商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行2豆油：豆系驱动不大，上方空间有限2豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或震荡4豆一：市场情绪稳定，盘面或震荡4玉米：震荡运行6白糖：原糖持续加力，震荡走高7棉花：关注外部市场影响202603238鸡蛋：弱势震荡10生猪：降重驱动将至，近端压力放大11花生：关注宏观影响12 2026年03月23日 棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行 豆油：豆系驱动不大，上方空间有限 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ITS：马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为1191962吨，较上月同期出口的863358吨增加38.06%。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第12周（3月14日至3月20日）国内油厂大豆实际压榨量199.05万吨，较上一周实际压榨量增2.11万吨，较预估压榨量低6.10万 吨；实际开机率为54.81%。 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国1-2月进口美国大豆149万吨，较上年同期的913万吨大降83.7%。与此同时，中国1-2月从巴西进口的大豆同比激增82.8%，达到656万吨。中国1-2月从阿根廷进口的大豆从上年同期的111,603吨激增至327万吨。 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至3月15日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加157.4%至29.21万吨，之前一周为11.35万吨。 马来西亚适逢开斋节假期，BMD棕榈油期货市场周五（3月20日）和下周一（3月23日）休市，下周二（3月24日）恢复交易。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年3月23日 豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或震荡 豆一：市场情绪稳定，盘面或震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月20日CBOT大豆日评：周末前多头获利平仓，大豆下跌。北京德润林2026年3月21日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要受到周末前多头获利平仓的打压。邻池豆粕期 货下挫，也带来比价压力。分析师指出，中美两国领导人的会晤已推迟至5月中旬，这使得未来大豆采购的前景充满变数。海关数据显示，2026年1月至2月期间，中国仅进口了150万吨美国大豆，同比大幅下降84%，主要是因为中国在2025年底预订的1200万吨大豆中，仅有极少量在今年前两个月内到货。相比之下，同期中国从巴西进口大豆656万吨，同比增长了83%。根据美国全国海洋和大气管理局（NOAA）发布的未来一周天气展望显示，美国大部分地区的气温将高于平均水平。这种温暖且干燥的天气条件意味着，正准备开展春耕作业的农民将迎来近乎理想的开局环境，他们可以迅速投入到农忙之中。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷大豆作物优良率达到38%，较前一周上升了3个百分点。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月23日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2345-2360元/吨，较昨日下跌5元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2510-2530元/吨。东北玉米价格不分下跌10-20元/吨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2200-2320元/吨；华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2400-2550元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500元/吨左右，禽料玉米2450元/吨以上。 国家粮食交易中心：3月25日最低收购价格小麦投放量提高至80万吨（前一周50万吨）。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260323 白糖：原糖持续加力，震荡走高 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：原油震荡上行，化工和农产品跟涨；白糖，通过乙醇与原油链接，受到资金的持续关注，原糖加速上涨。截至3月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加10%。中国1-2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）。截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至2月底，25/26榨季中国累计进口食糖228万吨（+74万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至2月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），累计MIX50.74%同比提高2.60个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月15日，25/26榨季印度食糖产量2618万吨（+246万吨）。OCSB数据显示，截至3月11日，25/26榨季泰国累计产糖979万吨（+28万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月23日 棉花：关注外部市场影响20260323 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货基差整体暂稳，较多棉商未调整基差。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内马值4及以上较多销售基差报价在CF05+1300及以上，疆内自提；2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报价区间在CF05+1100~1400，多数报盘在CF05+1200及以上，疆内自提。棉花出疆汽运费价格稳中略降；当前北疆奎屯至山东菏泽汽运费约在540元/吨上下，南疆阿克苏至山东菏泽汽运费约在540元/吨左右（含税非裸车价）。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场报价稳中有降，整体交投表现一般，市场观望情绪有所上升。部分进口纱陆续到港，低价货源有所增加，对国产纱销售形成一定压力。当前部分纺企排单较满，新增订单较少。 美棉概况：上周五ICE棉花期货下跌0.55%，缺乏新的基本面上涨驱动，以及对全球棉花消费前景的担忧令ICE棉花期货继续回落。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月23日 鸡蛋：弱势震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月23日 生猪：降重驱动将至，近端压力放大 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月23日 花生：关注宏观影响 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 花生基本面数据 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.85-4.0左右，开封大花生通米3.7-4.0左右，以质论价为主，多数地区价格平稳，整体上货量不大，交易一般。吉林：308通米4.6左右，个别出成高的好货4.65左右，上货量不大，按需采购为主，价格平稳。辽宁：308通米主流4.5-4.6左右，按出成定价，实际交易不多，议价成交为主，多数地区价格平稳，个别地区价格稳中偏弱；今天兴城大集，上货量120车左右，走货快，全部成交，价格平稳。山东：基层上货量不大，成品交易一般，油厂开收影响油料米走货加快，部分地区以外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构