所长早读
所长早读 2026-04-02 今日发现 石油供应危机将在4月加剧 观点分享： 当地时间周三（4月1日），国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔表示，伊朗战争爆发后，石油供应短缺已导致油价大幅上涨，而这种情况在未来一个月将进一步加剧。比罗尔表示，4月情况将比3月糟糕得多，理由是3月仍有部分油气运输船是在战争爆发前通过霍尔木兹海峡的。“这些货船仍在抵达港口，仍在运输石油、能源和其他物资，”比罗尔说。“但到了4月，就没有了。4月的石油损失将是3月的两倍。此外，还有液化天然气等供应中断。我认为这将传导至通胀，并削弱许多国家的经济增长，尤其是新兴经济体。在许多国家，能源配给可能很快就会出现。” 所长首推 PTA：成本与需求博弈，不追高，回调多，月差5-9低于50元/吨附近继续维持正套操作。当前PTA供应充足，开工率再次回升至82%附近，下游聚酯开工回落至86.9%。短期供应宽松的问题将影响04合约以及4月初的走势，本轮上涨过程中或难以追上成本端原油石脑油涨幅。现货端，高价之下销售难度仍较大，企业大量注册交割仓单，形成对04及近月合约的压力。中长期而言，考虑到4月份开始海内外PX供应将明显收缩，PTA库存将进入加速下滑的局面。聚酯方面，织造补货意愿暂时不足，但部分品类出口需求快速增长，不排除 其他品类在4-5月份出现类似情况。PTA中期而言趋势我们认为仍偏强，仍以回调做多为主。关注多PX空PTA、多EB空PTA对冲。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：地缘政治局势缓解6白银：震荡回升6铜：美元回落，价格上涨8锌：震荡偏强10铅：国内库存减少，支撑价格12锡：区间震荡13铝：中枢上移14氧化铝：震荡偏弱14铸造铝合金：跟随铝价14铂：震荡为主16钯：窄幅波动16镍：累库边际放缓，矿端支撑火法成本上移18不锈钢：需求与成本博弈，钢价震荡运行18碳酸锂：关注今日库存变化情况21工业硅：关注下方空间23多晶硅：部分工厂计划检修，关注情绪提振23铁矿石：成本下移，矿价下跌25螺纹钢：市场情绪偏弱，宽幅震荡26热轧卷板：市场情绪偏弱，宽幅震荡26硅铁：现货报价偏弱，盘面偏弱震荡28锰硅：现货报价偏弱，盘面偏弱震荡28焦炭：震荡偏弱30焦煤：震荡偏弱30原木：需求好转，价格高位震荡32对二甲苯：短期震荡市34PTA：短期震荡市34MEG：短期震荡市34橡胶：震荡偏弱2026040237合成橡胶：高位回落，日内宽幅震荡39LLDPE：供应收缩延续，结构分化41PP：4月裂解及PDH检修增加，供给支撑强41烧碱：估值低位43纸浆：震荡运行2026040244玻璃：原片价格平稳46甲醇：高位宽幅震荡47尿素：短期震荡运行49苯乙烯：高位震荡51 纯碱：现货市场变化不大53LPG：地缘风险仍存，短期宽幅震荡54丙烯：基本面有支撑，趋势仍偏强54PVC：宽幅震荡57燃料油：下跌趋势延续，价格继续回落58低硫燃料油：日盘大幅下探，短线波动放大58集运指数（欧线）：04震荡整理；远月跟随地缘波动59短纤：短期震荡市，中期关注回调多机会2026040263瓶片：短期震荡市，中期关注回调多机会2026040263胶版印刷纸：观望为主64纯苯：高位震荡66棕榈油：国际油价仍为主导因素67豆油：高位震荡调整67豆粕：中东局势缓和、国内普跌，偏弱震荡69豆一：国内整体情绪影响，盘面震荡69玉米：震荡运行71白糖：区间震荡72棉花：关注国内新作种植2026040273鸡蛋：远月逢高做空75生猪：L底预期认可，中枢继续下移76花生：关注油厂收购77 2026年4月2日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、停火预期推动美股两连涨、存储股大涨；黄金四连涨；原油期货连续第三天回落。 2、特朗普定于美东时间周三晚上9点就伊朗局势发表讲话。 3、特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗：海峡不会对敌开放，请求停火声明子虚乌有。 4、美国3月“小非农”ADP就业增加6.2万，薪资加速增长。 5、美国ISM制造业PMI创2022年以来最强，投入成本飙升加剧通胀担忧。 6、美国2月零售销售创8个月最大涨幅：环比增长0.6%超预期，汽车消费回暖提振内需。 7、能源价格推动，欧洲CPI创四年最快增速。 8、报道称美财政部预计油价将长期维持在100美元上方，不排除涨至200美元的可能。 9、IEA：4月石油损失将是3月的两倍，冲击规模超过历史上三次危机总和。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月02日 铜：美元回落，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗：海峡不会对敌开放，请求停火声明子虚乌有。（华尔街见闻） 美国3月“小非农”ADP就业增加6.2万，薪资加速增长。美国ISM制造业PMI创2022年以来最强，投入成本飙升加剧通胀担忧。（华尔街见闻） 产业方面，秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁1月铜产量为226,256吨，同比增加3%。