Stock Index Futures Strategy weekly Report：股指期货周度策略报告

摘要

近一周股指加速上涨，沪指收盘走升1.88%，实现八连阳，期指主力合约全面上行。行业方面，多数一级行业上涨，银行对300和50拖累较多，有色金属带动300、50，电子、电力设备对四大指数均有带动。资金方面，主要指数资金全面流入。经济数据不多，高频数据显示12月经济或边际好转，尤其是出口。央行公开市场操作净投放1552亿元，MLF投放4000亿元超量对冲到期3000亿元，短端资金成本上升，1年期和5年期LPR维持不变。政策方面，央行强调加强货币政策调控，关注长期收益率，宣布一次性信用修复政策，北京优化住房政策。海外方面，联邦基金利率期货隐含明年降息次数维持在2.2次左右，美股上行，人民币加速升值破7，地缘政治风险变动不大，市场风险偏好小幅回落。

市场逻辑

经济基本面短线利空消化完毕但暂无利多，再通胀仍偏多。货币和财政政策变动不大，需求政策依然是关键。国内消息面重回真空期，关注外部变动和相关风险。外盘和汇率仍为利多因素，市场情绪、风险偏好仍有利多。长期来看，通缩风险下降，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略

市场情绪乐观，沪指下一个压力或位于4000点左右，四大指数接近重要压力位，中长期主要指数震荡中枢继续上移。操作上继续持有底仓、高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间减小但仍有。跨期价差方面，06-03价差总体变动不大，维持关注并等待季节性高点出现。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显下降，表明风险偏好上升，暂时维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指数压力支撑

• 沪深300指数压力4761-4741，支撑4421-4441
• 上证50指数压力3078-3058，支撑2942-2962
• 中证500指数压力7559-7539，支撑6797-6817
• 中证1000指数压力7671-7651，支撑7064-7084