中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2024年9月）

请务必参阅正文之后的免责条款部分 请务必参阅正文之后的免责条款部分排排网评级研究中心研究报告2比上月上涨2.1%；30%-50%仓位的管理人为5.6%，比上月上涨1.3%。由统计数据看出，截止8月底，私募管理人仓位与上月持平。图2：当前私募机构仓位分布情况资料来源：排排网评级研究中心图3：私募基金平均仓位走势图资料来源：排排网评级研究中心二、信心指数两大分类指标走势对于接下来2024年9月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看管理人持乐观和中性态度。从增减仓指标来看，多数管理人打算维持仓位不变。具体数值来看，2024年9月A股市场趋势预期信心指标值为119.43， 请务必参阅正文之后的免责条款部分排排网评级研究中心研究报告3比上月下降-0.3%。其中6.6%的基金经理持极度乐观态度，比上月下降-2.1%；35.4%的基金经理持乐观态度，比上月上涨0.9%；48.5%的基金经理持中性观点，比上月上涨1.9%；9.6%的基金经理持悲观态度，比上月上涨1%；无基金经理持极度悲观态度，比上月下降-1.7%。仓位的增减计划上，2024年A股市场9月仓位增减投资计划指标值为107.64，比上月下降-3.6%。2.6%的基金经理打算大幅增仓，比上月下降-2.6%。15.7%的基金经理打算增仓，比上月下降-5.8%，76.4%的基金经理打算维持仓位不变，比上月上涨10.0%，4.8%的基金经理打算减仓，比上月下降-0.4%。0.4%的基金经理打算大幅减仓，比上月下降-1.3%。总体而言，在对9月份的预期上，私募管理人持中性态度居多，仓位打算维持不变。图4：趋势预期信心指标和仓位增减持指标资料来源：排排网评级研究中心 请务必参阅正文之后的免责条款部分资料来源：排排网评级研究中心图6：仓位增减持指标近一年趋势变化资料来源：排排网评级研究中心 请务必参阅正文之后的免责条款部分三、行情回顾及展望一、全球经济增速好于预期，美联储降息即将开启IMF进一步上调2024年全球经济增速。相对于1月预测，IMF7月发布预测上调今年和明年全球增速0.1个百分点，其中美国增速上调0.5个百分点，上调幅度较大，但低于4月预测；亚洲新兴市场和发展中国家上调0.2个百分点；欧元区则保持不变。PMI数据来看，包括美国、欧元区、日韩等主要经济体PMI在去年年底有上升趋势，但6月PMI边际变弱。美国经济数据有强有弱，9月大概率开启降息。尽管美国最新公布的GDP数据较好，但6月CPI继续低于预期，经济边际走弱，通胀整体下行，CME点阵图显示美联储今年降息三次（相比上月1次），9月开启降息的概率接近100%。未来美债利率大概率下行。二、国内经济维持较弱运行态势，期待更强有力的财政政策发布通胀仍处于低位，进出口好于预期。中国六月CPI同比上涨0.2%，比上月下降0.1个百分点，上半年同比上涨仅0.1%；六月PPI同比下降0.8%，比上月收窄0.6个百分点，显示经济依然处于较弱运行态势。出口方面，外需好转及大宗商品价格上涨带动进出口数据，二季度中国出口同比增长5.9%，进口增长2.5%均好于一季度。货币政策边际宽松，新一轮“以旧换新”政策发布。货币政策方面，7月末央行再次下调1年期和5年期LPR报价10个基点，为三中全会提出的“坚定不移实现全年经济发展目标”铺平道路；财政政策方面，中央为新一轮“以旧换新”提供了3000亿超长期特别国债支持，短期对于居民消费有一定提振作用，但长期看，拉动内需还需配合居民收入回升；财政收支方面，今年上半年我国广义财政支出增速为-2.8%，较年初制定的7.9%的预算仍有一定差距，下半年大概率会有更进一步和更全方位的财政政策支持。三、大类资产配置：超配美债，高配黄金美股：纳斯达克指数PE为42倍，处于过去15年中位数往上1.5倍标准差位置。纳斯达克历史夏普比率最高，但估值较高，若科技公司业绩不及预期，纳斯达克指数下跌风险较大，建议低仓位配置。 排排网评级研究中心研究报告5 请务必参阅正文之后的免责条款部分排排网评级研究中心研究报告6中美国债：中美国债利率倒挂，美债利率较高，且处于加息末期，美债具备配置价值。中国国债利率处于较低位，需求较弱情形下有继续下降可能，但收益率偏低。如果财政发力利率有上行风险。A股/国债收益比：沪深300、中证500的EP与10年国债收益的比值处于均值2倍标准差位置，创业板在2倍以上。从估值水平看当前时点股票仍然更具有投资价值，但大多为结构性机会。港股：沪港AH溢价率在1.5倍标准差位置。港股估值较低，美联储加息尾声同样利好港股，但港股流动性低波动较大，国内经济疲弱也拖累港股估值提升，参与仍需谨慎。信用债：经济弱恢复，利率或维持低位波动。建议根据风险偏好，适度配置，不宜配置过多。黄金：美联储加息尾声，全球实际利率可能下行，叠加全球地缘政治风险因素，黄金配置中长期看好。。指数说明排排网·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。排排网·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。免责条款本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述相关产品购买的依据。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。