Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要

节后首周股指整体上涨，沪指累计走升1.98%，期指主力合约全面上行，IC和IM涨幅较大。成交持仓方面，IH成交持仓均上升，其他品种成交上升持仓下降。行业方面，31个一级行业上涨较多，行业涨跌差异上升，非银金融对300和50拖累较多，电子、有色金属支持四大指数。资金方面，300和50日均流出，其他有所流入。消息面上，节后首周国内金融市场仅有四个交易日，暂无经济数据公布，关注即将召开的两会及财政增量规模。央行近一周公开市场操作全口径净回笼流动性5774亿元，短端资金成本基本维持低位，支持境内银行与境外开展人民币跨境同业融资业务，1年期和5年期LPR均维持不变。上海加大放松地产限购力度，德国总理访华推动增强两国关系。总体看，国内经济修复速度或加快，需求特别是投资依然是关键，外需压力和通缩风险持续缓和，宏观政策将迎来变动。海外方面，联邦基金利率期货隐含的年内降息次数仍在2.3次左右，美股高位震荡，人民币汇率连续强势刷新高位，地缘政治风险变动暂时不大，市场风险偏好不升反降。

市场逻辑

经济基本面暂无影响，但再通胀仍为利多。货币和财政政策以及潜在需求刺激值得关注，并即将成为市场焦点，影响或将放大。市场情绪仍偏乐观，汇率利多继续存在，风险偏好暂无显著利空。长期来看，通缩风险下降，基本面将继续修复为主，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略

沪指延续强势特征，开始尝试突破基数压力，关注4190点附近区间上沿压力位，预计中长期主要指数中枢继续上移为主。持有底仓、高抛低吸策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率明显扩大，反套和超额收益空间上升。跨期价差方面，06-03、09-06价差显著扩大，继续持有正套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体下行，暂时维持观望或短空，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。沪深300指数压力4830-4850，支撑4430-4480；上证50指数压力3170-3190，支撑2950-3000；中证500指数压力8670-8690，支撑7488-7523；中证1000指数压力暂不明确，支撑7600-7620。