2024年9月市场行情回顾
- 股市触底反弹，沪指重返三千点，申万一级行业仅石油石化下跌，非银金融、计算机、家用电器、商贸零售、传媒表现较好。
- 债市利率有所下行，10年期国债利率最低触及2.0%，30年国债利率下行14.5bp，信用债利率上行、信用利差走阔。
- 转债市场进入触底反弹阶段，新上市个券涨幅突出，价格跌破面值116只，中证转债指数收涨3.22%。
- 转债估值企稳，算数平均平价77.3元，位于历史9%分位数，价格中位数108.72元，平均转股溢价率及个别平价区间平均转股溢价率有所下降，平均纯债溢价率为+3.3%，位于历史较高水平区间，日成交额持续在500亿以下。
当前转债市场估值情况
- 转债市场平均平价与平价指数持续上升，与去年末相比平价有所下降，与上月末相比平价有所上升。
- 分平价转债平均溢价率呈现下降趋势。
- 个股层面，大部分可转债上涨，涨幅居前个券行业主要集中于机械设备和有色金属，跌幅较大的包括华锋、文灿、海波等。
2024年10月转债配置策略
- 股市大涨债市波动，转债由防御债性思维转向进攻偏股思维，关注缩小范围版“转债传统审美”的双低品种。
- 投资者应密切关注即将到期个券的还本付息情况，但大范围转债违约风险缓释。
- 转债估值与价格的变动依据与锚点参考时，2023年转债市场高估值和今年7-8月大面积破面破债底为两类极端状态，参考意义均有限。
- 建议关注经营稳健、业绩优异的品种，由红利、内需、成长三条主线出发。
“十强转债”组合
- 2024年10月“十强转债”组合包括常银转债、白电转债、博23转债、欧通转债、海亮转债、温氏转债、环旭转债、爱玛转债、拓普转债、豪能转债。
- 常银转债：农商行中小微王者，资产质量优异。
- 白电转债：特高压及轨交订单交付推动业绩提升。
- 博23转债：特殊合金材料量利齐升，半年度净利润增39%。
- 欧通转债：AI服务器电源收入显著增长。
- 海亮转债：铜管龙头有望受益于白电排产上调，转债股债性俱佳。
- 温氏转债：行业龙头Q2已扭亏为盈，腌腊旺季将近猪价有望上行。
- 环旭转债：消费电子旺季果链估值有望修复。
- 爱玛转债：两轮车龙头盈利改善，有望受益于以旧换新政策。
- 拓普转债：Tier0.5模式汽零龙头，24H1业绩向好。
- 豪能转债：同步器主业受益于重卡高景气，差速器进入放量期。
