股指期货周度策略报告：Stock Index Futures Strategy weekly Report

摘要

金融衍生品研究中心发布的股指期货周度策略报告显示，近一周股指震荡上行，沪指累计上涨2.88%并刷新阶段高点，期指主力合约全面走升。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面下降。

重要资讯

31个一级行业多数上涨，电子对四大指数均有明显带动，食品饮料拖累300和50，医药生物拖累500和1000。主要指数资金均有所流入。数据显示9月工业增加值明显超预期，但固定资产投资和社会零售消费弱于预期，三季度GDP弱于预期。央行近一周全口径净投放流动性1981亿元，短端资金利率维持低位震荡，10月1年和5年LPR报价均维持不变。二十届四中全会闭幕，强调发展实体经济、构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，同时关注内需消费和投资，加大科技竞争力度，但对地产描述较少。会议通过“十五五规划建议”，详细内容近期将发布。总体看，国内经济修复速度放缓，基本面关键在于需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱、外需仍是风险，通缩风险缓和，政策支持有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率超90%，美股延续高位震荡，人民币汇率变动不大，地缘政治风险暂无明显波动，市场风险偏好有所下降。

市场逻辑

经济基本面暂时没有利多，货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。四中全会和十五五预期的后续利多仍值得关注，同时中美政治博弈影响将上升。汇率影响不大，风险偏好利多总体减弱。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。

交易策略

主要指数技术支撑有效，短期上冲显示强势但上方压力仍在，预计中期主要指数震荡中枢上移不变。继续持有多头头寸，未来仍以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体扩大，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，03-12价差继续走扩，暂时持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价高位震荡后回落，暂时维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指标数据

沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。