中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2026年2月）

2026年2月2日研究员：韩怡哲hanyizhe@simuwang.com 排排网-中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2026年2月） 对冲基金经理A股信心指数2026年2月报 一、A股信心指数及私募仓位 2026年2月，排排网·中国对冲基金经理A股信心指数为125.50，相较2026年1月上涨0.45%。私募管理人对2026年2月行情信心与2026年1月比有一定上升。 下图是排排网•中国对冲基金经理A股信心指数自2021年以来的走势图： 从私募的仓位来看，截止2026年1月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为79%，与2026年12月底相比上升1%。 本月上证指数上涨3.76%，管理人仓位与上月略有提升，具体仓位结构分布方面，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占94%，比上月上涨0.2%。24.6%的私募处于满仓及加杠杆状态，比上月下降0.2%；仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比48.1%，比上月上涨2.8%；50%至80%（不含）仓位区间的私募占比21.3%，比上月下降2.4%。 5成仓位以下的管理人为6%，比上月下降0.2%。具体来看，无管理人空仓，跟上月一样；30%仓位以下（不含30%）的管理人为2.6%，比上月上涨0.3%；30%-50%仓位的管理人为3.4%，比上月下降0.5%。 由统计数据看出，截止1月底，私募管理人平均仓位略有上升。 资料来源：排排网评级研究中心 资料来源：排排网评级研究中心 二、信心指数两大分类指标走势 对于接下来2026年02月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看管理人持乐观和中性态度。从增减仓指标来看，多数管理人打算维持仓位不变。 具体数值来看，2026年02月A股市场趋势预期信心指标值为134.94，比上月上涨1.0%。其中5.2%的基金经理持极度乐观态度，比上月下降0.2%；61.3%的基金经理持乐观态度，比上月上涨2.7%；32%的基金经理持中性观点，比上月下降2%；1.1%的基金经理持悲观态度，比上月下降0.4%；0.4%基金经理持极度悲观态度，比上月持平。 仓位的增减计划上，2026年A股市场2月仓位增减投资计划指标值为111.34，比上月下降0.6%。2.6%的基金经理打算大幅增仓，比上月下降0.1%。23.8%的基金经理打算增仓，比上月下降0.9%，67.7%的基金经理打算维持仓位不变，跟上月上涨0.5，5.6%的基金经理打算减仓，比上月下上涨1%。0.4%的基金经理打算大幅减仓，跟上月下降0.4%。 总体而言，在对1月份的预期上，私募管理人持乐观和中性态度居多，仓位打算略有下降。 资料来源：排排网评级研究中心 三、行情回顾及展望 2025年，全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%。其中，民间固定资产投资比上年下降6.4%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）下降1.13%。分产业看，第一产业投资9570亿元，比上年增长2.3%；第二产业投资177368亿元，增长2.5%；第三产业投资298248亿元，下降7.4%。第二产业中，工业投资比上年增长2.6%。其中，采矿业投资增长2.5%，制造业投资增长0.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.1%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年下降2.2%。其中，管道运输业投资增长36.0%，多式联运和运输代理业投资增长22.9%，水上运输业投资增长7.7%。分地区看，东部地区投资比上年下降8.4%，中部地区投资下降2.7%，西部地区投资下降1.3%，东北地区投资下降15.5%。分登记注册类型看，内资企业固定资产投资比上年下降3.8%，港澳台企业固定资产投资下降2.2%，外商企业固定资产投资下降13.8%。 2025年12月份，社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额39654亿元，增长1.7%。2025年，社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额451413亿元，增长4.4%。按经营单位所在地分，12月份，城镇消费品零售额38429亿元，同比增长0.7%；乡村消费品零售额6707亿元，增长1.7%。2025年，城镇消费品零售额432972亿元，比上年增长3.6%；乡村消费品零售额68230亿元，增长4.1%。按消费类型分，12月份，商品零售额39398亿元，同比增长0.7%；餐饮收入5738亿元，增长2.2%。2025年，商品零售额443220亿元，比上年增长3.8%；餐饮收入57982亿元，增长3.2%。按零售业态分，2025年，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额比上年分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6%；品牌专卖店零售额下降0.6%。2025年，全国网上零售额159722亿元，比上年增长8.6%。其中，实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.9%、4.1%。 2025年12月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模52808亿元。其中，货物贸易出口26647亿元，进口18114亿元，顺差8533亿元；服务贸易出口3541亿元，进口4507亿元，逆差966亿元。服务贸易主要项目为：旅行服务进出口规模2301亿元，运输服务进出口规模2050亿元，其他商业服务进出口规模1491亿元，电信、计算机和信息服务进出口规模1025亿元。按美元计值，2025年12月，我国国际收支货物和服务贸易出口4276亿美元，进口3204亿美元，顺差1072亿美元。