Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指回落后大幅震荡，沪指总体下跌1.27%。期指主力合约全面下跌。成交持仓方面，IC成交上升持仓下降，IM成交持仓均上升，其他品种成交持仓均下降。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月06日星期五 行业方面，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异下降。结合行业在指数中所占权重看，食品饮料、银行支持300和50，有色金属、电子拖累四大指数。资金方面，主要指数资金除%0流入外均流出。消息面上看，数据显示1月官方制造业PMI回落且弱于预期，供需指标全面下降，前值偏高、春节、天气、海外风险等均存在影响。央行近一周公开市场操作全口径净回笼流动性6560亿元，其中对到期的买断式逆回购超量续做1000亿元，短端资金成本继续处于低位。其他方面，工信部强调发展6G、量子科技、脑机接口、具身智能等领域，支持科技领军企业。此外，上海市启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作。中美元首通电话，讨论经贸及地缘政治问题。总体上看，国内经济修复速度略加快但仍有分化，需求特别是投资依然是关键，外需压力和通缩风险持续缓和。政策宽松幅度变动不大。海外方面，联邦基金利率期货隐含的年内降息次数升至2.4次左右。美股高位震荡后回落，人民币汇率维持强势。地缘政治风险暂时变动不大，市场风险偏好下降、避险情绪上升。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面利多继续减弱，但再通胀仍有利多。货币和财政政策暂无变动，继续关注需求政策情况。春节前国内已进入消息面真空期，外部风险利空影响有所回升。汇率仍为利多因素，风险偏好持续回落令利多减弱。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，沪指持续缩量或已进入震荡走势，关注4000点至4190点区间，预计中长期主要指数中枢继续上移。未来延续持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，但反套和超额收益空间绝对水平仍不高。跨期价差方面，06-03、09-06价差均持续下行，持有正向套利头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹，短线多仓继续持有，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4430-4480；上证50指数压力3400-3420，支撑2950-3000；中证500指数暂无明确压力，支撑7488-7523；中证1000指数暂无明确压力，支撑7600-7620。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情..........................................................................