Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指继续加速上行，沪指累计涨3.82%。期指主力合约也全面上行。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面上升。【重要资讯】 行业方面，31个一级行业几乎全面上涨，仅银行下行，行业涨跌差异大幅上升。结合行业在指数中所占权重看，银行拖累300和50，电子、医药生物、有色金属支持四大指数。资金方面，主要指数资金日均全面流入。消息面上看，数据显示12月CPI小幅加速符合预期。PPI跌幅则进一步超预期收窄，新涨价动能和低基数均有影响，背后则是“反内卷”政策、外部因素、需求改善的共同影响，通缩转向再通胀方向不变。央行近一周公开市场操作全口径净回笼流动性17150亿元，其中对周四到期的11000亿元买断式逆回购进行等量续作。同时央行重申要灵活高效运用降准降息等货币政策工具，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。政策方面，商务部宣布禁止向日本军事用户出口所有两用物项，管制清单包含800多项物品。中韩领导人会晤，双方重申双边关系重要性，签署14项谅解备忘录。总体上看，国内经济修复速度有所加快，后期基本面关键依然是需求，特别是内需中投资情况，外需压力和通缩风险持续缓和。政策增量暂时有限且有待明确、落地。海外方面，联邦基金利率期货隐含的年内降息次数仍在2.4次左右。美股继续刷新高点，人民币汇率强势震荡。地缘政治风险波动对国内影响不大，市场风险偏好总体上升。【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月09日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面利多增强，且再通胀偏多仍在。货币和财政政策暂无变动，后期需求政策仍是焦点。国内消息面真空期结束，继续关注其他经济数据影响。外盘和汇率仍为利多因素尤其是后者。市场风险也偏向利多影响。长期来看，通缩风险下降，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。【交易策略】 策略方面，股指呈现震荡上行走势，沪指突破4100点关口，表现超预期，短线仍有望维持强势。中长期主要指数震荡中枢继续上移观点不变。继续持有底仓，高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体明显收窄，反套和超额收益空间下降。跨期价差方面，06-03价差上升，继续等待季节性高点出现。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续加速下行，继续短空或维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4600-4650；上证50指数压力3400-3420，支撑3000-3050；中证500指数暂无明确压力，支撑7400-7500；中证1000指数暂无明确压力，支撑7500-7600。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情............