中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2026年5月）

2026年5月6日研究员：韩怡哲hanyizhe@simuwang.com 排排网-中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2026年5月） 对冲基金经理A股信心指数2026年5月报 一、A股信心指数及私募仓位 2026年5月，排排网·中国对冲基金经理A股信心指数为123.79，相较2026年4月上升2.4%。私募管理人对2026年5月行情信心与2026年4月比略有上升。 下图是排排网•中国对冲基金经理A股信心指数自2021年以来的走势图： 从私募的仓位来看，截止2026年4月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为77.45%，与2026年3月底相比上升0.87%。 4月上证指数上涨5.66%，管理人仓位与上月略有上升，具体仓位结构分布方面，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占93.5%，比上月上升1.5%。25.1%的私募处于满仓及加杠杆状态，比上月上升0.9%；仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比40.8%，比上月下降0.8%；50%至80%（不 含）仓位区间的私募占比27.5%，比上月上升1.4%。 5成仓位以下的管理人为6.5%，比上月下降1.5%。具体来看，空仓的管理人为0%，比上月下降0.4%；30%仓位以下（不含30%）的管理人为2.8%，比上月下降1.2%；30%-50%仓位的管理人为3.6%，比上月上升0.1%。 由统计数据看出，截止4月底，私募管理人平均仓位略有上升。 资料来源：排排网研究中心 二、信心指数两大分类指标走势 对于接下来2026年05月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看管理人持乐观和中性态度。从增减仓指标来看，多数管理人打算维持仓位不变。 具体数值来看，2026年4月A股市场趋势预期信心指标值为131.85，比上月上升2.4%。其中4.0%的基金经理持极度乐观态度，比上月持平；58.9%的基金经理持乐观态度，比上月上升4.1%；34.3%的基金经理持中性观点，比上月下降2.2%；2.4%的基金经理持悲观态度，比上月下降1.9%；0.4%基金经理持极度悲观态度，比上月持平。 仓位的增减计划上，2026年A股市场4月仓位增减投资计划指标值为111.69，比上月上升1.8%。2.0%的基金经理打算大幅增仓，比上月上升0.5%。26.2%的基金经理打算增仓，比上月上升0.8%，65.3%的基金经理打算维持仓位不变，比上月上升0.2%，6.0%的基金经理打算减仓，比上月下降0.7%。0.4%的基金经理打算大幅减仓，比上月下降0.8%。 总体而言，在对5月份的预期上，私募管理人持乐观和中性态度居多，仓位打算略有上升。 资料来源：排排网研究中心 三、行情回顾及展望 2026年3月份，全国社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%；其中，除汽车以外的消费品零售额37875亿元，同比增长3.2%。从环比看，3月份社会消费品零售总额经季节调整后比上月增长0.14%，显示春节扰动减弱后，消费延续温和修复。1—3月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4%；其中商品零售额113072亿元，增长2.2%，餐饮收入14623亿元，增长4.2%。从更能体现体验型消费的服务领域看，一季度服务零售额同比增长5.5%，比商品零售额高3.3个百分点，说明服务消费仍是当前消费恢复的重要支撑。整体看，3月消费呈现“总量温和修复、服务强于商品、政策支撑继续显现”的特点。从结构上看，线上消费继续快于整体零售。1—3月份，全国网上商品和服务零售额49774亿元，同比增长8.0%；其中，网上商品零售额31614亿元，增长7.5%，占社会消费品零售总额比重24.8%；网上服务零售额18160亿元，增长8.8%。在网上商品零售中，吃类、穿类、用类商品分别增长17.2%、11.6%和3.6%。分品类看，升级类和部分基本生活类商品表现较好，3月份限额以上单位通讯器材类零售额同比增长27.3%，文化办公用品类增长15.0%，金银珠宝类增长11.7%，粮油食品类增长9.5%；若看一季度累计，通讯器材类增长20.8%，烟酒类增长16.0%，金银珠宝类增长12.6%。这说明以旧换新、数字消费和部分品质升级消费，仍是3月消费的重要拉动力。 2026年3月，我国国际收支口径下货物和服务贸易进出口规模49876亿元。其中，出口26437亿元，进口23439亿元，实现顺差2999亿元。整体看，3月我国外贸与跨境服务贸易仍保持顺差格局，外部收支基本面总体稳定。分项看，货物贸易出口23940亿元，进口19261亿元，顺差4679亿元；服务贸易出口2498亿元，进口4178亿元，逆差1680亿元。