固定收益部市场日报
市场概况
- 中国高收益信用债收益率整体收窄2-5个基点，亚洲其他地区高收益信用债收益率收窄5-10个基点。
- 美元计价高收益债（Yankee和JP AT1）及保险子债较上周四收盘价上涨1个基点，较昨日纽约收盘价高0.3-0.4个基点。TOPTB 6.1年期永续债/PTTGC 6.5年期永续债收益率走势分化。
重点交易动态
- 澳门博彩业：2026年第一季度博彩收入同比增长14.3%，澳门博彩债整体上涨0.1-0.8个基点，除WYNMAC 29下跌0.4个基点外。
- 万科债券：媒体报道万科考虑将2026年4月23日到期债券的40%本金提前支付，剩余本金2亿人民币（约2.906亿美元），VNKRLE 27'和29'债券收益率上涨0.5-0.8个基点。
- 交易台观点：
- 新加坡EIBKOR 31s、SHNHAN 31s和SHNHAN Float 29s在RM买盘推动下收益率收窄2-5个基点。
- 港股FAEACO 12.814年期永续债下跌16.8个基点，远东联盟推迟其子公司FEC Finance发行3600万美元FAEACO 12.814年期永续债的4月分配，可能将其转换为票息7%-8%的子弹债。
- NWDEVL/VDNWDL组合收益率下跌0.1-0.4个基点，媒体报道新达集团因成本高、需求分散而放弃收购铜锣湾三处商业物业剩余股份。
- 澳门博彩债组合SJMHOL/MGMCHI/MPEL/SANLTD/STCITY/WYNMAC未变动或小幅下跌0.4个基点。
- AVIILC 27-28s/AVIILC Float 30下跌1.2-3.2个基点，6.125年期永续债下跌0.7个基点，高收益基金对AVIILC存在双向兴趣。AVIC产业金融宣布提前赎回全部15.7亿人民币（约2.28亿美元）境内债券，ZHOSHK 28债券小幅上涨0.1个基点。
宏观新闻回顾
- 全球股市分化：标普500上涨0.08%，道琼斯下跌0.18%，纳斯达克上涨0.10%。
- 原油价格下跌：布伦特原油最大跌幅16%，WTI原油最大跌幅19%，美伊达成停火协议推动霍尔木兹海峡石油供应恢复。
- 美国经济数据：3月非制造业价格指数70.7（预期67.0），非制造业PMI 54.0（预期54.8）；耐用品订单环比下降1.4%。
澳门博彩业分析
- 2026年第一季度博彩收入同比增长14.3%，累计GGR达65.9亿澳门币（同比增长14.3%），相当于疫情前水平的86.5%。
- 预计2026年GGR将达到2360亿澳门币（澳门政府预测值），基于2025年增长9.1%至2474亿澳门币的势头。
- 看好低Beta、高收益的澳门博彩债，首选MPEL、STCITY和SJMHOL 6 ½ 01/15/31，因Melco Resorts和Studio CityEBITDA持续增长；WYNMAC 27和29为票息套利选择，溢价约60-80个基点。
发行与市场动态
- 本日信用债发行64只，规模630亿人民币；月累计发行288只，规模2660亿人民币。
- 评级上调：Moody's将AAC Technologies评级上调至Baa2。
- 交易要闻：Adani和JSW热电厂煤库存紧张；AVIC产业金融拟提前赎回全部境内债券；SK海力士将向微软和谷歌供应百亿美元DRAM；新达集团放弃收购铜锣湾商业物业股份；Vedanta Resources评级上调至BB-。
