排排网-中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2026年7月）

2026-07-01研究员：韩怡哲100678782@qq.com 排排网-中国对冲基金经理A股信心指数月度报告（2026年7月） 对冲基金经理A股信心指数2026年7月报 一、A股信心指数及私募仓位 2026年7月，排排网·中国对冲基金经理A股信心指数为123.29，相较2026年6月上涨-0.98%。私募管理人对2026年7月行情信心与2026年6月比有一定下降。 下图是排排网•中国对冲基金经理A股信心指数近五年以来的走势图： 从私募的仓位来看，截止2026年6月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为77.61%，与2026年5月底下降-1.40%。 6月指数0.63%，管理人仓位与上月下降，具体仓位结构分布方面，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占92.86%，比上月下降1.4%。24.60%的私募处于满仓及加杠杆状态，比上月下降0.3%；仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比38.50%，比上月下降2.3%；50%至80%（不含）仓位区间的私募占比29.76%，比上月上涨1.2%。 5成仓位以下的管理人为7.14%，比上月上涨1.4%。具体来看，0.40%管理人空仓，跟上月下降0.0%；30%仓位以下（不含30%）的管理人为3.57%，比上月上涨0.7%；30%至50%仓位的管理人为3.57%，比上月上涨0.7%。由统计数据看出，截止2026年6月底，私募管理人平均仓位下降-1.40%。 二、信心指数两大分类指标走势 对于接下来2026年7月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看管理人持乐观和中性态度。从增减仓指标来看，多数管理人打算大幅增仓。 具体数值来看，2026年7月A股市场趋势预期信心指标值为131.55，比上月下降2.0%。其中3.57%的基金经理持极度乐观态度，比上月下降1.71%；59.13%的基金经理持乐观态度，比上月下降0.22%；34.52%的基金经理持中性观点，比上月上涨1.59%；2.38%的基金经理持悲观态度，比上月上涨0.35%；0.40%基金经理持极度悲观态度，比上月下降0.01%。 仓位的增减计划上，2026年A股市场7月仓位增减投资计划指标值为110.91，比上月下降0.1%。1.19%的基金经理打算大幅增仓，比上月下降0.44%。27.38%的基金经理打算增仓，比上月上涨0.55%。63.89%的基金经理打算维持仓位不变，跟上月持平。7.14%的基金经理打算减仓，比上月下降0.18%。0.40%的基金经理打算大幅减仓，比上月下降0.01%。 总体而言，在对6月份的预期上，私募管理人持乐观和中性态度居多，仓位打算大幅增仓。 资料来源：排排网评级研究中心 三、行情回顾及展望 2026年5月份，全国社会消费品零售总额41090亿元，同比下降0.6%；其中，除汽车以外的消费品零售额37781亿元，同比增长1.1%。从环比看，5月份社会消费品零售总额经季节调整后比上月下降0.38%，显示在“五一”假期效应减弱后，居民商品消费有所回落。1—5月份，社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%；其中，除汽车以外的消费品零售额190022亿元，增长2.7%。按消费类型分，1—5月份商品零售额182543亿元，同比增长1.2%；餐饮收入23488亿元，增长3.1%。5月份当月，商品零售额36485亿元，同比下降0.7%；餐饮收入4605亿元，增长0.6%。整体看，5月消费继续恢复，但商品消费偏弱，汽车相关拖累仍较明显，餐饮和非汽车消费相对更稳。从服务消费看，1—5月份服务零售额 同比增长5.4%，明显快于商品零售额增速，说明服务消费仍然是当前消费修复的重要支撑。同期，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额均实现两位数增长，“五一”假期营业性演出票房收入同比增长14.7%，服务消费的体验型、场景型特征继续强化。政策层面，提振消费专项行动、以旧换新和消费场景创新仍在持续发力，共同支撑了消费市场总体平稳运行。线上消费继续快于整体零售。1—5月份，全国网上商品和服务零售额83177亿元，同比增长5.9%；其中，网上商品零售额52718亿元，增长5.0%，按官方口径数据测算约占社会消费品零售总额25.6%；网上服务零售额30459亿元，增长7.6%。在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.5%、7.2%和1.6%。从商品结构看，1—5月份通讯器材类零售额增长13.8%，烟酒类增长13.4%，粮油食品类增长7.4%，服装鞋帽针纺织品类增长7.2%；高能效等级家电零售额增速超过30%，可穿戴智能设备零售额增速超过一倍。5月份当月，限额以上单位饮料类零售额增长6.1%，服装鞋帽针纺织品类增长3.8%，化妆品类增长2.5%。总体来看，5月消费市场呈现“总量偏弱、服务偏强、线上和升级类消费仍有亮点”的特征。 2026年5月，我国国际收支口径下货物和服务贸易进出口规模47320亿元。其中，出口25982亿元，进口21338亿元，实现顺差4644亿元。整体看，5月我国外贸和跨境服务贸易继续保持顺差格局，外部收支基本面依旧稳健。分项看，货物贸易出口23528亿元，进口17651亿元，顺差5877亿元；服务贸易出口2455亿元，进口3687亿元，逆差1232亿元。服务贸易主要项目中，旅行服务进出口规模1702亿元，运输服务1413亿元，其他商业服务1404亿元，电信、计算机和信息服务638亿元。这说明，5月国际收支顺差仍主要由货物贸易贡献，而居民跨境出行、运输及商业服务需求保持活跃，使服务贸易维持一定规模，但逆差仍然存在。按美元计值，5月货物和服务贸易出口3799亿美元，进口3120亿美元，顺差679亿美元。整体看，5月我国国际收支延续“货物顺差支撑、服务逆差存在”的格局。 