Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指冲高回落，沪指累计收跌0.45%。期指主力合约中IF和IH下跌、IC和IM上涨。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓均上升。同时，周五股指期货1月合约完成交割。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月17日星期六 行业方面，31个一级行业下跌的略多，行业涨跌差异上升。结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融、食品饮料对300和50拖累最大，国防军工拖累500和1000。有色金属支持50，电子则支持300、500和1000。资金方面，主要指数资金日均全面流出。消息面上看，数据显示12月进出口增速均超预期加快，增量超过季节性尤其进口，贸易顺差略有上升。12月表内贷款超季节性，受到居民和企业短贷影响。也是社融反弹的主要支持，政府融资则有所回落。央行近一周公开市场操作全口径净投放流动性11128亿元，其中对到期的6000亿元买断式逆回购超量续做9000亿元。短端融资成本基本维持低位变动不大。同时央行宣布将各类再贷款工具的年利率下调0.25%。其他政策方面，财政部称2025年8月8日至2027年12月31日，境外机构投资中国境外发行国债、地方债的利息收入免征增值税。加拿大领导人访华，中加双方前述能源贸易等协议。此外，监管宣布调高股市融资交易保证金比例。总体上看，国内经济修复速度有所加快，后期基本面关键依然是需求，特别是内需中投资情况，外需压力和通缩风险持续缓和。政策宽松略有加速。海外方面，联邦基金利率期货隐含的年内降息次数降至2次以下左右。美股高位震荡，人民币汇率延续强势。地缘政治风险暂无变化，市场风险偏好总体有所回落。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 近期经济基本面利多增强，且再通胀仍为利多。货币宽松略有加速，财政政策暂无变动，继续关注需求政策。监管政策收紧短期利空消化。继续关注其他经济数据。外盘和市场风险偏好利多暂时减弱，汇率仍为重要利多因素。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，股指继续从高位震荡回落，沪指4200点下方压力形成，但4080点至4100点存支撑，短期或转向震荡。中长期主要指数中枢继续上移观点不变。短线观望准备加仓，持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率加速收窄，反套和超额收益空间下降。跨期价差方面，06-03价差继续上升，等待季节性高点出现。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体下行，短期维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4600-4650； 上证50指数压力3400-3420，支撑3000-3050； 中证500指数暂无明确压力，支撑7400-7500；中证1000指数暂无明确压力，支撑7500-7600。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情.......................................................................................