商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：地缘政治局势缓解3白银：震荡回升3铜：美伊谈判逆转，价格上涨5锌：偏强运行7铅：内外库存减少，支撑价格9锡：关注宏观地缘走向10铝：偏弱运行11氧化铝：低位震荡11铸造铝合金：跟随电解铝11铂：美伊新进展，向上反弹13钯：跟随修复13镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑15不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑15碳酸锂：关注情绪面影响17工业硅：偏弱震荡19多晶硅：关注集中注销的影响19铁矿石：预期转弱，矿价下跌21螺纹钢：成本支撑减弱，宽幅震荡22热轧卷板：成本支撑减弱，宽幅震荡22硅铁：成本松动叠加工厂复产，盘面偏弱震荡24锰硅：港口矿报价或有松动，盘面高位震荡24焦炭：宽幅震荡26焦煤：宽幅震荡26动力煤：强预期弱现实，价格窄幅调整28原木：需求好转，现货走强29对二甲苯：跟随原油回调31PTA：跟随原油回调31MEG：跟随原油回调31橡胶：宽幅震荡2026040833合成橡胶：高位回落35LLDPE：中东装置受损，供给缩量持续37PP：4月裂解及PDH检修新高，供给支撑强37烧碱：估值低位39纸浆：震荡运行2026040840玻璃：原片价格平稳42甲醇：高位回落43尿素：震荡回落45 苯乙烯：高位震荡47纯碱：现货市场变化不大48LPG：地缘风险仍存，短期宽幅震荡49丙烯：基本面有支撑，趋势仍偏强49PVC：宽幅震荡52燃料油：窄幅震荡，跌势暂缓53低硫燃料油：弱势调整，短期或弱于高硫53集运指数（欧线）：地缘降级，反套逢缩加仓54短纤：趋势仍偏强，月差正套2026040858瓶片：趋势仍偏强，月差正套2026040858胶版印刷纸：观望为主59纯苯：高位震荡61棕榈油：国际油价波动放大，油脂或有小幅回调62豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限62豆粕：中东局势变化，观望64豆一：现货稳定，盘面震荡64玉米：震荡运行66白糖：区间震荡67棉花：关注国内新作种植2026040868鸡蛋：远月逢高做空70生猪：现货持续弱势，近月继续收升水71花生：关注油厂收购72 2026年4月8日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美伊谈判现逆转信号，美股周二收盘抹平跌幅；盘后又见TACO，美股指期货大涨，油价大跳水，金银跳涨。 2、特朗普接受停火两周，称伊朗同意开通霍尔木兹海峡，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议。 3、IMF准备下调全球经济增长预测，警告全球应对冲击准备不足。 4、中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，连续第17个月增持。 5、《国务院关于产业链供应链安全的规定》公布：加强关键领域产业链供应链安全保障。 6、苹果可折叠iPhone遭遇工程难题，股价一度重挫逾5%，但报道称仍计划9月发布。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月08日 铜：美伊谈判逆转，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，在美国总统特朗普发出要让伊朗整个文明消亡的威胁后不到12个小时，美伊紧张局势戏剧性反转。特朗普宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议，以色列和伊朗也接受提议，伊方还称，本周五开始在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行伊美谈判。（华尔街见闻） 产业方面，Glomar Minerals与Cobalt Blue将合建海底矿产加工设施。（SMM） 艾芬豪矿业下修旗下刚果Kamoa-Kakula铜矿综合体2026年产量预估，将2026年阳极铜产量预估下 调至29-33万吨区间。2027年的产量展望也下调至38-42万吨。（SMM） 淡水河谷公司贱金属部门称，得益于最近在美洲的勘探成功，2024年到2027年底，其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%。（SMM） 巴拿马贸易部长Julio Molto表示，巴拿马政府计划于周二前敲定一项决议，授权第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）从其已关闭的Cobre Panama铜矿发运矿石。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260408 锌：偏强运行 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.美联储“三把手”威廉姆斯：中东冲突将推高整体通胀，今年的通胀率应在2.75%左右。威廉姆斯指出，尽管地缘冲突持续，核心通胀的整体走势并未出现显著变化，但关税仍是通胀前景中不可忽视的重要因素。威廉姆斯明确表示，在新主席获得确认之前，鲍威尔依然是联邦公开市场委员会（FOMC）主席，并对传言中的接任候选人Kevin Warsh给予正面评价，称其”对美联储的使命有着深刻的理解”。（华尔街见闻） 2.威胁“摧毁文明”不到12小时，特朗普接受停火两周，称伊朗同意开通霍尔木兹海峡，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议。特朗普称，接受巴基斯坦的提议是鉴于伊朗政府已同意“全面、立即且安全地”开通霍尔木兹海峡的航运，这是双边的停火协议；在与伊方达成实现和平的最终协议方面，取得了“实质性的 进展”，伊方的提案为双方谈判提供了可行的基础，双方已就争议议题基本达成共识。