中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2026年4月）

2026年4月3日研究员：韩怡哲hanyizhe@simuwang.com 排排网-中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2026年4月） 对冲基金经理A股信心指数2026年4月报 一、A股信心指数及私募仓位 2026年4月，排排网·中国对冲基金经理A股信心指数为121.15，相较2026年3月下降3.37%。私募管理人对2026年4月行情信心与2026年3月比略有下降。 下图是排排网•中国对冲基金经理A股信心指数自2021年以来的走势图： 资料来源：排排网研究中心，调查时间：2021年1月1日至2026年4月1日开盘前 从私募的仓位来看，截止2026年3月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为76.58%，与2026年2月底相比下降2.29%。 3月上证指数下跌6.51%，管理人仓位与上月明显下降，具体仓位结构分布方面，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占92.1%，比上月下降2.4%。24.2%的私募处于满仓及加杠杆状态，比上月上升0.1%；仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比41.7%，比上月下降5.8%；50%至80%（不 含）仓位区间的私募占比26.2%，比上月上涨3.3%。 5成仓位以下的管理人为7.8%，比上月上升2.3%。具体来看，空仓的管理人为0.4%，比上月上升0.4%；30%仓位以下（不含30%）的管理人为4.0%，比上月上升1.2%；30%-50%仓位的管理人为3.6%，比上月上升0.8%。 由统计数据看出，截止3月底，私募管理人平均仓位明显下降。 资料来源：排排网研究中心 二、信心指数两大分类指标走势 对于接下来2026年04月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看管理人持乐观和中性态度。从增减仓指标来看，多数管理人打算维持仓位不变。 具体数值来看，2026年04月A股市场趋势预期信心指标值为128.77，比上月下降4.2%。其中4.0%的基金经理持极度乐观态度，比上月下降1.6%；54.8%的基金经理持乐观态度，比上月下降6.1%；36.5%的基金经理持中性观点，比上月上升5.7%；4.4%的基金经理持悲观态度，比上月上升2.0%；0.4%基金经理持极度悲观态度，比上月持平。 仓位的增减计划上，2026年A股市场3月仓位增减投资计划指标值为109.72，比上月下降1.9%。1.6%的基金经理打算大幅增仓，比上月下降0.8%。25.4%的基金经理打算增仓，比上月下降1.1%，65.1%的基金经理打算维持仓位不变，比上月上升0.7%，6.7%的基金经理打算减仓，比上月上升0.8%。1.2%的基金经理打算大幅减仓，比上月上升0.4%。 总体而言，在对4月份的预期上，私募管理人持乐观和中性态度居多，仓位打算略有下降。 资料来源：排排网研究中心 三、行情回顾及展望 2026年1—2月份，全国社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%；其中，除汽车以外的消费品零售额79827亿元，同比增长3.7%。从环比看，2月份社会消费品零售总额比上月增长0.81%，显示节后消费总体保持恢复态势。由于提振消费政策持续落地叠加春节超长假期带动，消费市场总体呈现“平稳向好”。按消费类型分，1—2月份，商品零售额75815亿元，同比增长2.5%；餐饮收入10264亿元，同比增长4.8%。服务零售额同比增长5.6%，增速快于商品消费，说明假日出行、聚餐和文旅需求仍是消费恢复的重要支撑。分品类看，政策支持和升级消费继续发力。1—2月份，限额以上单位通讯器材类零售额同比增长17.8%，文化办公用品类增长5.8%，家用电器和音像器材类增长3.3%，其中高能效等级家电延续两位数增长。与此同时，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额实现两位数增长，春节假期国内出游5.96亿人次、总花费超8000亿元，表明服务消费和体验型消费表现较强。线上消费继续保持较快增长。1—2月份，全国网上商品和服务零售额32546亿元，同比增长9.2%；其中，网上商品零售额20812亿元，增长10.3%，占社零总额比重24.2%；吃类、穿类、用类商品网上零售额分别增长20.7%、18.0%和4.7%。此外，网上服务零售额11734亿元，增长7.3%。整体看，2月消费回升主要受春节假期、促消费政策及新业态扩张共同支撑。 2026年2月，我国国际收支口径下货物和服务贸易进出口规模39349亿元。其中，出口21476亿元，进口17873亿元，实现顺差3603亿元。整体看，2月我国外贸和跨境服务贸易仍保持顺差格局，但服务贸易逆差继续存在。分项看，货物贸易出口19484亿元，进口14602亿元，顺差4882亿元；服务贸易出口1992亿元，进口3271亿元，逆差1279亿元。服务贸易主要项目中，旅行服务进出口规模1596亿元，其他商业服务1285亿元，运输服务1033亿元，电信、计算机和信息服务628亿元。