资金跟踪系列之三：两融活跃度触及阶段高位，北上与ETF再度净流出

敬请参阅最后一页特别声明海外流动性边际有所宽松，国内银行间资金面整体先紧后松，期限利差(10Y-1Y)走阔。均处于80%分位数以上，大多数行业的波动率均处于40%历史分位数以下。分别被上调/下调，小盘成长的25/26年的净利润预测分别被下调/上调。北上活跃度回升，整体净卖出A股能主要净买入通信、化工、有色等板块，主要净卖出传媒、非银、食品饮料等板块。两融活跃度继续回升至今年3月以来的最高点块。分行业看，钢铁、通信、家电等板块融资买入占比上升。风格上，两融仅小幅净卖出大盘价值。榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。主动偏股基金仓位继续回升，ETF被整体净赎回 宏观流动性：交易热度、波动与流动性：机构调研：分析师预测：龙虎榜交易热度有所回升风险提示测算误差。 敬请参阅最后一页特别声明内容目录1、美元指数回升，离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先紧后松...............................51.1美元指数继续回升，中美利差“倒挂”加深，通胀预期回升....................................51.2离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先紧后松........................................52、市场整体交易热度有所回升，波动率则有所回落...................................................62.1市场交易热度继续回升，大多数行业交易热度均在80%分位数以上...............................62.2主要指数波动率均回落，各行业波动率大多在40%分位数以下...................................72.3市场流动性指标小幅回升，各板块流动性指标均在40%历史分位数以下...........................83、电子、医药、计算机、通信、商贸零售、汽车等板块调研热度居前...................................94、分析师同时上调了全A的2025/2026年的净利润预测..............................................104.1全A中2025/2026年净利润预测上调的个股比例均上升.......................................104.2大多数板块的2025/2026年净利润预测均被上调.............................................114.3创业板指、沪深300、上证50、中证500的25/26年净利润预测均被上调.......................124.4大盘成长、中盘/小盘价值的25/26年的净利润预测均被上调..................................135、北上交易活跃度回升，整体净卖出A股..........................................................145.1基于前10大活跃股：北上在有色、通信、计算机等板块买卖总额之比上升......................155.2北上持股小于3000万股的标的：北上主要净买入军工、汽车、医药等板块......................156、两融活跃度继续回升至今年3月以来的最高点....................................................176.1两融主要净买入计算机、机械、电子等板块.................................................176.2钢铁、通信、家电等板块融资买入占比环比上升.............................................176.3两融仅小幅净卖出大盘价值...............................................................187、龙虎榜交易热度有所回升......................................................................198、主动偏股基金仓位有所回升，ETF被整体净赎回..................................................208.1剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓TMT、家电、石油石化等板块........................208.2主动偏股基金仅与大盘/中盘成长的相关性上升..............................................228.3新成立权益基金规模明显回升，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回升..................228.4从跟踪的指数来看：红利、券商、科创50等相关的ETF被主要净申购..........................238.5将指数拆分来看：ETF主要净买入电子、金融、传媒等板块....................................238.6分持有人结构看，个人/机构持有为主的ETF分别被净申购/净赎回.............................249、风险提示....................................................................................31图表目录 敬请参阅最后一页特别声明图表1：上周美元指数继续回升...................................................................5图表2：截至7月15日，净空头头寸规模继续回落..................................................5图表3：上周中美利差“倒挂”程度有所加深.......................................................5图表4：上周10Y美债利率上升，且主要由通胀预期回升驱动.........................................5图表5：上周3个月日元/欧元与美元互换基差均回升................................................6图表6：上周DR001/R001均先上升、后回落，R001与DR001之差下降..................................6图表7：上周1Y/10Y国债到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)走阔..................................6图表8：上周市场整体交易热度继续回升，多数板块的交易热度均处于80%分位数以上....................7图表9：上周中证1000、中证500、沪深300、上证50的波动率均回落.................................7图表10：上周科创50、创业板指、深证100的波动率均回落..........................................7图表11：上周TMT、医药、金融地产、机械、食品饮料等板块波动率上升较快...........................8图表12：上周市场流动性指标小幅回升............................................................8图表13：上周各板块的流动性指标均在40%历史分位数以下...........................................9图表14：上周电子、医药、计算机、通信、商贸零售、汽车等板块调研热度居前........................9图表15：上周主动偏股基金前100大重仓股的调研热度回落.........................................10图表16：上周创业板指、中证500、沪深300、上证50的调研热度均回落.............................10图表17：上周全A中2025/2026年净利润预测上调的个股比例均上升.................................10图表18：上周全A中2025/2026年净利润预测下调的个股比例均下降.................................10图表19：上周分析师同时上调了全A的2025/2026年的净利润预测...................................11图表20：上周今明两年净利润预测均环比上升的行业数量回升.......................................11图表21：上周农林牧渔、有色、房地产等板块2025年净利润预测被上调..............................12图表22：上周通信、房地产、有色等板块2026年净利润预测被上调..................................12图表23：上周创业板指、沪深300、上证50、中证500的2025年净利润预测被上调....................13图表24：上周创业板指、上证50、沪深300、中证500的2026年净利润预测被上调....................13图表25：上周大盘/中盘成长板块的2025年净利润预测被上调.......................................13图表26：上周中盘/小盘价值板块的2025年净利润预测被上调.......................................13图表27：上周大盘/小盘成长板块的2026年净利润预测被上调.......................................13图表28：上周中盘/小盘价值板块的2026年净利润预测被上调.......................................13图表29：上周北上近5日日均买卖总额回升.......................................................14图表30：上周近5日北上买卖总额占全A成交额之比则有所回落.....................................14图表31：上周北上整体净卖出A股...............................................................15图表32：基于前10大活跃股看，上周北上在有色、通信、计算机等板块买卖总额之比上升..............15图表33：北上持股小于3000万股的标的：上周北上主要净买入军工、汽车、医药等板块................16图表34：北上持股小于3000万股的标的：上周北上买入/卖出最多的10大个股........................16图表35：上周两融活跃度继续回升...............................................................17 敬请参阅最后一页特别声明图表36：上周两融主要净买入计算机、机械、电子等板块...........................................17图表37：上周两融平均担保比例继续小幅回升............................................