晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年3月31日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 1.美国总统特朗普通过社交媒体平台发文称，伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”。美方正在与伊朗方面进行严肃磋商，以结束在伊朗的军事行动。特朗普威胁称，若短期内无法达成协议，将炸毁并彻底摧毁伊朗所有的发电站、油井及哈尔克岛，可能还包括所有海水淡化厂。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普希望4月6日前与伊朗达成协议，有意呼吁阿拉伯国家承担美对伊朗军事行动的费用。 2.伊朗表示，如果发电设施遭到打击，伊方将使整个地区陷入停电状态。伊朗总统佩泽希齐扬表示，结束战争将以维护国家尊严、利益和安全为前提。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗迄今未与美国进行任何直接谈判，伊方仅通过部分中间方收到有关美国表达谈判意愿的信息，外界提及的所谓美方“15点停火计划"要求"过分且不合理”。伊朗不参加巴基斯坦主导的有关战争的会议。 3.伊朗议会国家安全委员会通过拟对霍尔木兹海峡通行船只收费的法案。计划内容包括：将以伊朗里亚尔形式实施财务安排和收费系统；禁止美国和以色列船只通过霍尔木兹海峡；维护伊朗及其武装部队的主导地位；禁止参与对伊朗单边制裁的国家通行；伊朗将与阿曼合作制定相关法律框架。 4.时隔近2年半贵州茅台再度宣布上调茅台酒价。贵州茅台公告，自3月31日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。 5.商务部有关负责人表示，将推出优化离境退税2.0版措施，出台推动商品消费扩容升级的措施，推动“购在中国”持续升温。推进汽车后市场发展，支持有条件的地区发展邮轮游艇、房车露营等休闲消费。 6.市场监管总局发布通知强调，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。精准辨识和依法查处平台企业无正当理由，利用搜索排名、经营评价等手段，强制或者变相强制平台内经营者以低于成本的价格销售商品。 7.中国商业航天再添里程碑。力箭二号遥一运载火箭顺利将三颗卫星精准送入预定轨道，其中包含空间试验飞船，标志着我国天地货物运输系统商业化迈出关键一步。目前力箭二号不回收状态下的单位成本已与SpaceX猎鹰九号回收状态下的成本基本持平。后续实现回收后，成本还有望下降至猎鹰九号的一半。 8.杭州发布住房公积金新政，最高可贷额度提升至180万元，符合条件最高可再上浮70%。同时，优化贷款套数认定，新增支付购房契税提取和物业费提取，扩大家庭代际互助提取范围。 9.美国国务卿鲁比奥称，绝不允许伊朗永久控制霍尔木兹海峡、建立收费系统等。美国财长贝森特称，美国计划最终控制霍尔木兹海峡，并将动用美国或多国部队执行护航任务。伊朗外交部发言人表示，解决霍尔木兹海峡通行受阻问题，在于正视导致这一局势的真正根源。 10.美国政府内部正就一项高度敏感且风险极高的军事方案展开讨论。多位美国官员透露，该方案计划由美军直接进入伊朗境内，提取约450公斤的高浓缩铀材料。数百名美军特种作战部队成员已抵达中东，旨在为美国对伊朗军事行动提供更多选项。他们可能参与有关霍尔木兹海峡、哈尔克岛或伊朗核设施的任务。伊朗外交部称，伊朗议会正研究退出《不扩散核武器条约》问题。 11.美联储主席鲍威尔表示，在美以对伊朗战争引发的能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响。但他同时警告称，如果物价上涨开始改变公众对通胀的长期预期，美联储可能无法继续袖手旁观。 