可转债市场观点总结
核心观点：
- 上周权益市场宽幅震荡，地缘冲突和海外滞胀预期影响下出现恐慌性抛售，但随后市场开启超跌反弹。
- 可转债市场整体表现强于正股，走出独立抗跌行情，全周转股溢价率中枢显著抬升，印证了“抗跌跟涨”的核心驱动力来自溢价率扩张。
- 公募基金仓位整体偏低，银行、保险等配置型资金布局更为积极，可能带来后续与权益节奏背离的回调风险。
关键数据：
- 上证指数单日大跌3.63%，盘中跌破3800点，但随后反弹。
- 可转债市场日均成交额上升至673.98亿元，中证转债指数上涨1.28%。
- 转债平价中位数下跌1.7%至100.9元，转股溢价率中位数上行2.2个百分点至32.2%。
- 高价、中高评级转债表现较好，大盘、高评级转债表现较弱。
研究结论：
- 险资扩配和居民存款搬家带来的资金支撑仍在，“固收+”产品配置需求具备韧性，中期对转债市场乐观预期不改。
- 短期市场交易难度上升，转债波动率将维持高位；若市场进一步调整，超跌优质底仓品种将迎来布局窗口。
- 建议聚焦波段交易机会，适度缩短持仓周期，严控组合回撤风险。
- 中期来看，内稳外乱环境下利好国内资产，横盘震荡、略微走强是主基调，慢牛格局未变。
- 市场风险偏好两端资金向中间收敛，中盘蓝筹成为中坚力量，周期与高端制造板块具备较高配置性价比。