2026年5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，处于临界点。5月制造业总体维持平稳，但景气扩张动能较4月略有减弱。分企业规模看，大型企业PMI为51.1%，比上月上升0.9个百分点，继续位于扩张区间；中型企业PMI为48.6%，小型企业PMI为48.5%，均低于临界点。这说明5月制造业景气更多由大企业支撑，中小企业经营压力仍然存在。从分类指数看，生产指数为51.2%，继续位于扩张区间；新订单指数为49.9%，略低于临界点；原材料库存指数为48.6%，从业人员指数为48.6%，供应商配送时间指数为49.2%，均仍低于临界点；新出口订单指数为48.6%，较上月回落。这表明5月制造业生产端仍有韧性，但内外需订单均有所放缓，企业库存和用工意愿依然偏弱，外需压力再度显现。结构上，5月份高技术制造业PMI为52.9%，装备制造业PMI为52.1%，分别比上月上升0.7和0.3个百分点；消费品行业PMI为49.7%，高耗能行业PMI为47.1%，分别比上月下降1.0和0.8个百分点。 行业层面，医药、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两端较为活跃。整体而言，5月制造业延续“总量临界、结构分化、高技术和装备制造偏强”的特征，新动能仍是景气度的主要支撑。 2026年5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，重新回到扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数为48.8%，比上月上升0.8个百分点；服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.7个百分点。这表明5月非制造业整体景气度有所回升，服务业恢复更明显，建筑业虽有改善，但仍未回到荣枯线以上。从行业表现看，服务业内部仍然分化。铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，业务总量增长较快；但航空运输、房地产等行业商务活动指数低于临界点，景气水平偏弱。服务业业务活动预期指数为55.4%，显示企业对后续市场发展仍保持较强信心。建筑业方面，商务活动指数虽仍低于临界点，但业务活动预期指数回升至51.5%，比上月上升1.0个百分点，说明企业对短期行业修复预期有所改善。从分项指标看，非制 造业新订单指数为45.0%，投入品价格指数为52.2%，销售价格指数为48.8%，从业人员指数为45.6%，业务活动预期指数为54.8%；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点。总体来看，5月非制造业需求端仍偏弱，但服务业景气回升、企业预期稳定，反映出整体修复基础仍在巩固之中。 2026年5月，全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.2%。分项看，食品价格环比下降0.4%、同比下降1.7%；非食品价格环比下降0.1%、同比上涨1.9%；消费品价格环比下降0.2%、同比上涨1.6%；服务价格环比下降0.1%、同比上涨0.8%。扣除食品和能源价格后的核心CPI环比下降0.1%、同比上涨1.1%；1—5月平均CPI同比上涨1.0%。整体看，5月居民消费价格总体平稳，同比涨幅与上月持平。从结构和原因看，5月CPI环比小幅回落，主要是食品和服务价格回落所致。食品方面，应季蔬菜大量上市带动鲜菜价格下降3.6%，猪肉因供应充足价格下降1.6%；但受阶段性供给偏紧、夏季高温产蛋率下降及端午节前集中备货影响，鸡蛋价格上涨6.1%。服务方面，受“五一”节后出行需求季节性回落影响，服务价格由上月上涨转为下降。与此同时，核心CPI同比上涨1.1%，说明剔除短期波动因素后，居民核心消费需求仍保持温和状态。2026年5月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3.9%；1—5月平均PPI同比上涨1.0%。工业生产者购进价格环比上涨1.3%、同比上涨5.8%，1—5月平均同比上涨1.6%。与4月相比，5月PPI继续上涨，但环比涨幅明显收窄，说明工业品价格上行仍在延续，但节奏趋缓。PPI变化主要受三方面影响：一是产业结构优化升级带动部分行业价格上行，制造业设备更新、人工智能算力需求等继续支撑相关行业价格；二是季节性需求增加，如“迎峰度夏”备煤、家用制冷设备需求等带动部分行业价格上涨；三是国际原油价格波动向国内传导，使部分石油相关行业价格由涨转降或涨幅回落。同比看，5月PPI涨幅比上月扩大1.1个百分点。行业层面，有色金属矿采选业同比上涨36.5%，石油和天然气开采业上涨35.7%，有色金属冶炼和压延加工业上涨24.0%，石油、煤炭及其他燃料加工业上涨18.4%，化学原料和化学制品制造业上涨12.7%，煤炭开采和洗选业上涨10.0%，电气机械和器材制造业上涨4.5%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨2.1%。整体来看，5月价格环境呈现“CPI平稳、PPI继续走强”的格局，反映出消费端仍温和、工业端仍偏强。 综合看，2026年5月中国宏观环境呈现出以下特征：消费总量继续偏弱但服务消费、新型消费和升级类商品仍有支撑，国际收支保持稳健顺差，制造业景气处于临界水平而非制造业重新回到扩张区间，CPI总体平稳、PPI继续上行。其中，积极信号主要来自服务消费韧性较强、货物和服务贸易顺差扩大、非制造业重新扩张以及高技术制造业景气继续提升；相对需要继续关注的，则是社会消费品零售总额当月同比转负、中小企业PMI仍低于临界点、新出口订单回落，以及服务贸易逆差仍然存在。整体而言，5月中国宏观环境更接近“消费偏弱但结构有亮点、工业和外需仍具支撑、经济运行总体平稳”的格局。 指数说明 排排网·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200]，其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。 排排网·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们