Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指明显走弱，沪指累计下跌3.38%。期指主力合约也全面大幅下挫。成交持仓方面，IH成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。此外，周五完成3月合约交割。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月20日星期五 行业方面，31个一级行业大多数下行，行业涨跌差异略有上升。结合行业在指数中所占权重看，食品饮料、银行对50支持较大，有色金属拖累四大指数明显。资金方面，主要指数资金日均全面流出。消息面上看，数据显示，1、2月合计工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速均有显著增长，表现全面超预期，尤其是基建投资大幅修复。2月央行外汇占款继续上升。1-2月财政支出大幅加速，财政收入小幅下降，赤字明显增加，财政靠前发力迹象显著。央行近一周公开市场操作全口径净投放2150亿元流动性，短端资金成本小幅下行。周五公布的3月LPR显示1年和5年利率均维持不变。其他政策方面，央行称将维护股票、债券、外汇等金融市场平稳。证监会主席与机构座谈，讨论资本市场发展和稳定。同时，海外风险延续，美军增兵波斯湾。总体上看，外需压力和通缩风险持续缓和,国内经济加速修复，投资开始改善。宏观政策则延续原有节奏。海外方面，全球经济变动暂时不大，美联储议息会议后，美国联邦基金利率期货隐含的年内降息预期降至30%。美股连续走弱，VIX指数高位震荡。人民币汇率继续窄幅震荡走势。地缘政治风险再度上升，市场避险情绪总体增加。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 近期经济基本面利多加大，再通胀利多不变。货币和财政政策无明显增量影响，后续仍需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险利空再次强化，且影响超过国内利多因素。汇率暂无增量影响。避险情绪利空依然显著。长期来看，再通长方向不变，基本面继续修复为主，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。 【交易策略】 策略方面，股指跌穿支撑线和4000点关口，破位后形成下行趋势。中长期或转向宽幅震荡走势。暂时维持观望或偏空思路对待，调降底仓仓位，短线等待抄底机会。期现套利方面，IM远端年化贴水率维持高位，反套和超额收益有较大空间。跨期价差方面，06-03、09-06价差负值均总体扩大，持有正套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显上升，暂时观望或短多，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力4830-4850，支撑4430-4480；上证50指数压力3170-3190，支撑2848-2858；中证500指数压力8680-8700，支撑6800-6820；中证1000指数压力8560-8580，支撑7100-7120。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情..........