这表明货物贸易仍是顺差主体，而居民跨境出行和企业服务需求推动服务贸易保持 较高活跃度。按美元计值，2026年2月，我国国际收支货物和服务贸易出口3092亿美元，进口2573亿美元，顺差519亿美元。整体顺差仍较稳健，显示我国外部收支基本面依旧具备韧性。 2026年2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，继续处于荣枯线以下。2月制造业回落主要受春节假期延长且集中落在2月中下旬影响，企业生产经营活动、市场活跃度和产需两端都受到一定扰动。从企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升1.2个百分点，继续位于扩张区间；中型企业PMI为47.5%，下降1.2个百分点；小型企业PMI为44.8%，下降2.6个百分点。这说明大企业景气度仍有支撑，但中小企业经营压力在2月进一步显现。从分类指数看，生产指数49.6%，比上月下降1.0个百分点；新订单指数48.6%，下降0.6个百分点；原材料库存指数47.5%，上升0.1个百分点；从业人员指数48.0%，下降0.1个百分点；供应商配送时间指数49.1%，下降1.0个百分点。与1月相比，2月制造业五个分类指数全部低于临界点，显示供需两端均有放缓，企业补库和用工意愿仍偏弱。不过，结构上仍有亮点。2月份，高技术制造业PMI为51.5%，继续位于扩张区间，明显高于制造业总体水平；消费品行业PMI为48.8%，较上月回升0.5个百分点；装备制造业PMI为49.8%，较上月下降0.3个百分点；新出口订单指数为45.0%，较上月下降2.8个百分点，外需仍承压。整体而言，2月制造业呈现“总量偏弱、结构分化”的特征，高技术制造业仍是最重要的景气支撑。 2026年2月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月回升0.1个百分点，但仍低于临界点。分行业看，建筑业商务活动指数为48.2%，比上月下降0.6个百分点；服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。这表明2月非制造业整体略有改善，但恢复基础仍不稳固，尤其建筑业受春节停工和劳动力返乡影响更为明显。分行业看，春节消费效应对部分服务业形成明显拉动。住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，零售、航空运输等行业也升至52.0%以上；但资本市场服务、房地产等行业仍处于低位运行。建筑业则受施工暂停等因素影响，景气水平继续回落。从分项指标看，非制造业新订 单指数45.2%，比上月下降0.9个百分点；投入品价格指数50.9%，上升0.9个百分点；销售价格指数48.8%，与上月持平；从业人员指数46.0%，下降0.1个百分点；业务活动预期指数55.0%，下降1.0个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点。总体来看，2月非制造业需求端仍偏弱，但市场预期仍保持在扩张区间上方，说明企业对后续修复仍有一定信心。 2026年2月，全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，涨幅较1月明显扩大。2月CPI回升主要受春节因素、春节错月效应以及消费需求恢复共同推动，服务价格上涨较多，且高于一般季节性水平。分项看，2月食品价格环比上涨1.9%、同比上涨1.7%；非食品价格环比上涨0.8%、同比上涨1.3%；消费品价格环比上涨0.8%、同比上涨1.1%；服务价格环比上涨1.1%、同比上涨1.6%。扣除食品和能源价格后的核心CPI环比上涨0.7%、同比上涨1.8%，明显高于1月，表明内生消费需求和核心服务价格均有所走强。1—2月平均，CPI同比上涨0.8%。2026年2月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，已连续5个月上涨；同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，为连续3个月收窄。PPI改善主要受两方面推动：一是国际有色金属和原油价格上行，抬升国内相关行业价格；二是算力需求增长带动电子、半导体等部分行业价格继续回升。行业层面，2月价格表现较强的包括：有色金属矿采选业价格环比上涨7.1%、有色金属冶炼和压延加工业上涨4.6%，其中银冶炼、金冶炼涨幅较大；石油和天然气开采业上涨5.1%，精炼石油产品制造上涨0.7%；计算机通信和其他电子设备制造业上涨0.6%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件、集成电路封装测试价格均有所上升。整体来看，2月PPI延续“环比偏强、同比降幅收窄”的改善趋势，反映出产业升级、需求修复与大宗商品价格回升的共同作用。 指数说明 排排网·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未 来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。 排排网·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述相关产品购买的依据。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。