商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：地缘政治局势缓解3白银：震荡回升3铜：投资者谨慎，价格震荡5锌：小幅震荡7铅：库存减少，支撑价格9锡：关注地缘走向10铝：关注EGA正式公告市场反应11氧化铝：关注矿端11铸造铝合金：高位震荡11铂：关注节后市场情绪13钯：需关注当前点位多空博弈节奏13镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑15不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑15碳酸锂：关注供应端消息扰动17工业硅：震荡偏弱19多晶硅：集中注销格局下，盘面弱势19铁矿石：上行驱动转弱，矿价下跌21螺纹钢：宽幅震荡22热轧卷板：宽幅震荡22硅铁：成本或有松动，盘面高位震荡24锰硅：节前避险情绪浓厚，盘面高位震荡24焦炭：宽幅震荡26焦煤：宽幅震荡26动力煤：市场僵持，价格弱稳28原木：需求好转，现货走强29对二甲苯：成本支撑，高位震荡市31PTA：成本支撑，高位震荡市，正套为主31MEG：成本支撑，高位震荡市，正套为主31橡胶：震荡偏强2026040733合成橡胶：周度级别宽幅震荡，基本面有支撑35LLDPE：供应收缩延续，标品需时间传导37PP：4月裂解及PDH检修增加，供给支撑强37烧碱：宽幅震荡39纸浆：震荡运行2026040740玻璃：原片价格平稳42甲醇：日内宽幅震荡43尿素：短期处于区间运行格局，基本面有支撑45 苯乙烯：高位震荡47纯碱：现货市场变化不大48LPG：地缘风险仍存，短期宽幅震荡49丙烯：基本面有支撑，趋势仍偏强49PVC：出口好转，关注中东局势变化52燃料油：夜盘上行，跌势暂缓53低硫燃料油：外盘现货小幅下跌，短线波动或继续放大53集运指数（欧线）：现货装载承压；5-6反套、6-7反套逢缩做阔54短纤：趋势仍偏强，月差正套2026040757瓶片：趋势仍偏强，月差正套2026040757胶版印刷纸：观望为主58纯苯：高位震荡60棕榈油：国际油价小幅上行，泰国禁止棕油出口61豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限61豆粕：隔夜美豆微涨，连粕或震荡63豆一：震荡63玉米：震荡运行65白糖：区间震荡思路66棉花：关注国内新作种植2026040767鸡蛋：远月逢高做空69生猪：现货持续新低，近月继续收升水70花生：关注油厂收购71 2026年4月7日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、标普500指数四连涨，投资者淡化对伊朗战争升级的担忧；油价小幅上涨；黄金、白银小幅下跌。 2、美伊谈判最后期限逼近，特朗普要求任何协议必须包括重开霍尔木兹海峡，否则将摧毁伊朗的关键基础设施。 3、伊朗拒绝临时停火，提10项条款回应美国停战提议，称只要领导层认为合适就继续战斗。4、以军称空袭伊朗最大石油化工设施、伊朗“圣城旅”特种作战部队指挥官身亡。5、美国3月ISM服务业指数回落至54，支付价格创近三年新高、并创近14年最大涨幅之一，就业指数意外跌入收缩。6、三星预计一季度运营利润暴增755%，单季利润超去年全年。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月07日 铜：投资者谨慎，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普再次威胁：“4月7日将是伊朗的发电厂日和大桥日”，“打开那个该死的海峡”！特朗普警告伊朗：还剩“48小时”，伊朗军方回应“让侵略者付出代价”。（华尔街见闻） 伊拉克获豁免、法日船只相继通过，霍尔木兹通行量创战争以来新高。伊官员提开放霍尔木兹海峡条件：先用过往船税补偿伊朗战争损失。（华尔街见闻） 产业方面，智利国家铜业公司（Codelco）预计，中东冲突引发的供应中断将使其生产成本上升约5%， 这是大型矿业公司首次给出量化的通胀预估。（SMM） Glomar Minerals与Cobalt Blue将合建海底矿产加工设施。（SMM） 艾芬豪矿业下修旗下刚果Kamoa-Kakula铜矿综合体2026年产量预估，将2026年阳极铜产量预估下调至29-33万吨区间。2027年的产量展望也下调至38-42万吨。（SMM） 淡水河谷公司贱金属部门称，得益于最近在美洲的勘探成功，2024年到2027年底，其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260407 锌：小幅震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.特朗普：伊朗停战回应还不够好，要“拿走石油”，7日最终期限不可改，美国该收霍尔木兹通行费。特朗普称，伊朗的提议虽有意义但还不够好；若伊不服软“将一无所有”；重申伊不能拥有核武；谈到伊朗石油时称战利品归胜者所有；威胁可能一夜击溃伊朗，或在4月7日晚，若伊方不在7日20时前“投降”，将打击其民用设施、只需四小时就可摧毁伊发电厂和桥梁。报道称，伊朗拒绝的美国所提45天停火协议只是在议的众多方案之一，美方对伊军事行动仍在继续；美国官员称伊朗对美方提议的回应“要求过高”。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260407 铅：库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普再次威胁：“4月7日将是伊朗的发电厂日和大桥日”，“打开那个该死的海峡”！