Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指总体冲高回落，沪指总计微跌0.18%，周内刷新阶段高位。期指主力合约也呈现类似小幅下行走势。成交持仓方面，IF日均成交上升持仓下降，IH日均成交持仓均上升，其他品种日均成交持仓均下降。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月14日星期五 【重要资讯】 行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异上升，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料带动300和50，医药生物带动500和1000，电子拖累四大指数。资金方面，主要指数资金日均均为流出。消息面上看，10月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速均继续下行，除消费外均弱于预期。分项显示除高基数因素影响外，投资对经济拖累加大。10月CPI同比上涨0.2%表现超预期，PPI同比跌幅收窄至2.1%，通缩压力继续缓和。10月社融增量创一年最低，表现弱于预期，贷款季节性回落，其中居民短贷和中长贷均维持低位。政府融资走弱同时拖累社融表现。央行近一周公开市场操作净投放流动性6262亿元，短端资金成本小幅上升后回落。同时央行三季度货币政策报告显示，其弱化对新增贷款放缓担忧，称金融总量增速下降与经济从高速向高质量发展一致，将综合运用多种工具，保持社会融资条件宽松。其他方面政策变动依然不大。此外，临时拨款法案在国会参众两院通过后，总统特朗普签署，美国史上最长政府停摆结束。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱，而外需和通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，联邦基金利率对美联储12月降息预期降至50%附近。美股冲高回落，人民币汇率再度走升。地缘政治风险继续缓和为主，市场避险情绪稍有放大。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 经济基本面暂时没有利多，但再通胀存在利多。货币和财政政策暂无变化，未来需求端政策依然是关键。消息面仍处于真空期，破局需等待市场焦点转向12月重要会议。外盘影响略偏空，汇率影响偏多。避险情绪总体略偏空。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，沪指突破4000点并围绕该位置震荡，技术面偏强但仍需确认突破的有效性，预计中期主要指数震荡中枢上移方向不变。继续持有多头头寸，如有调整可加仓，后期仍以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体走扩，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差除IF以外均走扩，总体表现不及预期，反套头寸择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价基本呈现震荡走势，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282； 上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情.................................