股指期货周度策略报告：Stock Index Futures Strategy weekly Report

摘要与核心观点

近一周股指总体下跌，沪指累计走弱1.30%，期指主力合约除IH微涨外全面下跌。成交持仓方面，IF和IM日均成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升，周五期指完成交割。

行业表现：31个一级行业中，银行、食品饮料、非银金融拖累300和50，医药生物、有色金属拖累500和1000较多。资金方面，主要指数资金全面流出。

经济数据：8月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速均减慢，财政支出增速降至阶段低位，广义财政赤字扩大。央行本周净投放流动性11623亿元，短端资金利率先升后降。

政策与消息：国务院总理支持企业夯实核心技术能力，商务部等多部门发布扩大服务消费措施并加大信贷支持，但未提及更多资金或补贴。中美高级官员继续会谈，但美国增对中国公司制裁，中国对美国模拟芯片反倾销调查。

海外市场：美联储9月会议如期降息25BP，市场预期未来降息有所上升。美股持续刷新高位，人民币汇率走强后小幅回落。地缘政治风险上升，市场风险偏好有所回升。

市场逻辑：经济基本面边际改善放慢，货币宽松和财政政策处于真空期，需求端政策力度是关键。中美贸易潜在利空，美联储政策短期存利多出尽的偏空影响。外盘、汇率间接利多，风险偏好影响变动不大。长期看，基本面和通缩风险减弱但仍待消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、地产修复节奏等是关键。

交易策略

• 主要指数：高位震荡回落，沪指短线突破失败重回震荡，等待再次尝试突破，持有底仓并逢低做多为主，中期主要指数震荡中枢或继续上移。
• 期现套利：IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间上升。
• 跨期价差：12-09、03-12价差明显走扩，暂时维持反套头寸不变。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价总体下行，短线做空头寸暂时维持，并等待中长期方向确认。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指数压力与支撑

• 沪深300指数：压力5075-5095，支撑4262-4282。
• 上证50指数：压力3000-3020，支撑2838-2868。
• 中证500指数：压力7688-7708，支撑6570-6580。
• 中证1000指数：压力8082-8102，支撑6730-6755。