商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行2豆油：豆系驱动不大，上方空间有限2豆粕：元首互访消息，连粕或跟随美豆反弹4豆一：市场情绪偏弱，等待抛储指引4玉米：震荡运行6白糖：区间震荡7棉花：关注外部市场影响202603268鸡蛋：弱势震荡10生猪：降重驱动将至，近端压力放大11花生：关注油厂收购12 2026年03月26日 棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行 豆油：豆系驱动不大，上方空间有限 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ITS：马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1414990吨，较上月同期出口的1022673吨增加38.4%。 AmSpec：马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1389549吨，较上月同期出口的922649吨增加51%。 巴西帕拉纳州农业经济厅（Deral）周二报告称，该州2025/26年度大豆收割面积已达种植面积的82%，较前一周提升12个百分点，但落后于上一年度同期90%的收割进度。 USDA季度谷物库存报告前瞻：美国大豆库存料为20.63亿蒲式耳，创六年同期最高水平 据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货小幅收高，受助于低吸买盘。CBOT5月大豆期货合约收涨16-3/4美分，结算价报每蒲式耳11.71-3/4美元。自中东战争爆发初期触及高位以来，大豆价格已大幅下跌，这使其成为低吸买盘的理想标的。对中东冲突结束的憧憬令油价大幅下挫。在冲突期间，谷物和油籽价格往往与原油的波动相一致，这反映了玉米和豆油在生物燃料中的应用，以及投资者对这些作物作为通胀对冲工具的兴趣。谷物交易商也在等待将于本月底前公布的美国修订后生物燃料掺混目标指引，新规可能会扩大对豆油等原料的需求。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月18日当周，阿根廷农户销售102.84万吨25/26年度大豆，使累计销量达到855.27万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年3月26日 豆粕：元首互访消息，连粕或跟随美豆反弹 豆一：市场情绪偏弱，等待抛储指引 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月25日CBOT大豆日评：中美领导人5月中旬会晤，逢低买盘活跃，豆价收涨。北京德润林2026年3月26日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要反映了中美领导人的会晤 日期定于5月中旬，改善市场人气，逢低买盘活跃。白宫新闻秘书莱维特周三宣布，美国总统特朗普与中国国家主席习近平将于5月14日至15日在北京举行峰会。她还透露，习近平主席定于今年晚些时候访问华盛顿。交易商称，这则消息令农产品市场交易在尾盘中获得提振，其中大豆期货获得的支撑最为强劲。交易商正静待美国修订后的生物燃料掺混目标指引方向。该目标预计将于本月底公布，并可能提高对豆油等原料的需求。咨询机构AgroConsult公司周四发布的调查显示，2025/26年度巴西大豆产量将达到1.847亿吨，高于此前预期的1.831亿吨，因为种植面积和单产预期双双上调。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月26日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2350-2355元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨，较昨日5-10元/吨；广东蛇口散船2510-2520元/吨，较昨日下跌10元/吨。东北玉米价格稳中下跌，黑、吉潮粮折干主流收购价格2220-2350元/吨；华北玉米价格偏弱运行，深加工企业主流收购价格2380-2530元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500元/吨左右，禽料玉米2450元/吨以上。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260326 白糖：区间震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至3月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加10%。中国1-2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）。截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至2月底，25/26榨季中国累计进口食糖228万吨（+74万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月15日，25/26榨季印度食糖产量2618万吨（+246万吨）。OCSB数据显示，截至3月11日，25/26榨季泰国累计产糖979万吨（+28万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月26日 棉花：关注外部市场影响20260326 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投维持冷清，现货基差整体暂稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3内马值4及以上较多销售基差在CF05+1200及以上，少量低价仍在1150~1200，不含淡点污，疆内自提；2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内主流销售基差区间在CF05+1300~1550，多在CF05+1350及以上，疆内自提。2025/26南疆巴州机采2130/32B杂2内部分成交在CF05+1400~1450，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体走货一般，部分偏高报价小幅下调。近期受油价上涨影响，棉纱运输成本上涨。下游成交以刚需小单为主，市场情绪谨慎，以观望为主。纺企维持正常生产，产销平稳，但在原料棉价高位震荡背景下，补库节奏有所放缓。 美棉概况：昨日ICE棉花期货上涨近1%，市场等待下周USDA公布种植面积意向报告，机构平均预估2026年美国棉花种植面积为922.9万英亩，较2025年的928.3万英亩小幅下降。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月26日 鸡蛋：弱势震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月26日 生猪：降重驱动将至，近端压力放大 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月26日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 花生基本面数据 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.7-4.0左右，开封大花生通米3.0-4.0左右，以质论价为主，油料米交易尚可，商品米要货不多，价格平稳。吉林：308通米4.4-4.6左右，按出成定价，交易不快，部分地区价格稳中偏弱。辽宁：308通米主流4.4-4.5左右，个别好货4.6左右，按出成定价，基层出货意愿松动，成品要货不多，成交可小幅议价，多数地区价格偏弱。山东：基层上货量不大，成品交易一般，油料米走货尚可，部分地区以外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公
