商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：地缘政治冲突爆发3白银：跌落震荡平台3铜：扰动增强，价格波幅放大5锌：底部反弹7铅：缺乏明确驱动，价格震荡9锡：关注宏观情绪10铝：累库放缓11氧化铝：高位震荡11铸造铝合金：跟随电解铝11铂：有所修复13钯：震荡为主13镍：宏观与矿端矛盾分歧，短线多空博弈加剧15不锈钢：海外宏观压制，现实成本支撑15碳酸锂：关注底部支撑17工业硅：关注库存变化19多晶硅：底部震荡19铁矿石：技术面高位，波动加剧21螺纹钢：原料板块情绪高涨，震荡偏强22热轧卷板：原料板块情绪高涨，震荡偏强22硅铁：板块情绪共振，偏强震荡24锰硅：多头情绪高涨，注意持仓风险24焦炭：市场情绪发酵，震荡偏强26焦煤：市场情绪发酵，震荡偏强26动力煤：情绪较强，港口成交上移28原木：边际走强，价格反弹29对二甲苯：短期震荡市，中期仍偏强31PTA：短期震荡市，中期仍偏强31MEG：供应偏紧，中期趋势偏强31橡胶：宽幅震荡2026032433合成橡胶：地缘反复，日内宽幅震荡35LLDPE：衍生品减量继续兑现，成本传导不畅37PP：C3原料强支撑，现货跟涨偏慢37烧碱：宽幅震荡39纸浆：震荡偏强2026032440玻璃：原片价格平稳42甲醇：宽幅震荡43尿素：区间运行45 苯乙烯：高位震荡47纯碱：现货市场变化不大49LPG：地缘风险仍存，供应扰动频发50丙烯：成本端地缘影响，供应存减量预期50PVC：宽幅震荡53燃料油：价格回跌，短线波动继续放大54低硫燃料油：持续转弱，外盘现货高低硫价差维持下跌54集运指数（欧线）：地缘扰动反复55短纤：地缘反复，高位波动2026032459瓶片：地缘反复，高位波动2026032459胶版印刷纸：观望为主60纯苯：高位震荡62棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行63豆油：豆系驱动不大，上方空间有限63豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕或震荡65豆一：现货跟随期货调价，盘面调整65玉米：震荡运行67白糖：区间震荡68棉花：关注外部市场影响2026032469鸡蛋：弱势震荡71生猪：降重驱动将至，近端压力放大72花生：关注宏观影响73 2026年3月24日 黄金：地缘政治冲突爆发 白银：跌落震荡平台 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美股三大指数均收涨超1%，创六周最大单日涨幅，航司、旅游和邮轮股大涨；原油收跌超10%； 美债和加密货币盘中拉升；现货黄金九连跌。 2、特朗普称过去两天同伊朗对话“富有成效”，对话已形成协议要点，推迟五天打击伊发电厂和能源基础设施，正就达成更广泛协议与伊磋商。3、美媒称多国正协调美伊双方本周在伊斯兰堡会谈；伊朗否认议长与美国谈判，指假消息为暗杀创造条件，称美曾试图通过中间方谈、伊未回应。4、伊朗军方称已对霍尔木兹海峡实施有效控制，无需在波斯湾布雷；若岛屿遭攻击将立即布雷。5、美能源部长称将可能再次释放战略石油储备，但可能性很低。报道：日本考虑干预原油期货，中东危机持续推高成本。日本石油协会：需进行第二次石油储备释放，规模比照首批8000万。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年03月24日 铜：扰动增强，价格波幅放大 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美媒称多国正协调美伊双方本周在伊斯兰堡会谈；伊朗否认议长与美国谈判，指假消息为暗杀创造条件，称美曾试图通过中间方谈、伊未回应。（华尔街见闻） 伊朗军方称已对霍尔木兹海峡实施有效控制，无需在波斯湾布雷；若岛屿遭攻击将立即布雷。伊媒列出11个目标，包括海水淡化站和核电站。印度两艘LPG船正穿越霍尔木兹海峡。以媒称美考虑地面行动夺取伊朗哈尔克岛。（华尔街见闻） 产业方面，赞比亚矿业部长表示，该国正在积极吸引全球投资者，包括来自美国的投资者，其目标是到2031年将铜产量提高两倍以上，达到300万吨。（SMM） 在3月12日发生一起工人死亡事故后，力拓集团暂停了其位于美国犹他州的肯尼科特（Kennecott）铜矿的运营。（SMM） 国家统计局发布的数据显示，中国1-2月精炼铜（电解铜）产量为247.3万吨，同比增加9%。中国2026年2月废铜（铜废碎料）进口量为167,937.84吨，环比下降27.72%，同比下降13.13%。（SMM） 秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁1月铜产量为226,256吨，同比增加3%。秘鲁为全球第三大铜生产国。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260324 锌：底部反弹 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.美能源部长称将可能再次释放战略石油储备，但可能性很低。赖特称，美国已启动100万至150万桶/日的战略油储（SPR）释放，必要时可扩大至300万桶/日；油价尚未高到引发“需求破坏”；霍尔木兹海峡受阻的影响是“暂时的”；美国消费者可能还需承受“数周”高油价压力。