资金跟踪系列之三十七：两融转向净流出，北上仍明显净卖出

宏观流动性

• 美元指数上周震荡回落，中美利差“倒挂”程度加深，通胀预期回升。
• 离岸美元流动性边际小幅收紧，国内银行间资金面均衡。

市场交易热度与波动率

• 市场交易热度继续回落，公用事业、化工、石油石化等板块交易热度在90%分位数以上。
• 主要指数波动率均延续回升，有色、钢铁、军工、石油石化等板块波动率在90%历史分位数以上。
• 市场流动性指标有所回升，仅有色板块的流动性指标在80%历史分位数以上。

机构调研

• 银行、电子、计算机、电新、医药等板块调研热度居前，轻工、计算机、建材等板块调研热度环比上升。

分析师预测

• 全A的2026/2027年净利润预测被继续上调，建材、钢铁、电子、房地产、计算机等板块预测被上调。
• 沪深300、上证50的2026/2027年净利润预测被上调，创业板指、中证500预测被下调。
• 中盘成长/价值的2026/2027年净利润预测被上调，小盘成长预测被下调。

北上资金

• 北上交易活跃度继续回落，延续大幅净卖出A股。
• 基于前10大活跃股，北上在通信、电新、电子等板块买卖总额之比上升。
• 北上主要净买入电新、公用事业、通信等板块，净卖出电子、有色、计算机等板块。

两融市场

• 两融活跃度小幅回落，当前处于阶段低位。
• 两融主要净买入电子、化工、钢铁等板块，净卖出有色、军工、石油石化等板块。
• 仅交运、通信、食品饮料、电子等板块的融资买入占比回升。
• 两融仅净买入大盘成长、小盘价值。

龙虎榜

• 龙虎榜交易热度继续回落，轻工、电力及公用事业、化工等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

主动偏股基金与ETF

• 主动偏股基金仓位有所回落，主要加仓通信、有色、电新等板块，主要减仓计算机、传媒、石油石化等板块。
• 主动偏股基金与大盘/小盘成长、大盘价值的相关性上升。
• 新成立权益基金规模继续小幅回升，主动/被动新成立规模分别小幅回落/回升。
• ETF继续被净赎回，沪深300、红利、中证500等ETF被净申购，中证A500、创业板指等ETF被主要净赎回。
• ETF主要净买入金融、医药、电力及公用事业等板块，净卖出有色、化工、通信等板块。
• 个人/机构持有为主的ETF均被净赎回。

共识度

• ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均小幅回升。
• ETF和北上的卖出共识度、两融和龙虎榜的卖出共识度均小幅回落。

风险提示

• 测算误差。