周度要点小结
- 价格：受中东地缘局势和下游高价抵触影响，PVC期货V2605本周宽幅震荡、环比下跌4.43%，收于5615元/吨。
- 基本面：
- 供应端：烟台万华重启，部分装置负荷上调，PVC产能利用率环比+0.80%至80.92%，电石法开工率环比+0.52%至85.24%，乙烯法开工率环比+1.46%至70.70%。
- 需求端：下游开工率环比+4.3%至45.96%，管材开工率环比+2%至41.2%，但制品企业订单偏少、高价抵触压制需求。
- 库存：PVC社会库存环比+0.20%至137.40万吨，库存水平仍偏高。
- 成本：电石法成本环比+2.62%至5533元/吨，乙烯法成本环比+7.84%至7867元/吨；电石法利润环比-228元/吨至-35元/吨，乙烯法利润环比-322元/吨至-778元/吨。
- 展望：乙烯法装置持续降负，电石法企业或推迟检修，PVC供应预计无大幅下降；下游开工率季节性提升但订单偏少，出口端改善程度取决于中东局势；短期V2605预计偏弱震荡，关注5200附近支撑。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2605环比下跌，注册仓单数量环比下降。
- 持仓、月差：05合约持仓量环比下降，5-9价差环比下降。
现货市场情况
- 进出口：CFR中国报价1060美元(+10)，东南亚报价1060美元(+10)；印度报价1050美元(+0)。
- 国内：华东电石法现货价格下跌，乙烯法现货价格大幅上涨。
- 基差：基差宽幅波动，现货小幅贴水。
上游情况
- 兰炭、电石：价格环比上涨，兰炭开工率55.44%，电石开工率68.46%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价920美元/吨，EDC国际价格351美元/吨。
产业链情况
- 供应：2026年国内仅30万吨PVC装置投产，2月产量198.51万吨（环比下降），本周产能利用率环比上升。
- 需求：管材开工率39.2%，型材开工率34.35%；PVC铺地制品1月出口39.32万吨，3月出口32.23万吨。
- 进出口：1月进口1.40万吨，2月进口0.85万吨；1月出口28.55万吨，2月出口31.21万吨。
- 库存：本周PVC社会库存环比上升，库存偏高。
- 成本：本周电石法、乙烯法成本均环比上升。
- 利润：本周电石法利润环比下降至-35元/吨，乙烯法利润环比下降至-778元/吨。
期权市场
- 波动率：PVC20日历史波动率报52.26%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在47.39%附近。