特朗普警告伊朗：还剩“48小时”，伊朗军方回应“让侵略者付出代价”。（华尔街见闻） 伊拉克获豁免、法日船只相继通过，霍尔木兹通行量创战争以来新高。伊官员提开放霍尔木兹海峡条件：先用过往船税补偿伊朗战争损失。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月7日 锡：关注地缘走向 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、伊朗回应美方停战提议，提出10项条款。2、美国国会众议院民主党领袖：任何情况下都不应将地面部队派往中东。3、霍尔木兹海峡航运升至数周高点，更多通行获批。4、90%原油依赖霍尔木兹，高市早苗寻求与伊朗领导层会谈。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260407 铝：关注EGA正式公告市场反应氧化铝：关注矿端铸造铝合金：高位震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.伊朗拒绝临时停火，提10项条款回应美国停战提议，称只要领导层认为合适就继续战斗。据伊媒，伊朗回应称，基于以往经验拒绝停火，强调必须在考虑伊利益的前提下“永久结束战争”，伊方提出一系列诉求，如结束地区冲突、制定霍尔木兹海峡安全通行协议、战后重建以及解除制裁。伊朗军方称击落两架美以无人机。（华尔街见闻） 2.美国3月ISM服务业PMI回落至54，支付价格创近三年新高、并创近14年最大涨幅之一。美国3月ISM服务业PMI降至54，低于预期且明显回落，显示增长动能放缓。结构上出现明显分化：新订单维持强劲，但通胀压力显著升温——支付价格指数飙升至2022年10月以来最高，并创近14年最大涨幅之一；与此同时，就业指数意外跌入收缩区间，成为最大拖累。中东冲突推升能源成本、扰动供应链，进一步加剧通胀与不确定性。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月07日 铂：关注节后市场情绪 钯：需关注当前点位多空博弈节奏 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国3月服务业物价指数飙升，创2022年10月以来新高。 2、能源情况——①沙特将油价上调至创纪录溢价水平。②伊朗石油化工设施遭袭。 3、霍尔木兹海峡——①两艘卡塔尔LNG船掉头霍尔木兹海峡通道仍受阻。②霍尔木兹海峡船只通行数量升至3月初以来最高水平。 4、伊朗局势：①美媒：美伊调解方为争取45天停火做最后努力。②消息人士称美伊停火协议或将在6日生效，协议内容包含重新开放霍尔木兹海峡。③美媒：白宫称特朗普尚未批准停火计划。④特朗普：周二是最终期限伊朗的提案不够好。⑤伊朗高级官员：不会以“临时停火”为交换条件重新开放霍尔木兹海峡。⑥伊媒：伊朗传达对美国提案的答复，拒绝临时停火，强调永久结束战争。⑦伊朗发动“真实承诺-4”第98波攻势打击美军两栖攻击舰。⑧伊朗革命卫队情报机构负责人身亡。⑨伊朗外交部发言人：美方营救飞行员行动或为窃取浓缩铀。⑩伊朗称美国15点计划“野心极大且不合逻辑”。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月7日 镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑 不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，2026年3月25日，印尼能矿部部长Bahli Lahadalia在与总统举行的有限会议上称计划通过调整镍矿（HPM）的基准价格来作为矿产行业新的收入来源。据APNI的秘书长Meidy表示，印尼镍矿基准价格的修订主要内容涉及到对钴和其他元素含量的计价，具体细节已基本敲定完毕，后续还需等待ESDM公布HPM新的修订要点。 2）根据钢联，总部位于瑞士的索尔威投资集团称，该公司计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务，原因是镍价大幅反弹以及美国取消了对其当地设施的限制。危地马拉综合体包括：PRONICO公司，年产能为25000吨镍铁合金；CGN，一座年产镍矿220万吨的矿山。CGN矿的预计重启时间大约在2026年 4月至5月，与PRONICO镍铁厂的重启时间一致。 3）根据钢联，2月10日能源和矿产资源部（ESDM）发布了2026年镍工作计划和成本预算（RKAB），ESDM部矿产和煤炭总干事Tri Winarno透露，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间。 4）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 5）根据钢联，2026年2月18日（周三），位于印尼中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园（IMIP）内一处尾矿区域发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域运营已暂停。 6）根据钢联，2026年2月17日，Sherritt International Corporation由于古巴燃料供应受限，公司已缩减其位于古巴莫阿的合资企业的运营规模。公司在下周暂停采矿