商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：国际油价仍为主导因素2豆油：高位震荡调整2豆粕：中东局势缓和、国内普跌，偏弱震荡4豆一：国内整体情绪影响，盘面震荡4玉米：震荡运行6白糖：区间震荡7棉花：关注国内新作种植202604028鸡蛋：远月逢高做空10生猪：L底预期认可，中枢继续下移11花生：关注油厂收购12 2026年04月02日 棕榈油：国际油价仍为主导因素 豆油：高位震荡调整 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SPPOMA：2026年3月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.95%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期增加5.27%。 印尼棕榈油协会：预计2026年印尼棕榈油出口量将下滑至3000万吨左右，2025年出口量为3200万 吨。随着2026年下半年B50计划的实施，预计生物柴油原料需求将达到1500万吨左右，较2025年增加200万吨。 据外媒报道，泰国已正式启动B20柴油的销售。这是政府为降低工业运输成本和支持国内棕榈油价格而采取的一项战略性举措。通过掺混20%的棕榈油基生物柴油，该计划旨在减轻物流供应商和制造商的运营成本，最终缓解消费品价格上涨的压力。为了鼓励这一转变，泰国燃油基金管理委员会将B20柴油的定价设定为比标准B7柴油每升便宜约5泰铁。 咨询公司StoneX周三表示，预计巴西2025/26年度大豆产量将达到1.797亿吨，较3月份的预测值上调1%。该咨询机构称，此次上调是因巴西北部、东北部及中西部地区的产量预期高于此前预估。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所在周报中表示，过去一周阿根廷大豆和玉米产区再度迎来有利降雨，令该国这两种主要农作物的状况再度改善。阿根廷是全球头号豆油和豆粕出口国，同时也是重要的玉米出口国。该交易所预计2025/26年度阿根廷大豆产量为4850万吨，玉米产量为5700万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在报告中称：“对于大豆作物而言，水份条件为适宜/最佳的比例较上周上升4.2个百分点”，占总种植面积的88%。据该交易所数据，玉米方面，大约94.9%的种植面积水分条件处于适宜至最佳区间，农户已完成19%种植面积的收割工作。 CIARA-CEC商会称，阿根廷3月份农产品出口收入同比增长8%，达到20.3亿美元。 美国农业部（USDA）发布的月度油籽压榨报告显示，美国2026年2月大豆压榨量为643万短吨（2.142亿蒲式耳），与此前行业分析师预估一致，2026年1月为684万吨（2.28亿蒲式耳），2025年2月为569万吨（1.90亿蒲式耳）。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：0 2026年4月2日 豆粕：中东局势缓和、国内普跌，偏弱震荡 豆一：国内整体情绪影响，盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月1日CBOT大豆日评：特朗普暗示中东战争或将结束，大豆下跌。北京德润林2026年4月2日 消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要因为美国总统特朗普暗示中东战争即将结束，令农产品市场回吐风险升水。美国总统特朗普表示可能在几周内结束美伊战争，这使得谷物和能源市场回吐风险溢价，大量资金回流至贵金属和股市。美国农业部发布的油籽加工月报显示，2月份美国大豆压榨量为2.14亿蒲，环比减少6.1%，但同比增加12.6%。这一数据符合市场预期。经纪商斯通艾克斯（StoneX）周三表示，尽管恶劣天气事件造成了局部损失，尤其是在南里奥格兰德州，但是StoneX仍将大豆产量预估上调1%至创纪录的1.797亿吨，因为其他地区的产量上调弥补了这些不利影响。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2335-2340元/吨，较昨日上涨10元/吨，集装箱一等粮集港2380-2400元/吨；广东蛇口散船2480-2500元/吨。东北玉米价格部分上涨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2200-2350元/吨；华北玉米价格部分上涨，深加工企业主流收购价格2380-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2550元/吨左右，禽料玉米2460-2480元/吨之间。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260402 白糖：区间震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至3月31日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加9%。中国1-2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）。截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至2月底，25/26榨季中国累计进口食糖228万吨（+74万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至3月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.21个百分点，累计产糖4025万吨（+28万吨），累计MIX50.61%同比提高2.53个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月31日，25/26榨季印度食糖产量2712万吨（+226万吨）。OCSB数据显示，截至3月25日，25/26榨季泰国累计产糖1120万吨（+120万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 棉花：关注国内新作种植20260402 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体成交仍未放量，现货主流销售基差暂稳，有棉商调降基差20~50元/吨不等。2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报价区间在CF05+1100~1400上下，多数报盘在CF05+1150及以上，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29~30B杂3内马值4及以上主流销售基差在CF05+1400及以上，不含淡点污，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价暂稳，实际成交重心稳中有降。当前下游织厂新增订单跟进不足，多采取小批量刚需补库。受下游需求放缓影响，内地部分纺企开机率小幅下滑，常规品种走货节奏放缓，议价空间有所扩大，贸易商及纺企对“银四”普遍持谨慎态度。 美棉概况：昨日ICE棉花期货先跌后涨，受前一日冲高回落影响，ICE棉花亚洲时间一度回调到10日均线附近，但是之后受技术性买盘支撑而回升，收盘上涨近1%。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 鸡蛋：远月逢高做空 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 生猪：L底预期认可，中枢继续下移 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 花生基本面数据 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8-3.9左右，开封大花生通米3.3-3.9左右，多数地区价格偏弱，大花生部分产区基层出货意愿松动，上货量增多，整体交易不快。吉林：308通米4.4-4.45左右，价格偏弱，当前报价略显混乱，以质论价为主，上货量不大，整体购销氛围较为清淡。辽宁：308通米4.4-4.5左右，按出成定价，目前报价略显混乱，实际以质论价，议价成交为主，上货量不大，要货不多，价格偏弱。山东：基层上货量不大，交易一般，部分地区外调货源为主，多数地区价格稳中偏弱。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得
