股指期货周度策略报告：Stock Index Futures Strategy weekly Report

股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指总体下跌，沪指全周累计走弱1.30%。期指主力合约除IH微涨外全面下跌。成交持仓方面，IF和IM日均成交上升持仓下降，其他品种日均成交持仓均上升。同时周五期指完成交割。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月19日星期五 行业来看，31个一级行业下跌的较多，行业涨跌差异上升，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料、非银金融明显拖累300和50，医药生物、有色金属拖累500和1000较多。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上看，8月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速均减慢，表现弱于预期。8月财政支出增速降至阶段低位，广义财政赤字继续扩大。央行本周公开市场操作净投放流动性11623亿元，短端资金利率小幅抬升后下降。政策方面，国务院总理称支持企业夯实核心技术能力。商务部等多部门发布扩大服务消费措施，加大信贷支持力度，但未提及更多资金或补贴。此外，近期中美高级官员继续会谈，但美国增加对中国公司制裁同时中国对美国模拟芯片反倾销调查。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时警惕外需风险，但预计通缩将出现改善，等待政策支持加速。海外方面，美联储9月会议如期降息25BP，基本符合市场预期，对未来降息预期有所上升。美股持续刷新高位，人民币汇率走强后小幅回落。地缘政治风险有所上升，市场风险偏好下降后有所回升。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面边际改善放慢，存在一定利空影响。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。中美贸易或有潜在利空。美联储政策短期存利多出尽的偏空影响。外盘、汇率仍是间接利多，风险偏好影响变动不大。长期来看，基本面和通缩风险减弱但仍待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。【交易策略】 策略方面，主要指数高位震荡回落，沪指短线突破失败正重回震荡，等待再次尝试突破，持有底仓并逢低做多为主，中期主要指数震荡中枢或继续上移。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体扩大，反套和超额收益空间上升。跨期价差方面，12-09、03-12价差明显走扩，暂时维持反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体下行，短线做空头寸暂时维持，并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3000-3020，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情