服务贸易主要项目中，旅行服务进出口规模1833亿元，其他商业服务1579亿元，运输服务1428亿元，电信、计算机和信息服务731亿元。这表明，货物贸易仍然是顺差的主要来源，而居民跨境出行、运输与企业服务需求 依旧较活跃，带动服务贸易规模保持较高水平，但服务逆差仍然存在。按美元计值，3月货物和服务贸易出口3829亿美元，进口3395亿美元，顺差434亿美元。。 2026年3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，重新回到荣枯线以上。3月制造业回升，主要与春节后企业复工复产加快、市场活跃度回升有关。分企业规模看，大型企业PMI为51.6%，中型企业为49.0%，小型企业为49.3%。这说明大企业继续保持扩张，中小企业较2月明显改善，但整体仍略低于临界点，经营恢复仍不均衡。从分类指数看，生产指数51.4%，新订单指数51.6%，均回到扩张区间；原材料库存指数47.7%，从业人员指数48.6%，供应商配送时间指数49.5%，仍低于临界点；新出口订单指数49.1%，虽有改善但仍偏弱。这意味着3月制造业景气回升主要体现在生产和内需订单修复，就业、库存及外需仍有压力。结构上，高技术制造业PMI52.1%，装备制造业51.5%，消费品行业50.8%，均处于扩张区间；高耗能行业PMI48.9%，仍低于临界点。行业层面，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均高于55%，显示部分中上游和消费相关制造板块恢复较快。整体而言，3月制造业特征由2月的“总量偏弱”转向“总量修复、结构分化仍在”。 2026年3月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点，重回扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升1.1个百分点；服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.5个百分点。这表明，3月非制造业整体较2月有所修复，其中服务业改善更明显，建筑业虽有复工带动但仍未完全回到扩张区间。从行业表现看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55%以上的较高景气区间，显示生产性服务业和部分现代服务业保持较快增长；不过，受春节后季节性回落影响，零售、住宿、餐饮等前期高景气行业活跃度有所回调。分项指标看，非制造业新订单指数45.0%，比上月下降0.2个百分点；投入品价格指数52.3%，销售价格指数49.9%，从业人员指数45.2%，业务活动预期指数54.2%；综合PMI产出指 数为50.5%。总体来看，3月非制造业已重返扩张区间，但需求端和就业端仍偏弱，企业预期仍维持在扩张区间，说明后续修复仍有基础。 2026年3月，全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%。其中，食品价格环比下降2.7%、同比上涨0.3%；非食品价格环比下降0.2%、同比上涨1.2%；消费品价格环比下降0.3%、同比上涨1.3%；服务价格环比下降1.1%、同比上涨0.8%。扣除食品和能源后的核心CPI环比下降0.7%、同比上涨1.1%；1—3月平均CPI同比上涨0.9%。3月CPI较2月有所回落，主要是春节后食品和服务价格出现明显季节性回调，尤其是鲜菜、猪肉、鲜果以及飞机票、交通工具租赁、旅行社收费等项目价格下降较多。但从核心CPI仍保持正增长看，居民核心消费需求并未明显转弱。2026年3月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，同比上涨0.5%，较2月的同比下降转为正增长；一季度平均PPI同比下降0.6%。工业生产者购进价格环比上涨1.2%、同比上涨0.8%，一季度平均同比下降0.5%。PPI改善的主要原因，一是国际原油和有色金属价格快速上行，二是国内部分行业供需关系改善、新动能需求回升。行业层面，石油和天然气开采业价格环比上涨15.8%、同比上涨5.2%，有色金属矿采选业同比上涨36.4%，有色金属冶炼和压延加工业同比上涨22.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业环比上涨0.7%、同比上涨0.4%；细分领域中，光纤制造价格同比上涨76.1%，外存储设备及部件上涨21.1%。整体看，3月价格环境呈现“CPI温和、PPI转强”的组合，反映出消费端季节性回落与工业端成本、景气修复并存。 指数说明 排排网·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。 排排网·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。 免责条款 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述相关产品购买的依据。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。