2025年3月，受美伊冲突影响，股市大幅调整，债市震荡偏弱。股市方面，沪指失守4000点，主要指数大幅调整，科技、贵金属板块明显承压，公用事业、银行等偏防御性板块表现较好。债市方面，总体震荡偏弱，中短端品种表现优于长端，10年期国债利率上行。3月转债市场在整体高价高估值的状态下随正股大幅调整，各平价区间转债溢价率普遍出现回落，转债ETF流通份额下降，月末有所企稳。截至3月27日，转债算数平均平价113.14元，价格中位数135.44元，为23年以来94%分位数；[90,125)平价区间平均转股溢价率31.21%，位于2023年来94%分位数；偏债型转债的平均纯债溢价率为13.07%；日均成交额675.02亿，较上月明显下降。个券层面，除月内上市新券外，涨幅居前的为美诺、泰坦、节能、锦浪转02、严牌转债；东时、利扬、微导、运机、中宠转2跌幅靠前，均为高价品种。
2026年4月，震荡上行仍是股市的基准假设，转债估值剧烈压缩或告段落，双高转债受风偏变化影响波动大，小盘逆风+地缘事件冲击或带来较好建仓机会。建议关注AI主线、资源品、储能及发电、创新药产业链、两轮车等板块。此外，可关注前期调整较多的银行、电力等防御板块。
2026年4月“十强转债”组合包括兴业转债、广核转债、宏微转债、宙邦转债、爱玛转债、皓元转债、中贝转债、伯25转债、正帆转债、万凯转债。
