核心观点与关键数据
信用市场动态：
- 新发行的 HKAA'28-35 收窄了 2-15 个基点，YWSOAO'28 下跌了 0.1 个百分点。
- 亚洲 IG 市场扩大了 1-3 个基点，受 AMC、TMT 和韩国市场资金流影响。
- VNKRLEs 进一步下跌了 3-4 个点，CHJMAO 期票下跌了 2 个点。
交易所市场观点：
- BOCAVI 28s 从 RO（CT3+60）收紧了 4 个基点。
- CLFCAP 30s 从 RO（CT5+35）收紧了 10 个基点。
- EIBKOR 4.625 ‘28/EIBKOR 4.875 ‘30 从 RO（CT5+35）收紧了 1-2 个基点。
- 中资信用债方面，TENCNT/XIAOMI 30s 从 RO（CT5+35）收紧了 1-2 个基点。
- 中国宣布扩大对消费品和工业设备升级的补贴政策。
AT1s 市场：
- 新发行的 STANLN 7.625 Perp/BBVASM 7.75 Perp 从 RO（平价）下降了 0.2 点和 0.6 点。
- UBS 7.75/INTNED8 Perp 从 RO（平价）下跌了 0.2-0.4 点。
房地产市场：
- VNKRLE 25-29s 进一步下跌了 3.7-4.3 点，收盘下跌 4.7-6.8 点周度。
- LNGFOR 27-32s 下跌了 1.7-2.1 点，收盘下跌 2.0-2.4 点周度。
城投债市场：
- HBCITY 以 5% 的利率定价了一只面值 1.5 亿美元、期限为 3 年的债券。
- HNRAIL ‘28 的价格较平价略低 0.3 个百分点。
分析师评论：
- 中国国内消费：“升级和替代计划”的扩展，通过补贴更多设备升级和消费品更换来促进国内消费。
- 小米被视为“升级换代计划”的主要受益者之一。
- 预计 2025 年的财务支持可能会超过 2024 年的水平。
市场新闻与数据：
- 在岸信用债发行情况：昨天行了 158 只信用券，募集人民币 109 元。
- 本月至今共发行了 549 只信用债券，总共募集了人民币 379 亿元，同比增加 54.2%。
- 大连万达商业管理自 2023 年起已向保险公司出售至少 17 个万达广场。
- SK Hynix 的 HBM DRAM 产量将在 2025 年增长 70 ％。
重要披露：
- 本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的，CMBIGM 不提供个性化投资建议。
- 任何投资的价值和回报都是不确定的，投资者应独立评估特定的投资和策略。
