商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：B50消息刺激，短期偏强表现2豆油：关注季度库存与种植意向报告2豆粕：调整震荡，等待USDA报告4豆一：反弹震荡4玉米：关注政策拍卖6白糖：偏强震荡7棉花：内盘缺乏新的驱动202603318鸡蛋：等待远月逢高做空机会10生猪：去库不及预期，中枢继续下移11花生：关注油厂收购12 2026年03月31日 棕榈油：B50消息刺激，短期偏强表现 豆油：关注季度库存与种植意向报告 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚3月1-20日棕榈油产量预估增加0.92%，其中马来半岛减少3.61%，沙巴增加5.59%，沙捞越增加9.87%，东马来西亚增加6.67%。 印尼总统周一在对日本进行正式访问期间表示，印尼将于今年正式推进B50生物柴油混合政策计划。 在与日本首相高市早苗举行会晤前的商业论坛上，印尼总统表示：“我们正大举进军生物燃料领域。”他补充道：“今年我们将利用棕榈油生产柴油，目前正将生物燃料的掺混比例从40%提升至50%。”今年1月，出于对技术和资金问题的担忧，印尼当局曾一度搁置了在年内启动B50（即由50%棕榈油基生物柴油与50%常规柴油掺混而成）的计划，并决定维持B40标准。然而，鉴于美以对伊朗战争导致的全球能源供应中断，印尼政府已开始讨论重启该项B50计划。 据外媒报道，美国环境保护署（EPA）于上周五最终确定了2026年和2027年的可再生燃料标准（RFS）年度义务量（RVOs）。根据最终规定，2026年和2027年的传统生物燃料产量目标维持在150亿加仑不变。而包括生物柴油和可再生柴油在内的生物质基柴油的掺混量，较此前标准提高了近60%，根据清洁燃料联盟美国的估算，将达到每年50亿至57亿加仑之间。EPA最终规则还将2016年以来小型炼油厂豁免的70%追溯性配额重新分配，以支持额外的生物燃料生产和油籽需求。期货市场反应平淡，但加拿大油菜籽产业对这一姗姗来迟的美国生物燃料政策更新表示振奋。加拿大油菜籽理事会主席克里斯·戴维森表示，很高兴看到这些更新，加拿大的菜籽可以为满足美国的原料需求做出有意义的贡献。戴维森表示，根据EPA的公告，目前没有任何迹象表明加拿大的菜籽油会被排除在满足新年度义务量目标的原料之外。戴维森称，油菜籽在美国生物质基柴油生产中虽然份额不大，但仍是重要的原料来源。新的掺混标准将为近年来大幅扩张加工能力的加拿大菜籽压榨企业创造可观的市场机遇。 CONAB：截至3月28日，巴西大豆收割率为74.3%，上周为67.7%，去年同期为81.4%，五年均值为72.4%。 伊朗伊斯兰议会国家安全与外交政策委员会成员阿拉丁·布鲁杰迪当地时间3月30日表示，计划对通过霍尔木兹海峡的船只实施更严格的准入与收费制度。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：0 2026年3月31日 豆粕：调整震荡，等待USDA报告 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月30日CBOT大豆日评：大豆窄幅震荡，市场静待种植意向报告。北京德润林2026年3月31日 消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货稳中互有涨跌，当天市场交投谨慎，投资者普遍在周二美国农业部两份关键报告公布前调整仓位。美国农业部将于周二发布播种意向报告和季度库存报告。由于生物燃料需求预期强劲增长，加之受战事影响导致的化肥成本上升，很可能促使美国农户在今年春季扩大大豆种植面积，而相应缩减玉米的种植面积。路透调查显示分析师平均预计2026年美国大豆播种面积将增至8555万英亩，显著高于去年的8121.5万英亩。季度库存方面，分析师平均预计3月1日美国大豆库存为20.67亿蒲，高于上年同期的19.11亿蒲。咨询机构AgRural称，截至3月26日，巴西大豆收割进度已完成75%。该机构预计巴西本年度大豆产量将达到1.784亿吨，较此前的预估值上调了40万吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月31日 玉米：关注政策拍卖 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2330-2340元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨；广东蛇口散船2490-2510元/吨。东北玉米价格稳中下跌，黑、吉潮粮折干主流收购价格2220-2350元/吨；华北玉米价格稳中下跌，深加工企业主流收购价格2380-2510元/吨，山东饲料企业猪料进厂2550元/吨左右，禽料玉米2460-2480元/吨之间。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260331 白糖：偏强震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至3月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加10%。中国1-2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）。截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至2月底，25/26榨季中国累计进口食糖228万吨（+74万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至3月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.21个百分点，累计产糖4025万吨（+28万吨），累计MIX50.61%同比提高2.53个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月15日，25/26榨季印度食糖产量2618万吨（+246万吨）。OCSB数据显示，截至3月25日，25/26榨季泰国累计产糖1120万吨（+120万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月31日 棉花：内盘缺乏新的驱动20260331 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投大多冷清，现货基差整体暂稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内马值4及以上主流较低销售基差在CF05+1100~1200，较多报价在1200及以上，疆内自提；2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内主流销售基差在CF05+1300~1550，多在CF05+1350及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱整体报价暂稳，走货一般。近期市场较为平淡，销售平平，少数气流纺纺企部分品类成交重心稳中有降，个别贸易商走货商谈空间较大。 美棉概况：昨日ICE棉花期货上涨近1%，再创年内新高，主要是亚洲时段上涨，市场在今晚USDA种植面积意向报告前仍保持乐观情绪。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月31日 鸡蛋：等待远月逢高做空机会 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月31日 生猪：去库不及预期，中枢继续下移 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月31日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8-4.0左右，开封大花生通米3.6-4.0左右，整体上货量不大，成品交易不快，部分地区价格稳中偏弱。吉林：308通米4.4-4.5左右，报价略混乱，议价成交为主，上货量不大，要货不多，多数地区价格偏弱。辽宁：308通米4.4-4.5左右，按出成定价，目前报价略显混乱，实际议价成交为主；今日兴城大集，上货量100车左右，走货不快，截止7点半剩余60车左右，价格偏弱。山东：基层上货量不大，交易一般，部分地区外调货源为主，价格稳中偏弱。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如