12.日本央行行长植田和男表示，如果加息延迟，长期利率有可能加速上升。日本央行报告称，基本通胀正接近其2%的目标，但由于中东紧张局势加剧带来的能源价格压力以及政府的生活成本措施，短期内消费者物价可能会更加波动。 波动原因：近期原油价格高位震荡，煤焦期价小幅回落。从基本面来看，目前主产地煤矿已全面复产，产量恢复到正常水平，虽然安全检查仍是常态，但整体看，国内焦煤供应充足且稳定。同时，蒙古煤通关量持续处于高位。随着下游焦炭市场企稳以及自身库存的消耗，焦化企业对焦煤的采购意愿开始回暖。但当前焦煤总库存仍处于偏高水平，并且独立焦企、口岸库存压力较大。由于焦化副产品利润尚可，以及铁水产量恢复，焦企生产积极性有所提高，产能利用率和日均产量均出现小幅回升。 工业硅：目前暂无明显供需驱动，延续震荡运行，单边区间操作为主，仍可继续卖出宽跨式期权多晶硅：偏弱震荡运行，流动性不足，谨慎操作。 【工业硅】 波动原因：27号杭州工业硅企业座谈会暂无更前驱动兑现，工业硅自身基本面矛盾不突出，硅厂积极套保，盘面继续承压调整。 未来看法：供需方面，大厂维持现有开工依然有望支撑小去库，关注27号会议之前新增在产大硅厂的减产计划执行情况，若如期落地供需有望继续改善。但若盘面给出西南套保空间，拉长时间至丰水期，亦有由西南复产驱动缺口闭合的可能。估值方面，目前整体估值中性，一次能源成本上移的问题已经逐步传导至煤炭端，后续煤炭价格偏强运行或继续支撑工业硅成本，此外后续大厂外购电成本谈判进度仍是重要成本驱动变量。 【多晶硅】 波动原因：多晶硅期货连续下跌接近去年低点后有情绪性修复，午后市场监管总局发布“着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争”，对盘面价格有一定提振，但仍无实质性指引。下游硅片继续向多晶硅压价。 未来看法：政策方面，目前暂无新的反内卷实操指导跟进，限价不低于成本销售仍然混沌。供需方面，1-2月出口不及预期，3月抢出口临近尾声，市场对于4月组件排产预期悲观，而内需后续半年均缺少弹性，现有供给因全年反内卷政策背景仍有开工韧性，丰水期前亦有博弈供给端复产的压力，高显性库存难去化，供需矛盾依然突出。估值来看，因严限仓导致缺少资金流入，盘面注重现实矛盾交易，而估值在反内卷成本限价混沌的情况下缺少锚定，仍有继续走传统市场化出清定价的可能。 棉花 上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉继续走高，得益于能源价格走高提振，同时市场等待即将公布的USDA种植意向报告。国内郑棉价格高位震荡运行，一方面当下供给仍较宽松，一方面预期供给收缩的双重影响。 未来看法：棉市整体走势受周边市场及宏观面的影响较大，关注地缘政治给原油市场带来的大幅波动，同时美国对全球加征关税带来的不确定性仍在。产业面，ICAC预计未来2026/27年度全球棉花产量将下降4%至2480万吨，需求保持稳定。USDA3月供需报告显示上调全球棉花产量和库存，消费预估下调，美国棉花供需预估较2月没有变化，整体3月供需报告利空，不过USDA对2026/27年度全球棉花产量给出下降判断，关注3月底USDA棉花种植报告及关注天气对产量的影响。截至3月19日当周，美国棉花周度出口数据显示环比回升，周度环比出口增加3%。ICE美棉价格反弹仍在继续。 国内棉花市场当前国内棉花商业库存已经进入去库阶段，纺企逐步恢复生产，实际原料消费和订单多寡是行情能否延续偏强的主要方面，近期开工率没有继续增长，同时国家发放滑准税配额后有利于进口增加制约棉价，内外棉价差收缩，但进口利润依旧丰厚，制约内棉价格。另外，预期新疆植棉面积要求下降的调控令棉花供给减少，长期利于棉价重心上移，关注开春实际播种种植的执行力度。短期宏观外围影响为主流。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。