股指期货周度策略报告：Stock Index Futures Strategy weekly Report

股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指总体上行，沪指累计上涨1.08%。期指主力合约除IC微跌外均反弹。成交持仓方面，IF和IM成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月07日星期五 行业来看，31个一级行业上涨的略多，行业涨跌差异明显上升，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50支持较大，医药生物拖累四大指数，电力设备则有支持。资金方面，主要指数资金主要是50流入，其他均流出。消息面上看，10月标普中国制造业、服务业和综合PMI较前值均有下降。10月贸易数据显示，10月出口同比小幅回落，进口增速也放慢，中美贸易冲突存负面影响，但11月将有所改善。乘联会10月新能源乘用车批发销量同比、环比均实现增长。央行本周公开市场操作净回笼流动性15722亿元，其中买断式逆回购到期7000亿元等量续作。另外央行公开市场买入国债200亿元。短端资金利率维持低位附近。政策方面，国家领导人听取海南自贸港建设工作汇报并发表讲话。金监总局局长继续强调防范化解金融风险。财政部新设债务管理司，负责国内债务管理，编制国债和地方债限额，政府债务监管，化解债务风险等。财政部部长强调严格约束隐性债务增量。外交部宣布对多国免签政策延长至明年底。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱、外需仍是风险，通缩风险缓和。政策支持仍有待加速。海外方面，联邦基金利率对美联储12月降息预期位于70%左右。美股高位回落，人民币汇率走弱后回升。地缘政治风险变动不大，风险偏好总体下降。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面暂时没有利多。货币和财政政策变动不大，未来需求端政策力度仍是关键。中美政治博弈影响结束，消息面进入真空期，破局仍需等待市场焦点转向12月重要会议。外盘间接利空。汇率影响不大，风险偏好利多减弱。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。【交易策略】 策略方面，沪指围绕4000点震荡，短期仍需关注能否刷新高点，中期来看主要指数震荡中枢上移方向不变。仍可持有多头头寸，如有调整可再加仓，未来持有底仓、逢低做多思路不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体扩大，反套和超额收益空间小幅回升。跨期价差方面，03-12价差走扩，暂时持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不大，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580； 中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情........................................................................................................