股指期货周度策略报告：Stock Index Futures Strategy weekly Report

股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指震荡上行，沪指累计上涨2.88%并刷新阶段高点。期指主力合约也全面走升。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面下降。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月24日星期五 行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异略有下降，结合行业在指数中所占权重看，电子对四大指数均有明显带动，食品饮料拖累300和50，医药生物拖累500和1000。资金方面，主要指数资金均有所流入。消息面上看，数据显示9月工业增加值明显超预期，但固定资产投资和社会零售消费弱于预期。三季度GDP弱于预期，实际增速产生更大拖累。央行近一周全口径净投放流动性1981亿元，短端资金利率维持低位震荡。央行数据显示，10月1年和5年LPR报价均维持不变。政策方面，二十届四中全会闭幕，会议公报强调发展实体经济，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。同时强调内需消费和投资，以及加大科技竞争力度。但对地产描述仍较少。此外会议通过“十五五规划建议”，该文件详细内容近期将发布。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱、外需仍是风险，通缩风险缓和。政策支持仍有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍超过90%。美股延续高位震荡，人民币汇率变动不大。地缘政治风险暂无明显波动，市场风险偏好反而有所下降。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 经济基本面暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。四中全会和十五五预期的后续利多仍值得关注。同时中美政治博弈影响将上升。汇率影响不大，风险偏好利多总体减弱。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，主要指数技术支撑有效，短期上冲显示强势但上方压力仍在，预计中期主要指数震荡中枢上移不变。继续持有多头头寸，未来仍以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体扩大，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，03-12价差继续走扩，暂时持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价高位震荡后回落，暂时维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情........................