从2025年1-12月份中国货物月度出口总额来看，本月中国货物出口额为3577.8亿美元，同比增长6.6%，增速较前月提升0.7个百分点呈现回暖态势。本月出口额为年度最高值，显现出年末冲高态势，这主要受海外节日消费旺季带来的季节性需求提升，以及外贸企业为完成年度订单而集中交付的共同驱动。综合1-12月份整体数据，全年出口总额达到37718.7亿美元，绝大多数月份实现同比正增长。除2、10月份外，同比增长始终保持在正向区间，且主要处于4%-8%的中速增长，这表明中国出口的基本盘稳固，抵御外部复杂环境冲击的韧性较强，并未出现趋势性下滑。年度走势呈现出清晰的规律性波动，2月份的深度回调属于季节性正常现象；3月份的大幅反弹迅速弥补了缺口；年中数月增长平稳，体现了供应链与订单的稳定性；10月份的短暂微调后，市场迅速在年末两月重新上升，这种波动模式反映出外贸体系具备有效的内生调节与恢复能力。本年增长质量提升，可持续性增强。全年未出现依赖单一月份爆发式增长的情况，取而代之的是连续、平稳的月度产出。这种增长模式更趋稳健，说明增长动力来源于持续的商业活动而非偶然因素。特别是第四季度在克服10月份回调后，于11、12月份同比连续增长，并以全年最高额收官，证明了增长动能的可持续性和后劲。 12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.8%，比上月上升0.9个百分点，仍低于临界点；小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数 和从业人员指数均低于临界点。生产指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点，表明制造业企业生产活动加快。新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。原材料库存指数为47.8%，比上月上升0.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。从业人员指数为48.2%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度小幅回落。供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。 12月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升3.2个百分点；服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点。从服务业行业看，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间；零售、餐饮等行业商务活动指数均低于临界点。新订单指数为47.3%，比上月上升1.6个百分点，表明非制造业市场需求景气水平有所回升。分行业看，建筑业新订单指数为47.4%，比上月上升1.3个百分点；服务业新订单指数为47.3%，比上月上升1.7个百分点。投入品价格指数为50.2%，比上月下降0.2个百分点，仍高于临界点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所上升。分行业看，建筑业投入品价格指数为50.8%，比上月上升1.1个百分点；服务业投入品价格指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点。销售价格指数为48.0%，比上月下降1.1个百分点，表明非制造业销售价格总体水平有所下降。分行业看，建筑业销售价格指数为47.4%，比上月下降1.0个百分点；服务业销售价格指数为48.1%，比上月下降1.1个百分点。从业人员指数为46.1%，比上月上升0.8个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所回升。分行业看，建筑业从业人员指数为41.0%，比上月下降0.8个百分点；服务业从业人员指数为47.0%，比上月上升1.1个百分点。业务活动预期指数为56.5%，比上月上升0.3个百分点，表明非制造业企业对市场发展信心总体继续增强。分行业看，建筑业业务活动预期指数为57.4%，比上月下降0.5个百分点；服务业业务活动预期指数为56.4%，比上月上升0.5个百分点。 12月CPI环比由降转涨，同比涨幅继续扩大，核心CPI上涨1.2%。CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。其中，提振消费政策效果持续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%-3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6%。能源价格下降0.5%，其中受国际油价变动影响，国内汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点。食品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点。其中，节前消费需求增加，鲜果和虾蟹类价格分别上涨2.6%和2.5%；天气条件相对较好，鲜菜价格上涨0.8%，涨幅低于季节性水平3.3个百分点；生猪产能较为充足，猪肉价格下降1.7%。CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点。食品中，鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约0.16个百分点；牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%，涨幅均有扩大；猪肉价格下降14.6%，降幅略有收窄。能源价格下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。服务价格上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点。其中，家庭服务价格上涨1.2%；房租价格下降0.3%。扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点。其中，金饰品价格涨幅继续扩大至68.5%；家用器具和家庭日用杂品价格涨幅分别扩大至5.9%和3.2%；燃油小汽车和新能源小汽车价格降幅