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260408 铅：内外库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 在美国总统特朗普发出要让伊朗整个文明消亡的威胁后不到12个小时，美伊紧张局势戏剧性反转。特朗普宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议，以色列和伊朗也接受提议，伊方还称，本周五开始在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行伊美谈判。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月8日 锡：关注宏观地缘走向 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普宣布暂停轰炸袭击伊朗两周。2、中国3月末黄金储备环比增加16万盎司。3、霍尔木兹封锁阴云笼罩，沙特3月石油收入不降反增4.3%，伊朗增加37%。4、三星一季度利润预计同比翻8倍，AI芯片热潮带动业绩暴增。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260408 铝：偏弱运行氧化铝：低位震荡铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.威胁“摧毁文明”不到12小时，特朗普接受停火两周，称伊朗同意开通霍尔木兹海峡，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议。特朗普称，接受巴基斯坦的提议是鉴于伊朗政府已同意“全面、立即且安全地”开通霍尔木兹海峡的航运，这是双边的停火协议；在与伊方达成实现和平的最终协议方面，取得了“实质性的进展”，伊方的提案为双方谈判提供了可行的基础，双方已就争议议题基本达成共识。（华尔街见闻） 2. IEA警告：海湾能源冲击烈度超越1973、1979与2022之和，全球经济正步入“黑色四月”！国际能源署（IEA）执行主任Fatih Birol指出，海湾地区已有逾75处能源设施遭到袭击，其中三分之一受到严重破坏，修复要很长时间。若霍尔木兹海峡整个四月持续关闭，全球损失的原油与成品油数量将达三月份的两倍——“我们正在进入一个黑色四月”。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：-1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月08日 铂：美伊新进展，向上反弹 钯：跟随修复 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国总统特朗普：我同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击。这将是一次双向停火。我们收到了伊朗方面提出的10点方案，认为这是一份可以用来谈判的可行方案。我们已经就与伊朗达成长期和平协议的最终方案取得了很大进展。 2、伊朗接受了巴基斯坦提出的为期两周的停火提议；该停火方案已获新任最高领袖批准。 3、ADP报告：截至3月21日的四周里，美国私人部门雇主平均每周增加2.6万个就业岗位。 4、俄罗斯石油运输公司位于新罗西斯克的黑海石油码头遭无人机袭击后，已暂停装船作业。 5、美联储—威廉姆斯警告伊朗战争将推高美国整体通胀；杰斐逊：利率大致处于中性区间。就业面临下行风险，通胀则面临上行风险。 6、中国央行连续第17个月增持黄金，3月末黄金储备环比增加16万盎司。 【趋势强度】 铂趋势强度：1；钯趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月8日 镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑 不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，2026年3月25日，印尼能矿部部长Bahli Lahadalia在与总统举行的有限会议上称计划通过调整镍矿（HPM）的基准价格来作为矿产行业新的收入来源。据APNI的秘书长Meidy表示，印尼镍矿基准价格的修订主要内容涉及到对钴和其他元素含量的计价，具体细节已基本敲定完毕，后续还需等待ESDM公布HPM新的修订要点。 2）根据钢联，总部位于瑞士的索尔威投资集团称，该公司计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务，原因是镍价大幅反弹以及美国取消了对其当地设施的限制。危地马拉综合体包括：PRONICO公司，年产能为25000吨镍铁合金；CGN，一座年产镍矿220万吨的矿山。CGN矿的预计重启时间大约在2026年 4月至5月，与PRONICO镍铁厂的重启时间一致。 3）根据钢联，2月10日能源和矿产资源部（ESDM）发布了2026年镍工作计划和成本预算（RKAB），ESDM部矿产和煤炭总干事Tri Winarno透露，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间。 4）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 5）根据钢联，2026年2月18日（周三），位于印尼中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园（IMIP）内一处尾矿区域发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域运营已暂停。 6）根据钢联，2026年2月17日，Sherritt International Corporation由于古巴燃料供应受限，公司已缩减其位于古巴莫阿的合资企业的运营规模。公司在下周暂停采矿作业，并将加工厂置于待命状态，在此期间将进行计划内的维护工作。 7）根据钢联，PT We