Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要与核心观点

行情复盘：

• 近一周股指加速上行，沪指涨3.82%，期指主力合约全面上涨。
• 成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面上升。
• 31个一级行业几乎全面上涨，仅银行下行，电子、医药生物、有色金属支持四大指数。
• 资金方面，主要指数资金日均全面流入。

重要资讯：

• 12月CPI小幅加速符合预期，PPI跌幅超预期收窄，通缩转向再通胀方向不变。
• 央行近一周公开市场操作全口径净回笼流动性17150亿元，重申灵活运用降准降息等货币政策工具。
• 商务部禁止向日本军事用户出口所有两用物项，中韩领导人会晤签署14项谅解备忘录。
• 国内经济修复速度加快，后期关键看需求，特别是内需中投资情况，外需压力和通缩风险缓和。
• 海外方面，联邦基金利率期货隐含年内降息次数约2.4次，美股刷新高点，人民币汇率强势震荡。

市场逻辑：

• 经济基本面利多增强，再通胀偏多仍在。
• 货币和财政政策暂无变动，后期需求政策仍是焦点。
• 国内消息面真空期结束，继续关注其他经济数据影响。
• 外盘和汇率仍为利多因素，市场风险偏好总体上升。
• 长期来看，通缩风险下降，但基本面风险有待消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略：

• 策略方面，股指震荡上行，沪指突破4100点，短线有望维持强势，中长期主要指数震荡中枢继续上移。
• 继续持有底仓，高抛低吸压低成本。
• 期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间下降。
• 跨期价差方面，06-03价差上升，等待季节性高点出现。
• 跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续加速下行，继续短空或维持观望，等待中长期方向确认。
• 组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指数压力与支撑：

• 沪深300指数压力5075-5095，支撑4600-4650。
• 上证50指数压力3400-3420，支撑3000-3050。
• 中证500指数暂无明确压力，支撑7400-7500。
• 中证1000指数暂无明确压力，支撑7500-7600。