秘鲁 为全球第三大铜生产国。（SMM） 智利国家铜业公司（Codelco）预计，中东冲突引发的供应中断将使其生产成本上升约5%，这是大型矿业公司首次给出量化的通胀预估。（SMM） Glomar Minerals与Cobalt Blue将合建海底矿产加工设施。（SMM） 艾芬豪矿业下修旗下刚果Kamoa-Kakula铜矿综合体2026年产量预估，将2026年阳极铜产量预估下调至29-33万吨区间。2027年的产量展望也下调至38-42万吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260402 锌：震荡偏强 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.伊朗强调不理会美以的“幻想与谎言”，警告对等回应“恐怖行动”，伊前外长遇袭重伤，特朗普称伊已无能力发展核武。伊朗总统强调国家独立与安全；伊外交部称最高领袖身体健康但因战争推迟公开露面，做好应对任何攻击的准备；伊军方警告打击美相关情报公司，重申打击18家美企警告；伊方称已击落150架美以无人机，反击行动最终目标包括美军撤离中东。以色列遭冲突以来最大规模导弹袭击。特朗普拟周三晚就伊问题“重要更新”发表全国讲话。特朗普据称要求军方提交夺取伊朗核材料计划；被爆通过万斯向伊传讯，满足重新开放霍尔木兹海峡等“特定要求”就考虑停火。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260402 铅：国内库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗：海峡不会对敌开放，请求停火声明子虚乌有。（华尔街见闻） 美国3月“小非农”ADP就业增加6.2万，薪资加速增长。美国ISM制造业PMI创2022年以来最强，投入成本飙升加剧通胀担忧。（华尔街见闻） 铅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 锡：区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普定于美东时间周三晚上9点就伊朗局势发表讲话。2、特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火。3、美国ISM制造业PMI创2022年以来最强，投入成本飙升加剧通胀担忧。4、能源价格推动，欧洲CPI创四年最快增速。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260402 铝：中枢上移氧化铝：震荡偏弱铸造铝合金：跟随铝价 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗：海峡不会对敌开放，请求停火声明子虚乌有。特朗普称，伊朗新政权总统比前任理性，已向美国请求停火，美方“要等到霍尔木兹海峡重新开放、畅通无阻时才会考虑”，在那之前“会把伊朗炸成废墟”；将很快撤出伊朗战事，“绝对”在考虑退出北约。伊朗重申将封锁该海峡作为反制手段，称该海峡处于伊方牢牢的绝对控制，“不会通过美国总统的作秀”而向本国敌人重新开放。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月02日 铂：震荡为主 钯：窄幅波动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、中东最大铝生产商因伊朗袭击关闭冶炼厂。 2、特朗普拟重塑钢铝关税：成品统一征25%，取代按金属价值征收的50%关税。 3、市场消息：美国总统特朗普政府准备对部分制药企业征收新关税。 4、日本石油协会暂停对外公布石油产品库存数据。 5、消息称SpaceX已秘密提交IPO申请。 6、美媒：美军寻求扩大格陵兰军事基地准入权限。 7、美联储—①穆萨莱姆：伊朗战争能源冲击将全面推升通胀；当前利率设定仍然合适。②巴尔金：消费者和企业仍以“短期视角”看待油价冲击。 8、美国数据—①美国3月ADP就业人数增加6.2万人，高于市场预期的4万人，较上月的6.3万人大致持平，显示美国3月私营部门就业人数稳步增长。②美国3月ISM制造业PMI创逾三年高位，但衡量工厂投入物价的指标跃升至近四年来最高水平。③美国2月零售销售月率录得0.6%，高于预期的0.5%，为逾半年高位，前值从-0.2%上修至-0.1%。 9、伊朗局势—①特朗普称伊朗新政权总统向美国请求停火，伊朗方面驳斥。②特朗普：正认真考虑退出北约；北约是“纸老虎”。③伊朗外交部：伊朗最高领袖身体健康，但因战争推迟公开露面。④伊朗高级消息人士：尚未通过任何中间方就临时停火进行谈判。⑤美国情报机构：伊朗目前无意参与实质性谈判，认为特朗普缺乏诚意。⑥美媒：特朗普将在黄金时段宣布战争即将结束，海峡责任全在北约。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月2日 镍：累库边际放缓，矿端支撑火法成本上移 不锈钢：需求与成本博弈，钢价震荡运行 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，2026年3月25日，印尼能矿