商品研究晨报：农产品
观点与策略 棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行2豆油：豆系驱动不大，RVO利多出尽表现2豆粕：隔夜美豆收跌，或偏弱震荡4豆一：国储继续抛储，盘面调整震荡4玉米：震荡运行6白糖：偏强震荡7棉花：内盘缺乏新的驱动202603308鸡蛋：等待远月逢高做空机会10生猪：降重不及预期，中枢将再度下移11花生：关注油厂收购12 2026年03月30日 棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行 豆油：豆系驱动不大，RVO利多出尽表现 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 EPA最终确定了2026年和2027年的可再生燃料混合义务量，这是该计划历史上最高的水平。2026年总可再生燃料义务量为258.2亿个可再生识别号（RINs），2027年为259.8亿RINs。其中，2026年包括13.6亿纤维素生物燃料RINs、88.6亿生物质柴油RINs、108.2亿先进生物燃料RINs；2027年相应增加至 14.3亿、89.5亿和109.8亿RINs。玉米乙醇的隐含义务量维持在每年150亿加仑的水平。 作为全球棕榈油出口大国，马来西亚政府称，正在采取措施保障化肥供应，因中东冲突导致化肥价格上涨并引发国内供应短缺。种植园和商品部长Noraini Ahmad在一份声明中表示，政府将通过与现有和新供应国进行谈判，来扩大化肥的进口。 巴西帕拉纳州农村经济研究所(Deral)预计，该州2025/26年度大豆作物产量料为2,189万吨，低于2月预估的2,212万吨。 2026年第13周（3月21日至3月27日）国内油厂大豆实际压榨量183.52万吨，较上一周实际压榨量减15.53万吨，较预估压榨量低10.21万吨；实际开机率为50.53%。 伊朗革命卫队：昨晚以来，伊朗军队对以色列军队在特拉维夫的支援基地和军事运输中心以及本·古里安机场的军事力量集结地发起了毁灭性无人机攻击。这波无人机攻击旨在打击以色列军队的专业部队，破坏敌方地面和空中力量的准备和支援设施及系统。预计本次无人机攻击将对敌方的供应线产生持续威胁，并直接影响以色列的快速、安全和大规模运输，从而最终影响该政权的进攻作战能力。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年3月30日 豆粕：隔夜美豆收跌，或偏弱震荡 豆一：国储继续抛储，盘面调整震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月27日CBOT大豆日评：利多兑现引发获利回吐，大豆下跌。北京德润林2026年3月28日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，市场呈现典型的“买预期、卖事实”走势，在 美国环保署正式公布可再生燃料标准后，前期因预期利多而入场的多头纷纷选择在周末前获利了结。美国环保署（EPA）周五发布最新的可再生燃料义务目标，要求生物柴油和可再生柴油的产量及用量需较2025年的水平增长超过60%。另外，新规还将小型炼油厂豁免的燃料配额中需分配给大型炼油厂的部分比例从此前的50%上调至70%。分析师称，这套新规此前已得到交易商和分析师的普遍预期，因此大豆市场呈现出“卖事实”（即消息落地后获利了结）的反应。在美国农业部下周发布播种意向报告以及季度库存报告之前，市场人士纷纷调整持仓，成为当日的一大特征。受霍尔木兹海峡航运受阻导致化肥成本飙升的影响，部分分析师预计，农民会将更多原本计划种植玉米的土地转而用于种植大豆。市场普遍预期，今年美国大豆种植面积将较上年增加300万至500万英亩，而玉米种植面积则将出现相应幅度的缩减。美国农业部发布单日出口销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地销售105,000大豆，在2025/26年交货。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月30日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2345-2350元/吨，较昨日上涨10元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨；广东蛇口散船2490-2510元/吨，较昨日上涨10元/吨。东北玉米价格上涨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2220-2350元/吨；华北玉米价格稳中下跌，深加工企业主流收购价格2380-2530元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500元/吨左右，禽料玉米2450元/吨以上。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260330 白糖：偏强震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至3月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加10%。中国1-2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）。截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至2月底，25/26榨季中国累计进口食糖228万吨（+74万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至3月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.21个百分点，累计产糖4025万吨（+28万吨），累计MIX50.61%同比提高2.53个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月15日，25/26榨季印度食糖产量2618万吨（+246万吨）。OCSB数据显示，截至3月25日，25/26榨季泰国累计产糖1120万吨（+120万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月30日 棉花：内盘缺乏新的驱动20260330 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货基差整体暂稳。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内马值4及以上主流可成交基差多在CF05+1350~1450区间，较多报价在1400及以上，不含淡点污，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30，马值4以上，杂3内主流基差多在CF05+1550-1850，多数报价在1600及以上，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价整体持稳，市场交投表现平淡。近期纺企常规纱及中低支纱（含气流纺）新增订单与询盘偏少，气流纺出货偏弱，部分存在让利走货情况；精梳高支纱方面，前期多数厂家排单较为饱满，近期部分纺企已有富余台机。 美棉概况：上周五ICE棉花期货日内宽幅波动，早盘ICE棉花延续上涨势头，5月合约一度上冲至70.31美分/磅，再创年内新高，但是随后出现获利了结盘，5月合约最多回撤到68.88美分/磅，尾盘又有所回升，最终收在69.47美分/磅。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月30日 鸡蛋：等待远月逢高做空机会 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月30日 生猪：降重不及预期，中枢将再度下移 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月30日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 花生基本面数据 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8-4.0左右，开封大花生通米3.7-4.1左右，以质论价为主，上货量不大，交易一般，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.4-4.55左右，按出成定价，买卖僵持，交易一般，多数地区价格偏弱。辽宁：308通米4.4-4.55左右，按出成定价，农户出货意愿松动，成品要货不多，成交可小幅议价，部分地区价格偏弱。山东：基层上货量不大，成品交易一般，油料米走货尚可，部分地区以外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何
