、数字化升级，完善配套机制。从行业影响看，该政策将加速落后产能出清与先进产能替代，同时带动环保治理、工业自动化、节能降碳及安全监测等细分领域需求释放。建议关注受益于工业安全监测、环保治理及智能化改造的相关标的，如聚光科技、雪迪龙等。2）两部门印发《关于进一步加强电动自行车锂离子电池回收利用体系建设的通知》，通知依托供销社构建“回收点—中转站—分拣中心”三级网络，强化龙头作用，数字化全流程监测锂电池流向，推广“换新+回收”等模式。利好再生资源回收、锂电池利用及数字化监管，行业向规模化、规范化、高值化发展。关注格林美等。 当周碳交易行情：本周（3.30-4.03）全国碳市场综合价格行情为：最高价80.00元/吨，最低价79.50元/吨，收盘价较上周五下跌0.04%。本周挂牌协议交易成交量14.74万吨，成交额1176.39万元；大宗协议交易成交量38.00万吨，成交额2378.00万元；本周无单向竞价；本周全国碳排放配额总成交量52.74万吨，总成交额3554.39万元。截至2026年4月3日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.85亿吨，累计成交额591.66亿元。 宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。 行业新闻：1）大气治理|浙江省发布“十五五”空气质量改善规划（征求意见稿）。2）环保治理｜《上海市生态环境综合审批实施方案》印发。3）绿色金融｜四川推出“天府绿惠贷”支持制造业绿色低碳发展。 板块行情回顾：当周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。当周上证综指跌幅为0.86%、创业板指跌幅为4.44%，环保板块（申万）跌幅为6.60%，跑输上证综指5.74%，跑输创业板指2.16%；公用事业跌幅为8.00%，跑输上证综指7.14%，跑输创业板指3.56%。环保子板块涨幅：监测（-3.62%）、水处理（-5.94%）、水务运营（-4.86%）、节能（-10.51%）、大气（-1.84%）、固废（-5.68%）。A股环保股中涨幅前三的个股为万德斯（10.14%）、高能环境（6.23%）和龙净环保（1.32%），跌幅前三的个股为卓越新能（-21.53%）、迪森股份（-20.42%）、长青集团（-19.20%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 杨心成分析师S0680518020001yangxincheng@gszq.com黄琛睿研究助理S0680125100005huangchenrui@gszq.com 【中小盘】相控阵天线——定义商业航天的“智能天眼” 对外发布时间: 2026年04月08日 核心观点：在商业航天迈向“星座化”、“高通量”与“实时互联”的新时代，相控阵天线已从一项前沿技术演变为定义系统能力的核心载荷。它如同卫星的“智能天眼”，凭借其波束灵活捷变、多目标同时服务与高增益聚焦的能力，成为构建低轨巨型星座、实现手机直连卫星、提升中继通信效率的基石。其技术成熟度、规模化成本与智能化水平，直接决定了商业航天系统在覆盖灵活性、频谱利用率和抗干扰能力上的天花板，是开启全球无缝立体通信网络的关键使能器。 投资建议：沿产业链布局核心环节 建议围绕商业航天星座加速组网与国防信息化升级双轮驱动下的相控阵天线产业链，重点关注以下三类企业： （一）上游核心元器件龙头：性能与自主可控的基石 臻镭科技：国内平台型卫星芯片龙头，构建了“芯片-模组-系统”全链条产品能力，技术达国内一流、国际先进，2025年上半年业务加速落地，实现在手订单和在手项目同比大幅增长。 复旦微电：国内领先的FPGA产品供应商，自主研发亿门级抗辐射加固FPGA产品，是星载相控阵天线信号处理环节的关键配套商，产品广泛应用于国家重大航天工程领域。 天奥电子：国内时频产品领域龙头，形成了从“器件-部件-设备”完整的频率系列产品。作为相控阵天线波束同步与星地链路校准的基础，公司高精度时频产品将直接受益于低轨卫星加速组网。 （二）中游核心组件龙头：价值量最高的核心载体 国博电子：国内有源相控阵T/R组件龙头，依托中国电科五十五所技术积淀，构建起化合物半导体为核心的技术体系。公司已成功研制数百款有源相控阵T/R组件，多款产品实现定型批产并交付客户。 （三）下游系统与终端龙头：集成落地与场景应用 航天电子：国内航天电子信息系统龙头，具备相控阵天线系统级集成与批量交付能力，同时布局激光通信等核心技术形成强协同，背靠航天科技集团深度参与国家重大航天工程。 上海瀚讯：国内军用宽带通信与卫星通信分系统龙头，拥有相控阵天线研制、卫星载荷研制等核心技术能力，是千帆星座通信分系统及载荷核心承研单位，星座建设全面提速将为公司带来订单增量。 睿创微纳：国内领先的卫星相控阵终端厂商，基于自研核心芯片与先进相控阵天线技术，完成多款有源相控阵天线原型机测试验证及卫通终端研制，实测中成功连通卫星，支持手机短视频、高清通话。 风险提示：技术突破与工程化风险；成本与规模化矛盾风险；市场竞争与需求波动风险；系统兼容性与干扰风险。 花小伟分析师S0680526020001huaxiaowei@gszq.com 【海外】速腾聚创（02498.HK）-ADAS进展可喜，机器人业务高增 对外发布时间: 2026年04月08日 展望2026，速腾聚创表示，激光雷达是基本盘，创新业务是未来的增长空间。公司ADAS/机器人激光雷达收入会继续高增，同时公司将作为一家机器人公司，持续拓展物理AI边界。 我们预计速腾聚创2026-2028年的总收入有望达33.7/42.7/52.5亿元，non-GAAP归母净利润为1.4/4.2/6.3亿元。基于5x 2027e P/S，重申“买入”评级。 风险提示：智能驾驶传感器路线迭代风险，核心客户自研风险，下游客户的降价诉求超预期风险，测算误差风险等。 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com刘玲分析师S0680524070003liuling3@gszq.com 【汽车】豪恩汽电（301488.SZ）-智驾感知营收稳步增长，新兴业务推进顺利 对外发布时间: 2026年04月08日 事件：2025年，公司实现收入17.9亿元，同比+26%，归母净利润0.75亿元，同比-25%，毛利率20.1%，同比-0.8pct，净利率4.1%，同比-3.0pct。2025Q4，公司实现收入5.3亿元，同比+14%，环比+15%，归母净利润0.11亿元，同比-64%，环比-34%，毛利率18%，同环比-3.7/-3.3pct。 受益智能化浪潮，智驾感知系统营收稳定增长。2025年汽车智驾感知系统收入17.8亿，同增26%，毛利率19.99%，同降4.35pct。分区域看，25年海外收入占比32%，同降3.2pct。根据乘联会数据，2025年全球汽车销量9647万辆，同比增长5%，2025年中国市场汽车销量为3435万辆，同比增长9%。智能驾驶发展提速，受益于智能化浪潮，公司智驾感知产品收入稳步增长。 Q4毛利率同环比下降，费用率较为稳定。公司2025Q4毛利率18%，同环比-3.7/-3.3pct，净利率1.9%，同比-4.9pct，环比-1.9pct。2025Q4费用率呈下降趋势，费用控制良好，25Q4销售/管