Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要

近一周股指明显走弱，沪指累计下跌3.38%，期指主力合约全面下挫。成交持仓方面，IH成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升，周五完成3月合约交割。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业多数下行，食品饮料、银行对50指数支持较大，有色金属拖累四大指数。
• 资金流向：主要指数资金日均全面流出。
• 经济数据：1、2月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速显著增长，基建投资大幅修复；2月央行外汇占款继续上升；1-2月财政支出加速，财政收入下降，赤字增加，财政靠前发力。
• 货币政策：央行近一周公开市场操作净投放2150亿元流动性，短端资金成本小幅下行；3月LPR维持不变。
• 政策动态：央行维护金融市场平稳，证监会讨论资本市场发展和稳定；美联储议息会议后，美国联邦基金利率期货隐含年内降息预期降至30%；美股走弱，VIX指数高位震荡；人民币汇率窄幅震荡；地缘政治风险上升，市场避险情绪增加。

市场逻辑

• 经济基本面：利多加大，再通胀利多不变。
• 宏观政策：货币和财政政策无明显增量影响，后续关注落地节奏和结构性影响。
• 海外风险：地缘政治风险利空强化，影响超过国内利多因素。
• 长期展望：再通长方向不变，基本面继续修复为主，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险。

交易策略

• 股指走势：跌穿支撑线和4000点关口，形成下行趋势，中长期或转向宽幅震荡。
• 策略建议：暂时维持观望或偏空思路，调降底仓仓位，短线等待抄底机会。
• 期现套利：IM远端年化贴水率维持高位，反套和超额收益空间较大。
• 跨期价差：06-03、09-06价差负值扩大，持有正套头寸不变。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价明显上升，暂时观望或短多，等待中长期方向确认。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
• 指数压力支撑：
  • 沪深300指数：压力4830-4850，支撑4430-4480。
  • 上证50指数：压力3170-3190，支撑2848-2858。
  • 中证500指数：压力8680-8700，支撑6800-6820。
  • 中证1000指数：压力8560-8580，支撑7100-7120。