Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指加速上涨，沪指收盘走升1.88%，并实现八连阳。期指主力合约全面上行。成交持仓方面，IC成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月26日星期五 行业方面，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异上升。结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50拖累较多有色金属带动300、50，电子、电力设备对四大指数均有带动。资金方面，主要指数资金呈现全面流入态势。消息面上看，近期国内经济数据公布的不多，高频数据显示12月经济或出现边际好转，尤其是出口相关方面。央行周内公开市场操作净投放流动性1552亿元，其中MLF投放4000亿元，超量对冲到期的3000亿元。短端资金成本尤其是跨年资金开始上升。12月1年期和5年期LPR均维持不变，表现符合预期。政策方面，央行四季度例会强调加强货币政策调控，关注长期收益率。同时其宣布一次性信用修复政策。此外，北京继续优化住房政策，包括限购放宽、信贷优化、公积金支持、房企立项简化等。总体上看，国内经济修复速度仍有待加速，基本面关键依然是需求，特别是内需中投资情况，而外需压力和通缩风险缓和。政策增量有限且有待明确、落地。海外方面，联邦基金利率期货隐含的明年降息次数维持在2.2次左右。美股上行并刷新高点，人民币加速升值近期破7。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好总体小幅回落。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 经济基本面短线利空消化完毕但暂无利多，再通胀仍偏多。货币和财政政策变动不大，需求政策依然是关键。国内消息面重回真空期，关注外部变动和相关风险。外盘和汇率仍为利多因素。市场情绪、风险偏好仍有利多。长期来看，通缩风险下降，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，市场情绪乐观，沪指下一个压力或位于4000点左右，四大指数也接近重要压力位。中长期主要指数震荡中枢继续上移观点不变。操作上继续持有底仓、高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间减小但仍有。跨期价差方面，06-03价差总体变动不大，维持关注并等待季节性高点出现。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显下降，表明风险偏好上升，暂时维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力4761-4741，支撑4421-4441；上证50指数压力3078-3058，支撑2942-2962；中证500指数压力7559-7539，支撑6797-6817；中证1000指数压力7671-7651，支撑7064-7084。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情................