市场概览
- 一级市场上，KANSEL 30s较AM/FM收紧7bps，ORIX 35s/HPHTSP 30s保持不变，较前一日收紧1bps；韩国DAESEC发行3年期债券，票面利率为CT2+97/CT3+95，DAESEC 27-29s收紧3bps，LGENSO/HYUELE 27-34s收紧2-4bps；中国投资级债券（IGs）保持稳定，MEITUA/BABA/TENCNT 28-31s收紧1-3bps；金融板块中，AMCs表现不一，CCAMCL/ORIEAS 27-30s收紧1-4bps，CFAMCI/GRWALL永续债券持平，较前一日下跌0.1pt；T2s中，NANYAN 34s扩大5bps，SHCMBK 33s/BNKEA 34s保持不变，收紧至2bps，WSTP 35s/NAB 36s收紧2-4bps；AT1s中，SUMIBK 6.45永续债券和BACR 7.625永续债券分别下跌0.4pt和0.1pt，HSBC 6.95/UBS 6.85永续债券下跌0.1-0.3pt；港元公司债中，NWDEVL 27-31s/Perps上涨1.1-2.3pts，收盘时上涨4.0-5.5pts，HYSAN Perp/NANFUN Perp/LIHHK 26s上涨0.4-1.2pts；中国房地产行业中，GRNCH ‘28上涨0.1pt，GRNCH 25s保持不变，SHUION ‘26上涨0.7pt，SHUION ‘25保持不变，VNKRLE 25-29s上涨0.8-1.4pts，DALWAN 26s下跌0.7pt；印度ADGREG 42s/ADSEZ 31s下跌0.4pt，菲律宾SMCGL在SMCGL 8.125 Perp上获得1亿美元贷款。
- 二级市场上，CPDEV 25-26s上涨0.1个基点，LZJHFH7 28s/XXCIG 7.8 27s获得较好的买入倾斜，COFCHK/CHPWCN永续债券上涨0.2个基点；DAESEC 5.25 '28从RO (CT2+97)收紧2个基点，BABA/TENCNT 30-31s和SUMIBK Float 29-30s扩大1-3个基点；离岸人民币（CNH）LGFV保持较好的买入价。
分析与结论
- SMCGL通过SMCGL 8.125 Perp借入1亿美元，用于赎回SMCGL 7 Perp或在其首次赎回日重置票面利率至5年美债收益率加9.199%；分析认为SMCGL将继续在各自的票面利率重置日之前赎回其永续债券，因其良好的资金渠道接入和较高的票面利率上升；更倾向于SMCGL 5.7永续债券和SMCGL 5.45永续债券，因其较低的现金价格、较高的YTC和较短的实际期限；同样看好SMCGL 8.125永续债券，因其提供了更高的YTC和更好的交易流动性；对SMCGL母公司和关联公司发行的SMCPM 5.5永续债券和PCORPM 5.95永续债券持有买入建议，认为其属于低贝塔值且具有良好的持有回报特性。
- 宏观方面，标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数在周三有所上涨，特朗普表示打算对汽车、半导体和药品进口征收类似25%的关税，美国国债收益率下跌，两年、五年、十年、三十年期收益率分别为4.28%/4.37%/4.53%/4.76%。
重要新闻与市场动态
- LG电子惠誉将评级展望从稳定上调至正面，维持Baa2评级。
- Vedanta Limited（VEDL）已获得股东和债权人的批准，同意进行拟议的拆分，并通过两次担保型非次级债券发行筹集26亿卢比。
- 万科计划通过发行房地产投资信托基金筹集14亿元人民币。
- 中远海控的离岸债务重组计划获得香港法院批准。
- 美团将从2025年第二季度开始为配送员提供社会保险福利。
- 世茂集团将使用部分贷款偿还SHUION 5.5 03/03/25的债务，并商谈重新融资4.387亿美元的贷款。
