纸业周刊

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点汇总 废纸箱:本周废纸价格呈现由跌转涨的态势。截至3月19日，A级废黄板纸市场均价约为1532元/吨，在华南、华东等地区纸厂的带动下，采购价格普遍上调20-30元/吨。 箱板纸：包装箱板纸本周供需偏弱平衡，价格稳中有支撑，盈利表现稳健，库存压力可控，后续需求复苏进度将决定价格上行空间。 双胶纸：双胶纸本周供需格局偏弱，需求低迷是核心矛盾，库存高企拖累价格，盈利短期难有明显改善，静待下游旺季需求回暖带动去库。 纸浆：本周纸浆供需宽松格局未变，价格冲高回落，高位库存仍是核心压制因素，短期大概率维持区间震荡走势，难有趋势性行情。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：废纸主要流向包装箱板纸生产线，下游原纸厂刚需补货为主，采购量未出现集中放量，整体需求平稳。 供给：本周废纸价格呈现由跌转涨的态势。截至3月19日，A级废黄板纸市场均价约为1532元/吨，在华南、华东等地区纸厂的带动下，采购价格普遍上调20-30元/吨。随着春节行情正式收尾，市场回收量逐步减少，叠加打包站惜售情绪升温，导致市场供应偏紧。 库存：供应偏紧，需求平稳，下游厂家库存可用天数环比下降0.5天。 废纸 利润：废纸回收商盈利空间窄幅波动，纸厂废纸采购成本小幅抬升，对后端包装纸成本形成微弱支撑。 结论：总体来看，市场正从供大于求转向供小于求格局，预计至3月底前废纸价格存在上涨空间。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：需求端受下游复工刚需支撑，且纸板企业同步跟调，市场交投活跃度尚可。 供给：本周箱板纸价格主流维持平稳，但市场看涨情绪浓厚。供应端方面，本周期箱板纸产量环比增加2.08%，开工率有所提升。 包装纸箱板纸库存：库存方面，本周箱板纸库存天数较上周增加了0.5天，但整体压力依然可控，为纸厂挺价提供了支撑。 利润：本周箱板纸毛利率约为20.87%，环比提升0.7个百分点，盈利修复能力持续增强。 结论：在废纸成本回升及龙头纸企持续挺价的背景下，市场维持上行趋势的概率较高。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：需求端表现偏弱，下游印厂等采买以刚需为主，备货意愿不强，市场整体出货缓慢。 结论：总体来看，双胶纸市场处于供需博弈的僵持阶段，缺乏明确上涨动力。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：纸浆下游纸种开工分化，双胶纸、生活用纸开工小幅提升，白卡纸、铜版纸开工下滑，整体需求对浆价支撑偏弱，纸企原料采购以刚需为主。 供给：本周纸浆现货价格小幅下行，针叶浆、阔叶浆报价均有微调，期货盘面宽幅震荡后小幅收跌，整体价格区间运行，国际浆价维持平稳，内外价差收敛；供应端，全球纸浆发运量维持高位，国内进口货源充足，港口库存虽小幅回落，但绝对量仍处于高位，供应端压力未完全缓解。 纸浆库存：国内主要港口纸浆库存环比小幅去库，期货仓单库存有所回升，整体库存仍处高位，持续压制浆价上行。 利润：浆厂盈利空间受价格下行挤压，国内纸企浆料成本小幅下降，缓解部分成本压力，但未显著改善成品纸盈利。 结论：本周纸浆供需宽松格局未变，价格冲高回落，高位库存仍是核心压制因素，短期大概率维持区间震荡走势，难有趋势性行情。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）】