（华尔街见闻） 2.高盛警告：还没到“投降”时刻，AI或是最后的抛售来源。高盛表示，美股虽已启动去风险化，但尚未触发“投降式”出逃，下行压力未出清。当前标普500进入负Gamma区，波动加剧。数据显示超卖程度远不及历史底部，系统性资金仍有潜在抛压。值得警惕的是，周期股已遭连续清算，而持仓处于高位的AI板块与“Mag7”已成最后堡垒，若市场需进一步融资避险，AI复合体或将面临剧烈补跌。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260324 铅：缺乏明确驱动，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美媒称多国正协调美伊双方本周在伊斯兰堡会谈；伊朗否认议长与美国谈判，指假消息为暗杀创造条件，称美曾试图通过中间方谈、伊未回应。（华尔街见闻） 伊朗军方称已对霍尔木兹海峡实施有效控制，无需在波斯湾布雷；若岛屿遭攻击将立即布雷。伊媒列出11个目标，包括海水淡化站和核电站。印度两艘LPG船正穿越霍尔木兹海峡。以媒称美考虑地面行动夺取伊朗哈尔克岛。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月24日 锡：关注宏观情绪 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普称过去两天同伊朗对话“富有成效”，对话已形成协议要点。2、伊朗否认议长与美国谈判，指假消息为暗杀创造条件，称美曾试图通过中间方谈、伊未回应。3、美媒称多国正协调美伊双方本周在伊斯兰堡会谈。4、3月24-27日，博鳌亚洲论坛2026年年会在中国海南召开。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260324 铝：累库放缓氧化铝：高位震荡铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.伊朗否认议长与美国谈判，指假消息为暗杀创造条件，称美曾试图通过中间方谈、伊未回应。伊朗议长卡利巴夫称谈判为操纵市场的“假消息”；伊媒称，有关方面试图在伊朗制造“政治和社会裂痕”，这是个“弥天大谎”；伊高级领导层称伊美没有任何谈判，特朗普“撤回”攻击源于伊方报复威慑；伊革命卫队空天部队司令称战斗将持续；伊消息人士称，伊朗已准备对关键基础设施遭袭作出强力回应。报道称，美政府考虑将伊朗议长作为潜在谈判对象。（华尔街见闻） 2.美联储理事米兰：地缘冲击尚不足以改变年内四次降息预判。中东冲突引爆油价，美联储降息步伐生变？米兰认为，目前短期油价波动尚不足以动摇其年内四次降息的基准预期，美联储应待更多信息落定后再行调整政策展望。上周美联储维持基准利率不变，米兰投下唯一的反对票，支持降息25个基点。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年03月24日 铂：有所修复 钯：震荡为主 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、消息人士：日本政府考虑干预石油期货。 2、外媒：美国警告欧盟必须通过贸易协议，否则将面临失去液化天然气“优惠”准入权的风险。 3、美联储——①古尔斯比：通胀成首要风险，不排除加息可能，仍保留年内降息空间。②米兰：如果出现（通胀）第二轮效应和工资上涨的情况，可能需要加息，但目前不认为有必要考虑加息。仍预计2026年将降息四次。③戴利：过多的前瞻性指引会造成虚假的确定感。 4、伊朗局势：①特朗普称与伊朗在过去两天进行了富有成效的对话，将暂停打击伊能源设施五天。②伊外交部、高级领导层、伊朗媒体均否认与美国进行了谈判，指出特朗普旨在降低能源价格，并为其军事计划争取时间。③以总理：以将继续袭击伊朗和黎巴嫩，特朗普认为可借军事成果推动达成协议。④伊朗方面称，鉴于已完全控制霍尔木兹海峡，无需部署水雷。⑤特朗普回应伊朗媒体否认谈判：最近的一次伊朗会谈在周日举行，与伊朗的协议可能在5天内达成。⑥特朗普：目前已经与伊朗达成了15项共识，包括伊朗不拥有核武。⑦伊外交部：近日收到部分友好国家就美要求谈判结束战争一事发来的信息，已根据原则立场作出恰当回应，并未与美国举行任何谈判。⑧伊朗官员：伊美已通过埃及和土耳其传递信息，美方未接受赔偿损失和承认对伊朗的侵犯的核心条件。美方请求于周六与伊朗议会议长卡利巴夫举行会晤。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月24日 镍：宏观与矿端矛盾分歧，短线多空博弈加剧 不锈钢：海外宏观压制，现实成本支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 2）根据钢联，总部位于瑞士的索尔威投资集团称，该公司计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务，原因是镍价大幅反弹以及美国取消了对其当地设施的限制。危地马拉综合体包括：PRONICO公司，年产能为25000吨镍铁合金；CGN，一座年产镍矿220万吨的矿山。CGN矿的预计重启时间大约在2026年4月至5月，与PRONICO镍铁厂的重启时间一致。 3）根据钢联，2月10日能源和矿产资源部（ESDM）发布了2026年镍工